États financiers détaillés de The Hanover Insurance Group, Inc. (THG) : compte de résultat, bilan et tableau de flux de trésorerie. Suivez l'évolution des marges, de la dette, de la liquidité et de la rentabilité d'une année sur l'autre : dix exercices gratuits et jusqu'à 20 avec Premium.
Résumé de l'Analyse
The Hanover Insurance Group, Inc. a enregistré un chiffre d'affaires de 6,60 Md $ sur le dernier exercice, avec un CAGR sur 5 ans de 6,5 %. Le résultat net a atteint 662,5 M$, avec un CAGR sur 5 ans de 13,1 %.
Marges des 12 derniers mois : marge brute 39,9 %, marge opérationnelle 14,3 %, marge nette 11,2 %. Le free cash flow a progressé à un CAGR de 11,1 % sur 5 ans.
Au prix actuel de 220,40 $, THG se négocie à un PER de 10,34 et un ROE de 21,22 %. La capitalisation boursière s'établit à 7,7 Md $.
Compte de Résultat (10 ans)
| Année | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenus | 3,97 Md $ | 4,27 Md $ | 4,47 Md $ | 4,89 Md $ | 4,82 Md $ | 5,16 Md $ | 5,43 Md $ | 5,96 Md $ | 6,22 Md $ | 6,60 Md $ |
| Coût des Ventes | 3,35 Md $ | 3,42 Md $ | 3,62 Md $ | 3,79 Md $ | 3,80 Md $ | 4,12 Md $ | 4,72 Md $ | 5,31 Md $ | 4,98 Md $ | 3,73 Md $ |
| Marge Brute | 616,0 M$ | 847,6 M$ | 849,7 M$ | 1,10 Md $ | 1,02 Md $ | 1,04 Md $ | 716,3 M$ | 652,9 M$ | 1,24 Md $ | 2,87 Md $ |
| R&D | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Frais Généraux | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Charges Opérationnelles | 550,0 M$ | 554,7 M$ | 567,2 M$ | 576,4 M$ | 577,6 M$ | 521,4 M$ | 572,3 M$ | 611,8 M$ | 699,9 M$ | 2,02 Md $ |
| Résultat Opérationnel | 66,0 M$ | 292,9 M$ | 282,5 M$ | 522,1 M$ | 444,8 M$ | 521,3 M$ | 144,0 M$ | 41,1 M$ | 537,8 M$ | 843,8 M$ |
| EBITDA | 148,1 M$ | 368,2 M$ | 352,2 M$ | 581,2 M$ | 500,1 M$ | 572,2 M$ | 191,0 M$ | 81,5 M$ | 573,4 M$ | 882,4 M$ |
| Charges d'Intérêt | 51,4 M$ | 45,2 M$ | 45,1 M$ | 37,5 M$ | 37,1 M$ | 34,0 M$ | 34,1 M$ | 34,1 M$ | 34,1 M$ | 43,2 M$ |
| Résultat Avant Impôts | 66,0 M$ | 292,9 M$ | 282,5 M$ | 522,1 M$ | 444,8 M$ | 521,3 M$ | 144,0 M$ | 41,1 M$ | 537,8 M$ | 843,8 M$ |
| Impôts | -1,0 M$ | 76,8 M$ | 43,5 M$ | 93,1 M$ | 82,8 M$ | 101,3 M$ | 27,2 M$ | 7,6 M$ | 112,5 M$ | 183,1 M$ |
| Résultat Net | 155,1 M$ | 186,2 M$ | 391,0 M$ | 425,1 M$ | 358,7 M$ | 422,8 M$ | 116,0 M$ | 35,3 M$ | 426,0 M$ | 662,5 M$ |
| BPA | 3,63 $ | 4,38 $ | 9,24 $ | 11,07 $ | 9,51 $ | 11,79 $ | 3,21 $ | 0,98 $ | 11,85 $ | 18,51 $ |
| BPA Dilué | 3,59 $ | 4,33 $ | 9,09 $ | 10,46 $ | 9,42 $ | 11,49 $ | 3,21 $ | 0,98 $ | 11,70 $ | 18,51 $ |
| Actions en Circulation (Diluées) | 43,2 M$ | 43,0 M$ | 43,0 M$ | 40,6 M$ | 38,1 M$ | 36,4 M$ | 36,1 M$ | 36,1 M$ | 36,4 M$ | 35,7 M$ |
Compte de Résultat (Trimestriel)
| Année | 2025-Q3 | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 |
|---|---|---|---|---|
| Revenus | 1,66 Md $ | 1,67 Md $ | 1,70 Md $ | 1,73 Md $ |
| Marge Brute | 406,2 M$ | 782,2 M$ | 743,8 M$ | 763,7 M$ |
| Résultat Opérationnel | 227,1 M$ | 257,8 M$ | 237,1 M$ | 244,6 M$ |
| EBITDA | 237,5 M$ | 271,0 M$ | 246,1 M$ | 253,7 M$ |
| Résultat Net | 178,7 M$ | 198,5 M$ | 186,8 M$ | 191,6 M$ |
| BPA | 4,98 $ | 5,59 $ | 5,26 $ | 5,40 $ |
| BPA Dilué | 4,91 $ | 5,47 $ | 5,15 $ | 5,28 $ |
Bilan (10 ans)
| Année | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Trésorerie | 282,6 M$ | 376,4 M$ | 1,02 Md $ | 215,7 M$ | 120,6 M$ | 230,9 M$ | 305,0 M$ | 316,1 M$ | 435,5 M$ | 1,12 Md $ |
| Placements à Court Terme | 7,33 Md $ | 5,75 Md $ | 6,16 Md $ | 6,69 Md $ | 7,45 Md $ | 7,72 Md $ | 7,48 Md $ | 7,99 Md $ | 1,59 Md $ | 1,87 Md $ |
| Créances | 4,05 Md $ | 2,72 Md $ | 2,83 Md $ | 3,07 Md $ | 3,21 Md $ | 3,43 Md $ | 3,62 Md $ | 3,82 Md $ | 3,87 Md $ | 3,95 Md $ |
| Stocks | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Actifs Courants | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 11,38 Md $ | 11,41 Md $ | 12,12 Md $ | 5,89 Md $ | 6,95 Md $ |
| Immobilisations Corporelles | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Goodwill | 184,8 M$ | 192,6 M$ | 178,8 M$ | 178,8 M$ | 178,8 M$ | 178,8 M$ | 178,8 M$ | 178,8 M$ | 178,8 M$ | 178,8 M$ |
| Actifs Incorporels | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 552,0 M$ | 604,8 M$ | 620,8 M$ | 662,8 M$ | 703,0 M$ |
| Actifs Totaux | 14,22 Md $ | 15,47 Md $ | 12,40 Md $ | 12,49 Md $ | 13,44 Md $ | 14,25 Md $ | 14,00 Md $ | 14,61 Md $ | 15,27 Md $ | 16,95 Md $ |
| Dettes Fournisseurs | 251,9 M$ | 51,5 M$ | 37,3 M$ | 53,4 M$ | 48,4 M$ | 55,1 M$ | 70,3 M$ | 64,3 M$ | 37,7 M$ | 45,2 M$ |
| Dette à Court Terme | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 61,8 M$ | 0 |
| Passifs Courants | 728,0 M$ | 344,8 M$ | 37,3 M$ | 0 | 0 | 55,1 M$ | 731,7 M$ | 6,09 Md $ | 819,6 M$ | 11,24 Md $ |
| Dette à Long Terme | 786,4 M$ | 786,9 M$ | 777,9 M$ | 653,4 M$ | 780,8 M$ | 781,6 M$ | 782,4 M$ | 783,2 M$ | 722,3 M$ | 1,22 Md $ |
| Passifs Totaux | 11,36 Md $ | 12,47 Md $ | 9,45 Md $ | 9,57 Md $ | 10,24 Md $ | 11,11 Md $ | 11,66 Md $ | 12,15 Md $ | 12,43 Md $ | 13,37 Md $ |
| Réserves | 1,88 Md $ | 1,98 Md $ | 2,18 Md $ | 2,41 Md $ | 2,67 Md $ | 2,98 Md $ | 2,99 Md $ | 2,91 Md $ | 3,21 Md $ | 3,74 Md $ |
| Capitaux Propres | 2,86 Md $ | 3,00 Md $ | 2,95 Md $ | 2,92 Md $ | 3,20 Md $ | 3,14 Md $ | 2,33 Md $ | 2,47 Md $ | 2,84 Md $ | 3,57 Md $ |
| Dette Totale | 786,4 M$ | 786,9 M$ | 777,9 M$ | 653,4 M$ | 780,8 M$ | 781,6 M$ | 782,4 M$ | 783,2 M$ | 784,1 M$ | 1,22 Md $ |
| Dette Nette | -6,83 Md $ | -5,26 Md $ | -6,40 Md $ | -6,25 Md $ | -6,79 Md $ | -7,17 Md $ | -7,00 Md $ | -7,52 Md $ | -1,24 Md $ | -1,78 Md $ |
| Fonds de Roulement | -728,0 M$ | -344,8 M$ | -37,3 M$ | 0 | 0 | 11,33 Md $ | 10,68 Md $ | 6,03 Md $ | 5,07 Md $ | -4,29 Md $ |
Bilan (Trimestriel)
| Année | 2025-Q3 | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 |
|---|---|---|---|---|
| Trésorerie | 915,7 M$ | 1,12 Md $ | 243,5 M$ | 266,1 M$ |
| Actifs Totaux | 16,77 Md $ | 16,95 Md $ | 16,53 Md $ | 16,86 Md $ |
| Passifs Totaux | 13,35 Md $ | 13,37 Md $ | 12,96 Md $ | 13,19 Md $ |
| Capitaux Propres | 3,43 Md $ | 3,57 Md $ | 3,57 Md $ | 3,67 Md $ |
| Dette Totale | 1,28 Md $ | 1,22 Md $ | 843,8 M$ | 844,0 M$ |
Tableau de Flux (10 ans)
| Année | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Résultat Net | 155,1 M$ | 186,2 M$ | 391,0 M$ | 425,1 M$ | 358,7 M$ | 420,0 M$ | 116,0 M$ | 35,3 M$ | 426,0 M$ | 662,5 M$ |
| Amortissements | 30,7 M$ | 30,1 M$ | 24,6 M$ | 21,6 M$ | 18,2 M$ | 16,9 M$ | 12,9 M$ | 6,3 M$ | 1,5 M$ | -4,6 M$ |
| Stock-based Compensation | 12,0 M$ | 12,3 M$ | 13,4 M$ | 17,4 M$ | 20,1 M$ | 22,9 M$ | 29,0 M$ | 31,1 M$ | 31,0 M$ | 0 |
| Variation du BFR | 462,9 M$ | 473,6 M$ | 248,3 M$ | 237,4 M$ | 351,2 M$ | 620,0 M$ | 561,3 M$ | 272,1 M$ | 220,9 M$ | 417,4 M$ |
| Cash Flow Opérationnel | 743,4 M$ | 704,6 M$ | 551,3 M$ | 602,9 M$ | 707,6 M$ | 823,7 M$ | 722,3 M$ | 361,7 M$ | 806,4 M$ | 1,18 Md $ |
| CapEx | -15,7 M$ | -18,6 M$ | -13,1 M$ | -13,3 M$ | -14,9 M$ | -8,0 M$ | -17,8 M$ | -11,9 M$ | -10,2 M$ | -7,7 M$ |
| Acquisitions | 0 | 0 | 635,7 M$ | 34,7 M$ | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Rachat d'Actions | -105,6 M$ | -37,2 M$ | -57,7 M$ | -563,6 M$ | -212,8 M$ | -162,6 M$ | -30,8 M$ | 0 | -26,7 M$ | -129,2 M$ |
| Dividendes Payés | -80,4 M$ | -86,8 M$ | -94,3 M$ | -386,2 M$ | -99,5 M$ | -102,2 M$ | -108,9 M$ | -117,2 M$ | -124,1 M$ | -130,6 M$ |
| Free Cash Flow | 721,9 M$ | 686,0 M$ | 538,2 M$ | 589,6 M$ | 692,7 M$ | 815,7 M$ | 704,5 M$ | 349,8 M$ | 796,2 M$ | 1,17 Md $ |
Tableau de Flux (Trimestriel)
| Année | 2025-Q3 | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 |
|---|---|---|---|---|
| Cash Flow Opérationnel | 554,4 M$ | 378,2 M$ | 118,8 M$ | 212,3 M$ |
| CapEx | -3,0 M$ | -1,2 M$ | -3,5 M$ | -2,9 M$ |
| Free Cash Flow | 551,4 M$ | 377,0 M$ | 115,3 M$ | 209,4 M$ |
| Dividendes Payés | -32,2 M$ | -33,7 M$ | -33,5 M$ | -33,1 M$ |
| Stock-based Compensation | 10,0 M$ | 0 | 6,6 M$ | 11,5 M$ |
Croissance et Marges (10 ans)
| Année | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Croissance Revenus (annuelle) | +7,6 % | +4,6 % | +9,5 % | -1,5 % | +7,1 % | +5,3 % | +9,8 % | +4,2 % | +6,1 % | |
| Croissance Résultat Net (annuelle) | +20,1 % | +110,0 % | +8,7 % | -15,6 % | +17,9 % | -72,6 % | -69,6 % | +1 106,8 % | +55,5 % | |
| Croissance BPA (annuelle) | +20,7 % | +111,0 % | +19,8 % | -14,1 % | +24,0 % | -72,8 % | -69,5 % | +1 109,2 % | +56,2 % | |
| Variation Actions (annuelle) | -0,5 % | +0,0 % | -5,6 % | -6,2 % | -4,5 % | -0,8 % | +0,0 % | +0,8 % | -1,9 % | |
| Croissance FCF (annuelle) | -5,0 % | -21,5 % | +9,6 % | +17,5 % | +17,8 % | -13,6 % | -50,3 % | +127,6 % | +47,0 % | |
| Marge Brute | 15,5 % | 19,9 % | 19,0 % | 22,5 % | 21,2 % | 20,2 % | 13,2 % | 10,9 % | 19,9 % | 43,5 % |
| Marge Opérationnelle | 1,7 % | 6,9 % | 6,3 % | 10,7 % | 9,2 % | 10,1 % | 2,7 % | 0,7 % | 8,7 % | 12,8 % |
| Marge EBITDA | 3,7 % | 8,6 % | 7,9 % | 11,9 % | 10,4 % | 11,1 % | 3,5 % | 1,4 % | 9,2 % | 13,4 % |
| Marge Nette | 3,9 % | 4,4 % | 8,8 % | 8,7 % | 7,4 % | 8,2 % | 2,1 % | 0,6 % | 6,9 % | 10,0 % |
| Marge FCF | 18,2 % | 16,1 % | 12,1 % | 12,1 % | 14,4 % | 15,8 % | 13,0 % | 5,9 % | 12,8 % | 17,7 % |
| Taux d'Imposition Effectif | -1,5 % | 26,2 % | 15,4 % | 17,8 % | 18,6 % | 19,4 % | 18,9 % | 18,5 % | 20,9 % | 21,7 % |
Données par Action (10 ans)
| Année | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FCF par Action | 16,71 $ | 15,95 $ | 12,52 $ | 14,52 $ | 18,18 $ | 22,41 $ | 19,52 $ | 9,69 $ | 21,87 $ | 32,78 $ |
| Dividende par Action | 1,86 $ | 2,02 $ | 2,19 $ | 9,51 $ | 2,61 $ | 2,81 $ | 3,02 $ | 3,25 $ | 3,41 $ | 3,66 $ |
| Actions en Circulation (Basiques) | 42,8 M$ | 42,5 M$ | 42,3 M$ | 40,0 M$ | 37,7 M$ | 35,9 M$ | 35,9 M$ | 35,7 M$ | 35,9 M$ | 35,7 M$ |
Que regarder dans l'assurance
Les assureurs gagnent de deux façons : en souscrivant bien (ratio combiné) et en investissant les primes encaissées (le « float »). C'est ainsi que Buffett a bâti Berkshire.
- Marge opérationnelle 5 ans (proxy du ratio combiné) — Proxy du ratio combiné quand nos données ne l'incluent pas. ≥10 % en moyenne sur 5 ans = discipline de souscription (ratio combiné <100 %)
- Croissance de la valeur comptable par action — Comment Buffett mesure Berkshire. La vraie valeur accumulée par les actionnaires
- Dette / capitaux propres — Les assureurs sur-endettés font faillite vite en catastrophe
- P/B (cours / valeur comptable) — Les assureurs sont valorisés par multiple comptable. Ici on la croise avec le ROE (qualité × valorisation)
- Série de hausses de dividende — Années consécutives de hausse du dividende par action — les assureurs solides cumulent des décennies
Rentabilité
| Rentabilité des capitaux propres | 21,22 % |
| Rentabilité du capital investi | 4,47 % |
| Rentabilité des actifs | 4,48 % |
| Marge brute | 39,89 % |
| Marge opérationnelle | 14,30 % |
| Marge nette | 11,18 % |
Santé financière
| Dette / Capitaux propres | 0,23 |
| Ratio de liquidité | 122,53 |
| Piotroski F-Score | 7 |
| Altman Z-Score | 0,85 |
Ratios Clés (10 ans)
| Année | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PER | 25,07 | 24,68 | 12,64 | 12,35 | 12,29 | 11,12 | 42,10 | 123,90 | 13,05 | 9,87 |
| P/B | 1,36 | 1,53 | 1,67 | 1,87 | 1,38 | 1,50 | 2,08 | 1,76 | 1,95 | 1,83 |
| P/V | 0,98 | 1,08 | 1,11 | 1,12 | 0,91 | 0,91 | 0,89 | 0,73 | 0,89 | 0,99 |
| Marge Brute | 15,5 % | 19,9 % | 19,0 % | 22,5 % | 21,2 % | 20,2 % | 13,2 % | 10,9 % | 19,9 % | 43,5 % |
| Marge Opérationnelle | 1,7 % | 6,9 % | 6,3 % | 10,7 % | 9,2 % | 10,1 % | 2,7 % | 0,7 % | 8,7 % | 12,8 % |
| Marge Nette | 3,9 % | 4,4 % | 8,8 % | 8,7 % | 7,4 % | 8,2 % | 2,1 % | 0,6 % | 6,9 % | 10,0 % |
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