Estados financieros detallados de Zscaler, Inc. (ZS): cuenta de resultados, balance general y flujo de caja. Sigue la evolución de márgenes, deuda, liquidez y rentabilidad año a año: diez ejercicios gratis y hasta 20 con Premium.
Resumen del Análisis
Zscaler, Inc. registró ingresos de 3,35 B$ en el último ejercicio fiscal, con un CAGR de 5 años del 37,9 %.
Márgenes de los últimos 12 meses: margen bruto 76,8 %, margen operativo -4,0 %, margen neto -1,9 %. El flujo de caja libre creció a un CAGR del 42,8 % en 5 años.
Al precio actual de 198,35 $, ZS presenta beneficios negativos (PER no significativo) y un ROE del -2,43 %. La capitalización bursátil es de 32,1 B$, lo que la sitúa entre las empresas large-cap.
Cuenta de Resultados (10 años)
| Año | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | 125,7 M$ | 190,2 M$ | 302,8 M$ | 431,3 M$ | 673,1 M$ | 1,09 B$ | 1,62 B$ | 2,17 B$ | 2,67 B$ | 3,35 B$ |
| Coste de Ventas | 27,5 M$ | 37,9 M$ | 60,1 M$ | 97,1 M$ | 150,6 M$ | 243,3 M$ | 362,5 M$ | 479,7 M$ | 618,2 M$ | 777,6 M$ |
| Beneficio Bruto | 98,2 M$ | 152,3 M$ | 242,8 M$ | 334,2 M$ | 522,5 M$ | 847,6 M$ | 1,25 B$ | 1,69 B$ | 2,05 B$ | 2,57 B$ |
| I+D | 33,6 M$ | 39,4 M$ | 62,0 M$ | 96,6 M$ | 174,7 M$ | 288,8 M$ | 347,5 M$ | 499,7 M$ | 672,5 M$ | 903,4 M$ |
| Generales y Administrativos | 99,8 M$ | 139,5 M$ | 203,0 M$ | 332,4 M$ | 555,2 M$ | 886,2 M$ | 1,12 B$ | 1,31 B$ | 1,51 B$ | 1,80 B$ |
| Gastos Operativos | 133,3 M$ | 178,9 M$ | 265,0 M$ | 429,0 M$ | 729,9 M$ | 1,18 B$ | 1,47 B$ | 1,81 B$ | 2,18 B$ | 2,71 B$ |
| Beneficio Operativo | -35,1 M$ | -26,6 M$ | -22,2 M$ | -94,9 M$ | -207,4 M$ | -327,4 M$ | -215,4 M$ | -123,9 M$ | -128,5 M$ | -133,3 M$ |
| EBITDA | -27,7 M$ | -11,1 M$ | 2,0 M$ | -48,1 M$ | -105,8 M$ | -183,4 M$ | -76,7 M$ | 64,8 M$ | 112,4 M$ | 186,6 M$ |
| Gastos por Intereses | 0 | 0 | 0 | 5,0 M$ | 53,4 M$ | 56,6 M$ | 6,8 M$ | 13,1 M$ | 9,5 M$ | 11,8 M$ |
| Beneficio Antes de Impuestos | -34,6 M$ | -32,3 M$ | -27,9 M$ | -112,7 M$ | -257,2 M$ | -383,6 M$ | -182,6 M$ | -29,2 M$ | -18,3 M$ | -17,1 M$ |
| Impuestos | 877.000 $ | 1,3 M$ | 743.000 $ | 2,4 M$ | 4,9 M$ | 6,6 M$ | 19,8 M$ | 28,5 M$ | 23,2 M$ | 46,0 M$ |
| Beneficio Neto | -35,5 M$ | -33,6 M$ | -28,7 M$ | -115,1 M$ | -262,0 M$ | -390,3 M$ | -202,3 M$ | -57,7 M$ | -41,5 M$ | -63,2 M$ |
| BPA | -0,34 $ | -0,53 $ | -0,23 $ | -0,89 $ | -1,93 $ | -2,77 $ | -1,40 $ | -0,39 $ | -0,27 $ | -0,39 $ |
| BPA Diluido | -0,34 $ | -0,53 $ | -0,23 $ | -0,89 $ | -1,93 $ | -2,77 $ | -1,40 $ | -0,39 $ | -0,27 $ | -0,39 $ |
| Acciones en Circulación (Diluidas) | 103,6 M$ | 63,9 M$ | 123,6 M$ | 129,3 M$ | 135,7 M$ | 140,9 M$ | 144,9 M$ | 149,6 M$ | 154,4 M$ | 160,2 M$ |
Cuenta de Resultados (Trimestral)
| Año | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 | 2026-Q3 |
|---|---|---|---|---|
| Ingresos | 788,1 M$ | 815,8 M$ | 850,5 M$ | 898,2 M$ |
| Beneficio Bruto | 603,4 M$ | 624,5 M$ | 657,8 M$ | 689,2 M$ |
| Beneficio Operativo | -36,4 M$ | -51,8 M$ | -29,6 M$ | -15,5 M$ |
| EBITDA | 35,0 M$ | 29,0 M$ | 23,0 M$ | 99,5 M$ |
| Beneficio Neto | -11,6 M$ | -34,3 M$ | -13,9 M$ | -3,4 M$ |
| BPA | -0,07 $ | -0,21 $ | -0,09 $ | -0,02 $ |
| BPA Diluido | -0,07 $ | -0,21 $ | -0,09 $ | -0,02 $ |
Balance (10 años)
| Año | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Caja y Equivalentes | 88,0 M$ | 135,6 M$ | 78,5 M$ | 141,9 M$ | 275,9 M$ | 1,01 B$ | 1,26 B$ | 1,42 B$ | 2,39 B$ | 928,4 M$ |
| Inversiones a Corto | 0 | 163,0 M$ | 286,2 M$ | 1,23 B$ | 1,23 B$ | 718,1 M$ | 838,0 M$ | 986,6 M$ | 1,18 B$ | 2,55 B$ |
| Cuentas por Cobrar | 39,1 M$ | 61,6 M$ | 93,3 M$ | 147,6 M$ | 257,1 M$ | 399,7 M$ | 582,6 M$ | 736,5 M$ | 992,2 M$ | 1,15 B$ |
| Inventario | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Activos Corrientes | 142,9 M$ | 387,2 M$ | 496,1 M$ | 1,58 B$ | 1,85 B$ | 2,26 B$ | 2,89 B$ | 3,40 B$ | 4,89 B$ | 5,03 B$ |
| Inmovilizado Material | 13,1 M$ | 19,8 M$ | 41,0 M$ | 111,9 M$ | 152,9 M$ | 233,0 M$ | 313,0 M$ | 472,9 M$ | 633,1 M$ | 890,2 M$ |
| Fondo de Comercio | 0 | 0 | 7,5 M$ | 30,1 M$ | 59,0 M$ | 78,5 M$ | 89,2 M$ | 417,0 M$ | 417,7 M$ | 1,22 B$ |
| Activos Intangibles | 0 | 0 | 8,7 M$ | 24,0 M$ | 32,1 M$ | 31,8 M$ | 25,9 M$ | 63,8 M$ | 47,3 M$ | 214,4 M$ |
| Activos Totales | 182,9 M$ | 447,8 M$ | 604,2 M$ | 1,83 B$ | 2,26 B$ | 2,83 B$ | 3,61 B$ | 4,70 B$ | 6,42 B$ | 7,87 B$ |
| Cuentas por Pagar | 3,8 M$ | 4,9 M$ | 6,2 M$ | 5,2 M$ | 12,5 M$ | 26,2 M$ | 18,5 M$ | 23,3 M$ | 46,9 M$ | 48,0 M$ |
| Deuda a Corto | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1,14 B$ | 0 | 0 |
| Pasivos Corrientes | 120,5 M$ | 182,8 M$ | 261,9 M$ | 423,9 M$ | 720,2 M$ | 1,13 B$ | 1,54 B$ | 3,11 B$ | 2,43 B$ | 2,96 B$ |
| Deuda a Largo | 0 | 0 | 0 | 861,6 M$ | 913,5 M$ | 968,7 M$ | 1,13 B$ | 0 | 1,70 B$ | 1,70 B$ |
| Pasivos Totales | 133,1 M$ | 207,5 M$ | 295,6 M$ | 1,35 B$ | 1,73 B$ | 2,26 B$ | 2,88 B$ | 3,43 B$ | 4,62 B$ | 5,27 B$ |
| Reservas | -162,0 M$ | -196,1 M$ | -224,5 M$ | -339,6 M$ | -601,6 M$ | -991,9 M$ | -1,09 B$ | -1,15 B$ | -1,19 B$ | -1,25 B$ |
| Patrimonio Neto | 49,8 M$ | 240,2 M$ | 308,6 M$ | 484,8 M$ | 528,9 M$ | 573,3 M$ | 725,1 M$ | 1,27 B$ | 1,80 B$ | 2,60 B$ |
| Deuda Total | 0 | 0 | 0 | 905,2 M$ | 964,6 M$ | 1,05 B$ | 1,21 B$ | 1,24 B$ | 1,80 B$ | 1,86 B$ |
| Deuda Neta | -88,0 M$ | -298,5 M$ | -364,6 M$ | -465,3 M$ | -537,9 M$ | -685,6 M$ | -889,7 M$ | -1,17 B$ | -1,78 B$ | -1,62 B$ |
| Capital Circulante | 22,4 M$ | 204,3 M$ | 234,1 M$ | 1,16 B$ | 1,13 B$ | 1,12 B$ | 1,35 B$ | 283,7 M$ | 2,46 B$ | 2,07 B$ |
Balance (Trimestral)
| Año | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 | 2026-Q3 |
|---|---|---|---|---|
| Caja y Equivalentes | 1,34 B$ | 1,20 B$ | 982,1 M$ | 928,4 M$ |
| Activos Totales | 6,50 B$ | 6,75 B$ | 7,10 B$ | 7,87 B$ |
| Pasivos Totales | 4,52 B$ | 4,56 B$ | 4,73 B$ | 5,27 B$ |
| Patrimonio Neto | 1,98 B$ | 2,20 B$ | 2,37 B$ | 2,60 B$ |
| Deuda Total | 1,83 B$ | 1,86 B$ | 1,86 B$ | 1,86 B$ |
Flujo de Caja (10 años)
| Año | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Beneficio Neto | -35,5 M$ | -33,6 M$ | -28,7 M$ | -115,1 M$ | -262,0 M$ | -390,3 M$ | -202,3 M$ | -57,7 M$ | -41,5 M$ | -63,2 M$ |
| Amortizaciones | 6,8 M$ | 8,0 M$ | 11,3 M$ | 21,1 M$ | 36,5 M$ | 49,5 M$ | 66,8 M$ | 80,9 M$ | 121,2 M$ | 192,0 M$ |
| Compensación en Acciones | 9,9 M$ | 11,2 M$ | 46,4 M$ | 121,4 M$ | 258,5 M$ | 409,6 M$ | 444,8 M$ | 527,7 M$ | 661,4 M$ | 821,9 M$ |
| Cambio en Capital Circulante | 4,3 M$ | 18,4 M$ | 13,6 M$ | 8,6 M$ | 45,6 M$ | 97,5 M$ | 28,6 M$ | 66,1 M$ | 26,7 M$ | 53,1 M$ |
| Flujo de Caja Operativo | -6,0 M$ | 17,3 M$ | 58,0 M$ | 79,3 M$ | 202,0 M$ | 321,9 M$ | 462,3 M$ | 779,8 M$ | 972,5 M$ | 1,13 B$ |
| Inversiones (CapEx) | -8,2 M$ | -15,2 M$ | -30,2 M$ | -51,8 M$ | -58,3 M$ | -90,6 M$ | -128,7 M$ | -194,9 M$ | -245,8 M$ | -277,3 M$ |
| Adquisiciones | 0 | 0 | -11,4 M$ | -41,6 M$ | -40,5 M$ | -25,3 M$ | -15,6 M$ | -374,7 M$ | -834.000 $ | -918,1 M$ |
| Recompra de Acciones | 0 | -3,8 M$ | -22.000 $ | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Dividendos Pagados | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Flujo de Caja Libre | -14,2 M$ | 2,1 M$ | 27,9 M$ | 27,5 M$ | 143,7 M$ | 231,3 M$ | 333,6 M$ | 585,0 M$ | 726,7 M$ | 852,4 M$ |
Flujo de Caja (Trimestral)
| Año | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 | 2026-Q3 |
|---|---|---|---|---|
| Flujo de Caja Operativo | 448,3 M$ | 204,1 M$ | 198,0 M$ | 279,3 M$ |
| Inversiones (CapEx) | -35,0 M$ | 35,0 M$ | -62,1 M$ | -215,2 M$ |
| Flujo de Caja Libre | 413,3 M$ | 239,1 M$ | 136,0 M$ | 64,0 M$ |
| Dividendos Pagados | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Compensación en Acciones | 188,6 M$ | 216,6 M$ | 205,2 M$ | 211,6 M$ |
Crecimiento y Márgenes (10 años)
| Año | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Crecimiento Ingresos (anual) | +51,3 % | +59,2 % | +42,4 % | +56,1 % | +62,1 % | +48,2 % | +34,1 % | +23,3 % | +25,4 % | |
| Crecimiento Beneficio Neto (anual) | +5,1 % | +14,8 % | -301,7 % | -127,6 % | -48,9 % | +48,2 % | +71,5 % | +28,1 % | -52,3 % | |
| Crecimiento BPA (anual) | -55,9 % | +56,6 % | -287,0 % | -116,9 % | -43,5 % | +49,5 % | +72,1 % | +30,8 % | -44,4 % | |
| Cambio en Acciones (anual) | -38,4 % | +93,4 % | +4,7 % | +4,9 % | +3,9 % | +2,9 % | +3,2 % | +3,2 % | +3,8 % | |
| Crecimiento FCF (anual) | +115,1 % | +1203,9 % | -1,3 % | +422,5 % | +60,9 % | +44,2 % | +75,3 % | +24,2 % | +17,3 % | |
| Margen Bruto | 78,1 % | 80,1 % | 80,2 % | 77,5 % | 77,6 % | 77,7 % | 77,6 % | 77,9 % | 76,9 % | 76,8 % |
| Margen Operativo | -27,9 % | -14,0 % | -7,3 % | -22,0 % | -30,8 % | -30,0 % | -13,3 % | -5,7 % | -4,8 % | -4,0 % |
| Margen EBITDA | -22,1 % | -5,9 % | 0,7 % | -11,2 % | -15,7 % | -16,8 % | -4,7 % | 3,0 % | 4,2 % | 5,6 % |
| Margen Neto | -28,2 % | -17,7 % | -9,5 % | -26,7 % | -38,9 % | -35,8 % | -12,5 % | -2,7 % | -1,6 % | -1,9 % |
| Margen FCF | -11,3 % | 1,1 % | 9,2 % | 6,4 % | 21,4 % | 21,2 % | 20,6 % | 27,0 % | 27,2 % | 25,4 % |
| Tasa Impositiva Efectiva | -2,5 % | -4,1 % | -2,7 % | -2,1 % | -1,9 % | -1,7 % | -10,8 % | -97,4 % | -126,8 % | -268,6 % |
Datos por Acción (10 años)
| Año | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FCF por Acción | -0,14 $ | 0,03 $ | 0,23 $ | 0,21 $ | 1,06 $ | 1,64 $ | 2,30 $ | 3,91 $ | 4,71 $ | 5,32 $ |
| Dividendo por Acción | 0,00 $ | 0,00 $ | 0,00 $ | 0,00 $ | 0,00 $ | 0,00 $ | 0,00 $ | 0,00 $ | 0,00 $ | 0,00 $ |
| Acciones en Circulación (Básicas) | 103,6 M$ | 63,9 M$ | 123,6 M$ | 129,3 M$ | 135,7 M$ | 140,9 M$ | 144,9 M$ | 149,6 M$ | 154,4 M$ | 160,2 M$ |
Qué mirar en empresas de Tecnología
- Crecimiento de ingresos 3a (≥15%/año) — Valida tracción sostenida, no un año puntual.
- Margen bruto (Depende del sub-sector) — SaaS ≥70%, Internet ≥55%, Semis ≥45%, Hardware ≥35%.
- FCF / Ingresos (≥20%) — Caja real generada. Muchas tech maquillan beneficios non-GAAP.
- ROIC (≥15%) — Eficiencia del capital reinvertido — la primera métrica de Buffett.
- SBC / Ingresos (<10% saludable) — Stock-based compensation. Dilución silenciosa: >20% destruye valor.
- Deuda Neta / EBITDA (≤2x (1,5x SaaS)) — Resistencia en recesiones y subidas de tipos.
Rentabilidad
| Rentabilidad sobre capital | -2,43 % |
| Rentabilidad sobre capital invertido | -2,68 % |
| Rentabilidad sobre activos | -0,80 % |
| Margen bruto | 76,80 % |
| Margen operativo | -3,98 % |
| Margen neto | -1,88 % |
Salud financiera
| Deuda / Patrimonio | 0,71 |
| Ratio corriente | 1,70 |
| Piotroski F-Score | 4 |
| Altman Z-Score | 3,22 |
Ratios Clave (10 años)
| Año | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PER | -97,06 | -66,62 | -366,39 | -145,90 | -122,23 | -55,42 | -114,56 | -459,87 | -1057,63 | -387,69 |
| P/VC | 68,62 | 9,39 | 33,75 | 34,64 | 60,51 | 37,72 | 32,06 | 21,06 | 24,51 | 9,32 |
| P/V | 27,20 | 11,86 | 34,38 | 38,94 | 47,54 | 19,82 | 14,38 | 12,38 | 16,49 | 7,23 |
| Margen Bruto | 78,1 % | 80,1 % | 80,2 % | 77,5 % | 77,6 % | 77,7 % | 77,6 % | 77,9 % | 76,9 % | 76,8 % |
| Margen Operativo | -27,9 % | -14,0 % | -7,3 % | -22,0 % | -30,8 % | -30,0 % | -13,3 % | -5,7 % | -4,8 % | -4,0 % |
| Margen Neto | -28,2 % | -17,7 % | -9,5 % | -26,7 % | -38,9 % | -35,8 % | -12,5 % | -2,7 % | -1,6 % | -1,9 % |
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