Acciones de National Bank of Canada (NA.TO): análisis fundamental y ratios clave

Resumen de Kaplio: National Bank of Canada

Capitalización 59 mil M$; rango de 52 semanas 155,01 $ a 235,32 $; PER 17,9×; rentabilidad por dividendo 2,4 %; próximos resultados el 2 de diciembre de 2026. Precio al cierre del 28 oct.

• Valoración: P/VC 2,4× (cara). Con ROTCE del 14 % pagaríamos hasta 1,3× y se admite hasta 1,8×; cotiza a 2,4×
• Negocio: ROTCE 13,9 % (sólido). Lo que gana sobre el capital tangible; excelente desde el 15 %
• Balance: Capital/activos 5,9 % (frágil). Colchón de capital sobre activos; robusto desde el 8 %
• Resultados: 7 de 8 (acompañan). 7 de 8 sobre el consenso · BPA −6 % interanual · próximos el 2 de diciembre de 2026

A favor y en contra

• A favor: ROTCE 13,9 %: Lo que gana sobre el capital tangible; excelente desde el 15 %
• A favor: 7 de 8: 7 de 8 sobre el consenso · BPA −6 % interanual · próximos el 2 de diciembre de 2026
• A favor: Rentabilidad por dividendo 2,4 %: Rentabilidad por dividendo del 2,4 %; en banca es sostenible entre el 2 % y el 8 %
• En contra: P/VC 2,4×: Con ROTCE del 14 % pagaríamos hasta 1,3× y se admite hasta 1,8×; cotiza a 2,4×
• En contra: ROA 0,8 %: Gana un 0,8 % sobre sus activos totales; en banca, sano desde el 1 %
• En contra: Capital/activos 5,9 %: Colchón de capital sobre activos; robusto desde el 8 %

A un P/VC justificado por su ROTCE del 13,9 % (1,3×) valdría unos 114 $ (un 46 % menos); a la mediana de sus pares (BCS, SMFG y ING) (1,5×) valdría unos 136 $ (un 36 % menos). Precio implícito al aplicar al valor contable por acción el P/VC que justifica su rentabilidad (ROTCE del 13,9 %) y el P/VC mediano de sus pares. La década de múltiplos queda como historia en el medidor, no como veredicto.

Lo que importa en banca: 2 de 5 cumplen

• ROA: 0,8 %, no cumple. Gana un 0,8 % sobre sus activos totales; en banca, sano desde el 1 %
• Capital sobre activos: 5,9 %, no cumple. Su capital propio cubre el 5,9 % de los activos; colchón robusto desde el 8 %
• Precio sobre valor contable: 2,4×, no cumple. Paga 2,4× el valor contable; con ROTCE del 13,9 % es sano hasta 1,3×
• ROTCE: 13,9 %, cumple. Gana un 13,9 % sobre su capital tangible; cumple desde el 12 % y excelente desde el 15 %
• Rentabilidad por dividendo: 2,4 %, cumple. Rentabilidad por dividendo del 2,4 %; en banca es sostenible entre el 2 % y el 8 %

Un banco no se analiza solo con el PER: su balance es el negocio. Importan la rentabilidad sobre el capital tangible, el colchón de capital y el precio que se paga por el valor en libros; el ROIC y los márgenes no dicen nada.

Frente a sus pares — National Bank of Canada: PER 17,9×; P/VC 2,4×; ROE 14,4 %. Pares: Barclays PLC (PER 8,5×; P/VC 0,9×; ROE 10,8 %), Sumitomo Mitsui Financial Group, Inc. (PER 14,5×; P/VC 1,5×; ROE 10,9 %), ING Groep N.V. (PER 12,8×; P/VC 1,7×; ROE 13,4 %).

Ha estado más barata que hoy el 97 % del tiempo en diez ejercicios (precio sobre valor contable).

Dividendo sólido: rentabilidad del 2,4 %; 4 ejercicios seguidos subiéndolo; crece un 6 % al año en cinco ejercicios; payout del 49 %.

Con 1000 $ invertidos hoy cobrarías 23,60 $ al año (1,97 $ al mes).