États financiers détaillés de Joint Stock Company Kaspi.kz (KSPI) : compte de résultat, bilan et tableau de flux de trésorerie. Suivez l'évolution des marges, de la dette, de la liquidité et de la rentabilité d'une année sur l'autre : dix exercices gratuits et jusqu'à 20 avec Premium.
Résumé de l'Analyse
Joint Stock Company Kaspi.kz a enregistré un chiffre d'affaires de 3,94 billions KZT sur le dernier exercice, avec un CAGR sur 5 ans de 43,5 %. Le résultat net a atteint 1,04 billions KZT, avec un CAGR sur 5 ans de 31,8 %.
Marges des 12 derniers mois : marge brute 70,5 %, marge opérationnelle 37,0 %, marge nette 24,0 %. Le free cash flow a progressé à un CAGR de -3,9 % sur 5 ans.
À 91,74 $ (cours de clôture du 29 octobre 2026), KSPI se négocie à un PER de 7,83 et un ROE de 41,33 %. La capitalisation boursière s'établit à 17,4 Md $, plaçant {sym} parmi les large caps.
Compte de Résultat (10 ans)
| Année | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenus | 524,58 Md KZT | 647,52 Md KZT | 885,48 Md KZT | 1,27 billions KZT | 1,89 billions KZT | 2,52 billions KZT | 3,94 billions KZT |
| Coût des Ventes | 174,19 Md KZT | 199,31 Md KZT | 73,37 Md KZT | 103,89 Md KZT | 671,84 Md KZT | 949,47 Md KZT | 1,04 billions KZT |
| Marge Brute | 350,39 Md KZT | 448,21 Md KZT | 812,11 Md KZT | 1,17 billions KZT | 1,22 billions KZT | 1,57 billions KZT | 2,89 billions KZT |
| R&D | 20,33 Md KZT | 30,82 Md KZT | 44,39 Md KZT | 60,81 Md KZT | 88,66 Md KZT | 109,55 Md KZT | 0 |
| Frais Généraux | 40,04 Md KZT | 63,83 Md KZT | 32,39 Md KZT | 48,23 Md KZT | 51,36 Md KZT | 76,89 Md KZT | 0 |
| Charges Opérationnelles | 111,25 Md KZT | 130,39 Md KZT | 76,78 Md KZT | 114,80 Md KZT | 219,65 Md KZT | 300,40 Md KZT | 1,60 billions KZT |
| Résultat Opérationnel | 239,14 Md KZT | 317,82 Md KZT | 735,33 Md KZT | 1,05 billions KZT | 998,80 Md KZT | 1,27 billions KZT | 1,30 billions KZT |
| EBITDA | 251,51 Md KZT | 333,08 Md KZT | 713,02 Md KZT | 1,02 billions KZT | 1,02 billions KZT | 1,28 billions KZT | 2,18 billions KZT |
| Charges d'Intérêt | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 883,76 Md KZT |
| Résultat Avant Impôts | 239,14 Md KZT | 317,82 Md KZT | 528,80 Md KZT | 720,57 Md KZT | 1,02 billions KZT | 1,28 billions KZT | 1,30 billions KZT |
| Impôts | 42,02 Md KZT | 54,48 Md KZT | 93,59 Md KZT | 131,73 Md KZT | 173,23 Md KZT | 225,46 Md KZT | 256,96 Md KZT |
| Résultat Net | 193,79 Md KZT | 260,96 Md KZT | 431,91 Md KZT | 585,03 Md KZT | 841,35 Md KZT | 1,04 billions KZT | 1,04 billions KZT |
| BPA | 1 010,35 $ | 1 361,00 $ | 2 247,00 $ | 3 051,00 $ | 4 431,43 $ | 5 474,35 $ | 5 464,06 $ |
| BPA Dilué | 1 000,38 $ | 1 347,00 $ | 2 222,00 $ | 3 016,00 $ | 4 380,61 $ | 5 430,77 $ | 5 464,06 $ |
| Actions en Circulation (Diluées) | 193,7 M | 193,7 M | 194,4 M | 194,0 M | 192,1 M | 191,5 M | 190,0 M |
Compte de Résultat (Trimestriel)
| Année | 2025-Q3 | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 |
|---|---|---|---|---|
| Revenus | 1,11 billions KZT | 1,11 billions KZT | 1,03 billions KZT | 1,10 billions KZT |
| Marge Brute | 758,13 Md KZT | 819,91 Md KZT | 722,88 Md KZT | 765,30 Md KZT |
| Résultat Opérationnel | 634,03 Md KZT | 344,41 Md KZT | 305,82 Md KZT | 325,78 Md KZT |
| EBITDA | 369,97 Md KZT | 597,14 Md KZT | 560,07 Md KZT | 325,78 Md KZT |
| Résultat Net | 278,05 Md KZT | 267,97 Md KZT | 239,02 Md KZT | 257,15 Md KZT |
| BPA | 1 457,38 $ | 1 409,10 $ | 1 258,46 $ | 1 351,01 $ |
| BPA Dilué | 1 457,38 $ | 1 409,10 $ | 1 258,46 $ | 1 351,01 $ |
Bilan (10 ans)
| Année | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Trésorerie | 239,14 Md KZT | 330,41 Md KZT | 342,10 Md KZT | 615,36 Md KZT | 820,47 Md KZT | 619,47 Md KZT | 903,14 Md KZT |
| Placements à Court Terme | 473,25 Md KZT | 865,85 Md KZT | 606,46 Md KZT | 1,10 billions KZT | 1,38 billions KZT | 1,49 billions KZT | 1,16 billions KZT |
| Créances | 1,34 billions KZT | 1,45 billions KZT | 2,49 billions KZT | 2,07 billions KZT | 2,74 billions KZT | 5,78 billions KZT | 7,30 billions KZT |
| Stocks | 0 | 0 | 0 | 2,27 Md KZT | 14,37 Md KZT | 16,16 Md KZT | 124,52 Md KZT |
| Actifs Courants | 2,08 billions KZT | 2,69 billions KZT | 3,47 billions KZT | 3,85 billions KZT | 5,03 billions KZT | 8,02 billions KZT | 9,84 billions KZT |
| Immobilisations Corporelles | 52,78 Md KZT | 60,19 Md KZT | 70,96 Md KZT | 116,54 Md KZT | 142,73 Md KZT | 193,21 Md KZT | 313,90 Md KZT |
| Goodwill | 0 | 0 | 0 | 0 | 34,08 Md KZT | 17,44 Md KZT | 447,13 Md KZT |
| Actifs Incorporels | 8,21 Md KZT | 9,83 Md KZT | 14,14 Md KZT | 15,30 Md KZT | 31,62 Md KZT | 76,08 Md KZT | 400,46 Md KZT |
| Actifs Totaux | 2,19 billions KZT | 2,81 billions KZT | 3,61 billions KZT | 5,12 billions KZT | 6,82 billions KZT | 8,38 billions KZT | 11,08 billions KZT |
| Dettes Fournisseurs | 1,61 billions KZT | 2,13 billions KZT | 2,74 billions KZT | 3,96 billions KZT | 5,39 billions KZT | 6,52 billions KZT | 7,80 billions KZT |
| Dette à Court Terme | 13,11 Md KZT | 78,34 Md KZT | 88,94 Md KZT | 245,38 Md KZT | 222,00 Md KZT | 145,93 Md KZT | 100,82 Md KZT |
| Passifs Courants | 1,65 billions KZT | 2,23 billions KZT | 2,86 billions KZT | 4,26 billions KZT | 5,70 billions KZT | 6,70 billions KZT | 7,99 billions KZT |
| Dette à Long Terme | 219,36 Md KZT | 154,74 Md KZT | 221,52 Md KZT | 21,68 Md KZT | 154,0 M KZT | 75,52 Md KZT | 348,18 Md KZT |
| Passifs Totaux | 1,89 billions KZT | 2,41 billions KZT | 3,10 billions KZT | 4,30 billions KZT | 5,72 billions KZT | 6,80 billions KZT | 8,48 billions KZT |
| Réserves | 195,23 Md KZT | 280,83 Md KZT | 377,85 Md KZT | 762,50 Md KZT | 1,05 billions KZT | 1,47 billions KZT | 2,54 billions KZT |
| Capitaux Propres | 292,04 Md KZT | 391,12 Md KZT | 499,73 Md KZT | 819,16 Md KZT | 1,08 billions KZT | 1,52 billions KZT | 2,49 billions KZT |
| Dette Totale | 232,47 Md KZT | 233,09 Md KZT | 310,46 Md KZT | 267,06 Md KZT | 222,16 Md KZT | 221,46 Md KZT | 470,58 Md KZT |
| Dette Nette | -479,93 Md KZT | -963,17 Md KZT | -638,10 Md KZT | -1,45 billions KZT | -1,98 billions KZT | -1,89 billions KZT | -1,59 billions KZT |
| Fonds de Roulement | 438,56 Md KZT | 457,90 Md KZT | 617,89 Md KZT | -407,88 Md KZT | -670,91 Md KZT | 1,32 billions KZT | 1,85 billions KZT |
Bilan (Trimestriel)
| Année | 2025-Q3 | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 |
|---|---|---|---|---|
| Trésorerie | 501,52 Md KZT | 903,14 Md KZT | 797,08 Md KZT | 998,61 Md KZT |
| Actifs Totaux | 10,35 billions KZT | 11,08 billions KZT | 11,10 billions KZT | 12,06 billions KZT |
| Passifs Totaux | 8,01 billions KZT | 8,48 billions KZT | 8,32 billions KZT | 9,33 billions KZT |
| Capitaux Propres | 2,27 billions KZT | 2,49 billions KZT | 2,68 billions KZT | 2,64 billions KZT |
| Dette Totale | 438,05 Md KZT | 470,58 Md KZT | 411,64 Md KZT | 1,21 billions KZT |
Tableau de Flux (10 ans)
| Année | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Résultat Net | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Amortissements | 1,71 Md KZT | 9,17 Md KZT | 12,07 Md KZT | 16,97 Md KZT | 0 | 0 | 0 |
| Stock-based Compensation | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Variation du BFR | 80,52 Md KZT | 339,87 Md KZT | -396,26 Md KZT | 382,48 Md KZT | 284,94 Md KZT | -582,62 Md KZT | -734,10 Md KZT |
| Cash Flow Opérationnel | 296,35 Md KZT | 617,73 Md KZT | 70,35 Md KZT | 1,02 billions KZT | 1,11 billions KZT | 581,89 Md KZT | 673,61 Md KZT |
| CapEx | -16,93 Md KZT | -18,19 Md KZT | -24,90 Md KZT | -59,47 Md KZT | -50,26 Md KZT | -95,73 Md KZT | -182,51 Md KZT |
| Acquisitions | 0 | -662,0 M KZT | -610,0 M KZT | 0 | -29,05 Md KZT | 0 | -552,83 Md KZT |
| Rachat d'Actions | 0 | 0 | 0 | -63,67 Md KZT | -60,70 Md KZT | -2,85 Md KZT | -21,91 Md KZT |
| Dividendes Payés | -97,70 Md KZT | -175,37 Md KZT | -340,36 Md KZT | -210,10 Md KZT | -560,13 Md KZT | -646,06 Md KZT | 0 |
| Free Cash Flow | 279,42 Md KZT | 599,54 Md KZT | 45,45 Md KZT | 961,52 Md KZT | 1,06 billions KZT | 486,17 Md KZT | 491,10 Md KZT |
Tableau de Flux (Trimestriel)
| Année | 2025-Q3 | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 |
|---|---|---|---|---|
| Cash Flow Opérationnel | -111,43 Md KZT | 460,06 Md KZT | 86,51 Md KZT | 711,42 Md KZT |
| CapEx | -32,22 Md KZT | -72,00 Md KZT | -32,96 Md KZT | -56,40 Md KZT |
| Free Cash Flow | -143,65 Md KZT | 388,06 Md KZT | 53,55 Md KZT | 655,01 Md KZT |
| Dividendes Payés | 0 | 0 | 0 | -323,20 Md KZT |
| Stock-based Compensation | 0 | 0 | 0 | 0 |
Croissance et Marges (10 ans)
| Année | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Croissance Revenus (annuelle) | +23,4 % | +36,7 % | +43,3 % | +48,9 % | +33,4 % | +56,1 % | |
| Croissance Résultat Net (annuelle) | +34,7 % | +65,5 % | +35,4 % | +43,8 % | +23,6 % | -0,1 % | |
| Croissance BPA (annuelle) | +34,7 % | +65,1 % | +35,8 % | +45,2 % | +23,5 % | -0,2 % | |
| Variation Actions (annuelle) | +0,0 % | +0,3 % | -0,2 % | -1,0 % | -0,3 % | -0,8 % | |
| Croissance FCF (annuelle) | +114,6 % | -92,4 % | +2 015,5 % | +9,8 % | -54,0 % | +1,0 % | |
| Marge Brute | 66,8 % | 69,2 % | 91,7 % | 91,8 % | 64,5 % | 62,3 % | 73,5 % |
| Marge Opérationnelle | 45,6 % | 49,1 % | 83,0 % | 82,8 % | 52,8 % | 50,4 % | 32,9 % |
| Marge EBITDA | 47,9 % | 51,4 % | 80,5 % | 80,0 % | 54,1 % | 50,9 % | 55,4 % |
| Marge Nette | 36,9 % | 40,3 % | 48,8 % | 46,1 % | 44,5 % | 41,2 % | 26,4 % |
| Marge FCF | 53,3 % | 92,6 % | 5,1 % | 75,8 % | 55,9 % | 19,3 % | 12,5 % |
| Taux d'Imposition Effectif | 17,6 % | 17,1 % | 17,7 % | 18,3 % | 17,0 % | 17,6 % | 19,8 % |
Données par Action (10 ans)
| Année | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FCF par Action | 1 442,39 $ | 3 094,94 $ | 233,82 $ | 4 956,49 $ | 5 497,54 $ | 2 539,35 $ | 2 584,51 $ |
| Dividende par Action | 504,33 $ | 905,28 $ | 1 751,01 $ | 1 083,05 $ | 2 916,41 $ | 3 374,49 $ | 0,00 $ |
| Actions en Circulation (Basiques) | 191,8 M | 191,8 M | 192,2 M | 191,7 M | 189,9 M | 189,9 M | 190,0 M |
Quoi regarder dans les entreprises de Technologie
- Croissance des revenus 3a (≥15%/an) — Valide une traction soutenue, pas un effet ponctuel.
- Marge brute (Dépend du sous-secteur) — SaaS ≥70%, Internet ≥55%, Semis ≥45%, Hardware ≥35%.
- FCF / Revenus (≥20%) — Cash réel généré. Beaucoup de tech maquillent les bénéfices non-GAAP.
- ROIC (≥15%) — Efficacité du capital réinvesti — première métrique de Buffett.
- SBC / Revenus (<10% sain) — Stock-based compensation. Dilution silencieuse: >20% détruit la valeur.
- Dette Nette / EBITDA (≤2x (1,5x SaaS)) — Résistance en récession et hausse des taux.
Rentabilité
| Rentabilité des capitaux propres | 41,33 % |
| Rentabilité du capital investi | 11,26 % |
| Rentabilité des actifs | 8,64 % |
| Marge brute | 70,50 % |
| Marge opérationnelle | 37,02 % |
| Marge nette | 23,96 % |
Santé financière
| Dette / Capitaux propres | 0,46 |
| Ratio de liquidité | 2,30 |
| Piotroski F-Score | 5 |
| Altman Z-Score | 1,79 |
Ratios Clés (10 ans)
| Année | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PER | 36,36 | 29,71 | 18,57 | 14,55 | 9,82 | 9,08 | 7,25 |
| P/B | 24,13 | 19,83 | 16,05 | 10,39 | 7,66 | 6,22 | 3,02 |
| P/V | 13,43 | 11,98 | 9,06 | 6,71 | 4,37 | 3,74 | 1,91 |
| Marge Brute | 66,8 % | 69,2 % | 91,7 % | 91,8 % | 64,5 % | 62,3 % | 73,5 % |
| Marge Opérationnelle | 45,6 % | 49,1 % | 83,0 % | 82,8 % | 52,8 % | 50,4 % | 32,9 % |
| Marge Nette | 36,9 % | 40,3 % | 48,8 % | 46,1 % | 44,5 % | 41,2 % | 26,4 % |
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