Introducción
El análisis de comparables (comps) es fundamental: nunca evalúes una empresa en el vacío. Siempre compara métricas con competidores del mismo sector.
Explicación
Cada sector tiene métricas típicas diferentes. Tech tiene márgenes 60%+, retail 3-5%. Compara: 1) Márgenes (Bruto, EBITDA, Neto), 2) Múltiplos de valoración (P/E, EV/EBITDA), 3) Crecimiento, 4) Balance (deuda, efectivo), 5) Eficiencia (ROIC, ROA).
Fórmula
No hay fórmula. Metodología:
1. Identifica 3-5 competidores directos
2. Extrae métricas clave
3. Compara vs empresa objetivo
4. Identifica outliers
Ejemplo
Análisis SaaS: Salesforce vs Competidores | Métrica | Salesforce | Adobe | ServiceNow | Promedio | |---------|-----------|-------|------------|----------| | Revenue Growth | 12% | 10% | 22% | 15% | | Gross Margin | 76% | 88% | 79% | 81% | | EBITDA Margin | 30% | 45% | 28% | 34% | | EV/Revenue | 6× | 10× | 12× | 9.3× | | Rule of 40 | 42 | 55 | 50 | 49 | Observaciones: - Salesforce: crecimiento más lento (12% vs 15% promedio) - Adobe: márgenes superiores (88% bruto, 45% EBITDA) - ServiceNow: crecimiento más rápido pero múltiplo más alto - Salesforce parece infravalorado (6× vs 9.3× promedio) SI puede reaceler crecimiento
Cómo interpretarlo
Uso de comps: 1. Identificar fortalezas/debilidades: Empresa con EBITDA margin 10% en sector de 30% = problema. 2. Valoración relativa: P/E 15 parece caro... pero si sector promedia 25, es barato. 3. Benchmarking operativo: ¿Por qué competidor A tiene ROIC 25% y nosotros 15%? 4. Red flags: Empresa con crecimiento 5% en sector de 20% = perdiendo cuota de mercado. Errores comunes: - Comparar sectores diferentes (Apple vs Bank of America = inútil) - Ignorar diferencias de modelo de negocio (AWS vs Oracle) - Usar solo múltiplos sin contexto de crecimiento/márgenes
Ideas clave
- Nunca evalúes empresa en el vacío, siempre compara
- Comps muestran fortalezas/debilidades relativas
- Identifica 3-5 competidores directos
- Compara: márgenes, valoración, crecimiento, balance
- P/E 15 puede ser caro o barato según sector
- Red flag: métricas muy inferiores a comps