Acciones de Zscaler, Inc. (ZS): análisis fundamental y ratios clave

Resumen de Kaplio: Zscaler, Inc.

Capitalización 42 mil M$; rango de 52 semanas 118,05 $ a 336,27 $; PER 2027 esperado 52,4×; rentabilidad por dividendo 0,00 %; próximos resultados el 24 de noviembre de 2026. Precio al cierre del 28 oct.

• Valoración: P/Ventas 11,1× (sin beneficios). Sin beneficios en los últimos 12 meses: se mira el precio sobre ventas
• Negocio: ROIC −3 % (flojo). Rentable por encima del 10 % en 0 de los últimos 10 ejercicios; margen operativo del −4 % en 12 meses; el ejercicio 2026, el…
• Balance: Deuda neta/EBITDA 5,0× (frágil). Deuda neta de 5,0× el EBITDA; en el sector se tolera hasta 1,5×
• Resultados: 8 de 8 (irregulares). 8 de 8 sobre el consenso · pero el beneficio por acción cae un 44 % interanual · próximos el 24 de noviembre de 2026

A favor y en contra

• A favor: Crecimiento anual de los ingresos por acción 23,3 %: Los ingresos por acción crecen un 23,3 % al año; en tecnología, sano desde el 15 % anual
• A favor: Regla del 40 49: Crecimiento más margen de caja libre suman 49 puntos; sano desde 35 puntos y élite desde 40
• A favor: Caja libre sobre ingresos 25,4 %: Convierte en caja libre el 25,4 % de lo que ingresa; sano desde el 20 %
• En contra: ROIC −3 %: Rentable por encima del 10 % en 0 de los últimos 10 ejercicios; margen operativo del −4 % en 12 meses; el ejercicio 2026, el…
• En contra: Retribución en acciones sobre ingresos 24,5 %: Reparte en acciones el 24,5 % de los ingresos; por encima del 10 % diluye al accionista
• En contra: Deuda neta/EBITDA 5,0×: Deuda neta de 5,0× el EBITDA; en el sector se tolera hasta 1,5×

Lo que importa en tecnología: 5 de 8 cumplen

• ROIC: −2,7 %, no cumple. Gana un −2,7 % sobre el capital que invierte en el negocio; sano desde el 15 %
• Retribución en acciones sobre ingresos: 24,5 %, no cumple. Reparte en acciones el 24,5 % de los ingresos; por encima del 10 % diluye al accionista
• Deuda neta sobre EBITDA: 5,0×, no cumple. Deuda neta de 5,0× el EBITDA anual; en software/SaaS se tolera hasta 1,5×
• Crecimiento anual de los ingresos por acción: 23,3 %, cumple. Los ingresos por acción crecen un 23,3 % al año; en tecnología, sano desde el 15 % anual
• Regla del 40: 49, cumple. Crecimiento más margen de caja libre suman 49 puntos; sano desde 35 puntos y élite desde 40
• Margen bruto: 76,8 %, cumple. Margen bruto del 76,8 %; en software/SaaS se considera sano desde el 70 %
• Caja libre sobre ingresos: 25,4 %, cumple. Convierte en caja libre el 25,4 % de lo que ingresa; sano desde el 20 %
• EV/EBITDA: 232,3×, cumple. Cotiza a 232,3×, frente a 311,0× de media en 3 años: barato, por debajo de 279,9×

Los beneficios contables de las tecnológicas se maquillan con métricas no GAAP y con retribución en acciones que no pasa por caja. Por eso se miran la caja libre sobre ingresos, la dilución y el múltiplo frente a la propia historia.

Frente a sus pares — Zscaler, Inc.: PER n/d; EV/EBITDA n/d; ROIC −2,7 %. Pares: Check Point Software Technologies Ltd. (PER 16,3×; EV/EBITDA 17,5×; ROIC 13,9 %), Akamai Technologies, Inc. (PER 35,3×; EV/EBITDA 17,1×; ROIC 3,0 %), Fortinet, Inc. (PER 61,3×; EV/EBITDA 42,1×; ROIC 31,1 %).