Acciones de Ambev S.A. (ABEV): análisis fundamental y ratios clave

Resumen de Kaplio: Ambev S.A.

Capitalización 41 mil M$; rango de 52 semanas 2,18 $ a 3,43 $; PER 14,6×; PER 2027 esperado 12,8×; rentabilidad por dividendo 4,8 %; próximos resultados el 4 de marzo de 2027. Precio al cierre del 29 oct.

• Valoración: PER 14,6× (barata). Un 19 % por debajo de su mediana de diez años
• Negocio: ROIC 19 % (sólido). Rentable por encima del 10 % en 10 de los últimos 10 ejercicios; margen operativo del 26 % en 12 meses; crece al 2,3 % anual, por…
• Balance: Caja neta/EBITDA 0,5× (sólido). Caja neta de 0,5× el EBITDA: tiene más caja que deuda
• Resultados: 0 de 8 (decepcionan). 0 de 8 sobre el consenso · BPA +9 % interanual · próximos el 4 de marzo de 2027

A favor y en contra

• A favor: PER 14,6×: Un 19 % por debajo de su mediana de diez años
• A favor: ROIC 19 %: Rentable por encima del 10 % en 10 de los últimos 10 ejercicios; margen operativo del 26 % en 12 meses; crece al 2,3 % anual, por…
• A favor: Caja neta/EBITDA 0,5×: Caja neta de 0,5× el EBITDA: tiene más caja que deuda
• En contra: Crecimiento anual del beneficio por acción 2,3 %: El beneficio por acción crece un 2,3 % al año; sano desde el 6 % anual
• En contra: Payout 132,0 %: Reparte como dividendo el 132,0 % del beneficio; cómodo por debajo del 75 %
• En contra: Payout del 132 %: reparte casi todo lo que gana

A su PER mediano de la década (18,0×) valdría unos 3 $ (un 23 % más); a la mediana de su sector (22,4×) valdría unos 4 $ (un 54 % más). Precio implícito al aplicar al beneficio (o valor contable, o FFO) por acción actual los múltiplos de referencia. No es un valor razonable: es dónde cotizaría a sus múltiplos habituales.

Lo que importa en consumo defensivo: 6 de 8 cumplen

• Crecimiento anual del beneficio por acción: 2,3 %, no cumple. El beneficio por acción crece un 2,3 % al año; sano desde el 6 % anual
• Payout: 132,0 %, no cumple. Reparte como dividendo el 132,0 % del beneficio; cómodo por debajo del 75 %
• Margen bruto: 51,4 %, cumple. Margen bruto del 51,4 %; con poder de marca se espera desde el 35 %
• ROE: 18,1 %, cumple. Gana un 18,1 % sobre el patrimonio de los accionistas; sano desde el 15 %
• Caja libre sobre beneficio neto: 128,1 %, cumple. Convierte en caja libre el 128,1 % del beneficio; sano desde el 90 %
• Crecimiento anual del dividendo: 6,0 %, cumple. El dividendo crece un 6,0 % al año; sano desde el 6 % anual
• Deuda neta sobre EBITDA: −0,5×, cumple. Caja neta de 0,5× el EBITDA: tiene más caja que deuda
• PER: 14,6×, cumple. Cotiza a 14,6×, frente a 18,8× de media en 10 años: barato, por debajo de 16,9×

El consumo defensivo vende estabilidad: márgenes constantes, dividendo creciente y payout sostenible pesan más que el crecimiento.

Frente a sus pares — Ambev S.A.: PER 14,6×; EV/EBITDA 7,6×; ROIC 18,6 %. Pares: Constellation Brands, Inc. (PER 11,7×; EV/EBITDA 9,9×; ROIC 11,3 %), Anheuser-Busch InBev SA/NV (PER 13,7×; EV/EBITDA 7,3×; ROIC 8,5 %), Fomento Económico Mexicano, S.A.B. de C.V. (PER 23,5×; EV/EBITDA 8,2×; ROIC 8,8 %).

Ha estado más cara que hoy el 81 % del tiempo en diez años (PER semanal).

Dividendo frágil: rentabilidad del 4,8 %; crece un 25 % al año en cinco ejercicios; la caja libre de los tres últimos ejercicios lo cubre 1,6×.

Con 1000 $ invertidos hoy cobrarías 47,80 $ al año (3,98 $ al mes).