États financiers détaillés de W. R. Berkley Corporation (WRB) : compte de résultat, bilan et tableau de flux de trésorerie. Suivez l'évolution des marges, de la dette, de la liquidité et de la rentabilité d'une année sur l'autre : dix exercices gratuits et jusqu'à 20 avec Premium.
Résumé de l'Analyse
W. R. Berkley Corporation a enregistré un chiffre d'affaires de 14,71 Md $ sur le dernier exercice, avec un CAGR sur 5 ans de 12,7 %. Le résultat net a atteint 1,78 Md $, avec un CAGR sur 5 ans de 27,4 %.
Marges des 12 derniers mois : marge brute 44,8 %, marge opérationnelle 13,7 %, marge nette 10,7 %. Le free cash flow a progressé à un CAGR de 17,1 % sur 5 ans.
Au prix actuel de 69,77 $, WRB se négocie à un PER de 14,16 et un ROE de 19,55 %. La capitalisation boursière s'établit à 26,0 Md $, plaçant {sym} parmi les large caps.
Compte de Résultat (10 ans)
| Année | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenus | 7,65 Md $ | 8,01 Md $ | 7,69 Md $ | 7,90 Md $ | 8,10 Md $ | 9,46 Md $ | 11,17 Md $ | 12,14 Md $ | 13,64 Md $ | 14,71 Md $ |
| Coût des Ventes | 6,21 Md $ | 6,36 Md $ | 6,31 Md $ | 6,42 Md $ | 6,75 Md $ | 7,43 Md $ | 8,73 Md $ | 9,42 Md $ | 10,52 Md $ | 11,79 Md $ |
| Marge Brute | 1,44 Md $ | 1,65 Md $ | 1,38 Md $ | 1,48 Md $ | 1,35 Md $ | 2,02 Md $ | 2,44 Md $ | 2,72 Md $ | 3,12 Md $ | 2,91 Md $ |
| R&D | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Frais Généraux | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Charges Opérationnelles | 544,9 M$ | 875,2 M$ | 569,3 M$ | 625,2 M$ | 643,0 M$ | 739,9 M$ | 718,3 M$ | 970,0 M$ | 857,1 M$ | 579,4 M$ |
| Résultat Opérationnel | 896,4 M$ | 772,8 M$ | 812,1 M$ | 852,9 M$ | 704,8 M$ | 1,28 Md $ | 1,72 Md $ | 1,75 Md $ | 2,26 Md $ | 2,33 Md $ |
| EBITDA | 1,12 Md $ | 1,03 Md $ | 1,10 Md $ | 1,12 Md $ | 990,4 M$ | 1,56 Md $ | 1,91 Md $ | 1,86 Md $ | 2,22 Md $ | 2,37 Md $ |
| Charges d'Intérêt | 140,9 M$ | 147,3 M$ | 157,2 M$ | 153,4 M$ | 150,5 M$ | 147,2 M$ | 130,4 M$ | 127,5 M$ | 126,9 M$ | 126,9 M$ |
| Résultat Avant Impôts | 896,4 M$ | 772,8 M$ | 812,1 M$ | 852,9 M$ | 704,8 M$ | 1,28 Md $ | 1,72 Md $ | 1,75 Md $ | 2,26 Md $ | 2,28 Md $ |
| Impôts | 293,0 M$ | 219,4 M$ | 163,0 M$ | 168,9 M$ | 171,8 M$ | 251,9 M$ | 334,7 M$ | 370,6 M$ | 509,9 M$ | 495,8 M$ |
| Résultat Net | 601,9 M$ | 549,1 M$ | 640,7 M$ | 681,9 M$ | 530,7 M$ | 1,02 Md $ | 1,38 Md $ | 1,38 Md $ | 1,76 Md $ | 1,78 Md $ |
| BPA | 1,45 $ | 1,30 $ | 1,48 $ | 1,59 $ | 1,26 $ | 2,46 $ | 3,33 $ | 3,40 $ | 4,39 $ | 4,48 $ |
| BPA Dilué | 1,39 $ | 1,26 $ | 1,48 $ | 1,56 $ | 1,25 $ | 2,44 $ | 3,29 $ | 3,37 $ | 4,36 $ | 4,45 $ |
| Actions en Circulation (Diluées) | 433,9 M$ | 435,4 M$ | 432,9 M$ | 435,4 M$ | 424,7 M$ | 419,6 M$ | 419,2 M$ | 409,9 M$ | 403,2 M$ | 399,1 M$ |
Compte de Résultat (Trimestriel)
| Année | 2025-Q3 | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 |
|---|---|---|---|---|
| Revenus | 3,77 Md $ | 3,72 Md $ | 3,69 Md $ | 6,83 Md $ |
| Marge Brute | 687,1 M$ | 765,5 M$ | 1,75 Md $ | 4,87 Md $ |
| Résultat Opérationnel | 667,3 M$ | 606,5 M$ | 616,1 M$ | 575,2 M$ |
| EBITDA | 670,8 M$ | 601,6 M$ | 632,3 M$ | 584,8 M$ |
| Résultat Net | 511,0 M$ | 449,5 M$ | 515,2 M$ | 452,3 M$ |
| BPA | 1,29 $ | 1,13 $ | 1,31 $ | 1,16 $ |
| BPA Dilué | 1,28 $ | 1,13 $ | 1,31 $ | 1,15 $ |
Bilan (10 ans)
| Année | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Trésorerie | 795,3 M$ | 950,5 M$ | 817,6 M$ | 1,02 Md $ | 2,37 Md $ | 1,57 Md $ | 1,45 Md $ | 1,36 Md $ | 1,97 Md $ | 2,54 Md $ |
| Placements à Court Terme | 13,86 Md $ | 14,13 Md $ | 13,61 Md $ | 14,18 Md $ | 14,16 Md $ | 17,78 Md $ | 18,48 Md $ | 21,06 Md $ | 23,48 Md $ | 26,24 Md $ |
| Créances | 3,95 Md $ | 3,75 Md $ | 4,09 Md $ | 4,58 Md $ | 5,12 Md $ | 5,59 Md $ | 6,41 Md $ | 7,16 Md $ | 7,17 Md $ | 7,23 Md $ |
| Stocks | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Actifs Courants | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 25,62 Md $ | 27,03 Md $ | 30,35 Md $ | 33,44 Md $ | 36,89 Md $ |
| Immobilisations Corporelles | 349,4 M$ | 423,0 M$ | 416,4 M$ | 422,1 M$ | 405,9 M$ | 419,9 M$ | 423,2 M$ | 426,8 M$ | 478,5 M$ | 596,2 M$ |
| Goodwill | 144,5 M$ | 178,9 M$ | 173,0 M$ | 169,7 M$ | 169,7 M$ | 169,7 M$ | 185,5 M$ | 174,6 M$ | 184,3 M$ | 184,3 M$ |
| Actifs Incorporels | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 676,1 M$ | 763,5 M$ | 861,6 M$ | 951,7 M$ | 1,00 Md $ |
| Actifs Totaux | 23,36 Md $ | 24,30 Md $ | 24,90 Md $ | 26,66 Md $ | 28,61 Md $ | 32,09 Md $ | 33,86 Md $ | 37,20 Md $ | 40,57 Md $ | 44,07 Md $ |
| Dettes Fournisseurs | 213,1 M$ | 246,5 M$ | 256,9 M$ | 360,3 M$ | 426,1 M$ | 568,6 M$ | 523,1 M$ | 631,2 M$ | 668,7 M$ | 615,8 M$ |
| Dette à Court Terme | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 5,4 M$ | 5,4 M$ | 0 | 0 |
| Passifs Courants | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 18,30 Md $ | 20,12 Md $ | 22,32 Md $ | 24,40 Md $ | 26,54 Md $ |
| Dette à Long Terme | 2,49 Md $ | 2,50 Md $ | 2,79 Md $ | 2,63 Md $ | 2,73 Md $ | 3,27 Md $ | 2,83 Md $ | 2,84 Md $ | 2,84 Md $ | 2,84 Md $ |
| Passifs Totaux | 18,28 Md $ | 18,85 Md $ | 19,42 Md $ | 20,54 Md $ | 22,28 Md $ | 25,42 Md $ | 27,09 Md $ | 29,73 Md $ | 32,16 Md $ | 34,36 Md $ |
| Réserves | 6,60 Md $ | 6,96 Md $ | 7,56 Md $ | 7,93 Md $ | 8,35 Md $ | 9,02 Md $ | 10,16 Md $ | 11,04 Md $ | 12,27 Md $ | 13,34 Md $ |
| Capitaux Propres | 5,05 Md $ | 5,41 Md $ | 5,44 Md $ | 6,07 Md $ | 6,31 Md $ | 6,65 Md $ | 6,75 Md $ | 7,46 Md $ | 8,40 Md $ | 9,70 Md $ |
| Dette Totale | 2,49 Md $ | 2,50 Md $ | 2,79 Md $ | 2,63 Md $ | 2,73 Md $ | 3,27 Md $ | 2,84 Md $ | 2,84 Md $ | 2,84 Md $ | 2,84 Md $ |
| Dette Nette | -12,17 Md $ | -12,58 Md $ | -11,63 Md $ | -12,58 Md $ | -13,81 Md $ | -16,08 Md $ | -17,09 Md $ | -19,58 Md $ | -22,61 Md $ | -25,94 Md $ |
| Fonds de Roulement | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 7,32 Md $ | 6,91 Md $ | 8,03 Md $ | 9,04 Md $ | 10,35 Md $ |
Bilan (Trimestriel)
| Année | 2025-Q3 | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 |
|---|---|---|---|---|
| Trésorerie | 2,40 Md $ | 2,54 Md $ | 2,28 Md $ | 2,28 Md $ |
| Actifs Totaux | 43,72 Md $ | 44,07 Md $ | 44,32 Md $ | 45,68 Md $ |
| Passifs Totaux | 33,91 Md $ | 34,36 Md $ | 34,56 Md $ | 35,46 Md $ |
| Capitaux Propres | 9,80 Md $ | 9,70 Md $ | 9,74 Md $ | 10,20 Md $ |
| Dette Totale | 2,84 Md $ | 2,84 Md $ | 2,84 Md $ | 2,84 Md $ |
Tableau de Flux (10 ans)
| Année | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Résultat Net | 601,9 M$ | 549,1 M$ | 640,7 M$ | 681,9 M$ | 530,7 M$ | 1,02 Md $ | 1,38 Md $ | 1,38 Md $ | 1,76 Md $ | 1,78 Md $ |
| Amortissements | 86,1 M$ | 113,0 M$ | 131,1 M$ | 113,4 M$ | 135,1 M$ | 129,7 M$ | 55,9 M$ | -20,9 M$ | -170,6 M$ | -48,1 M$ |
| Stock-based Compensation | 37,2 M$ | 40,5 M$ | 36,6 M$ | 49,3 M$ | 49,7 M$ | 46,7 M$ | 49,4 M$ | 51,0 M$ | 54,4 M$ | 0 |
| Variation du BFR | 488,0 M$ | 409,3 M$ | 67,3 M$ | 487,0 M$ | 1,06 Md $ | 1,29 Md $ | 1,43 Md $ | 1,58 Md $ | 2,15 Md $ | 1,95 Md $ |
| Cash Flow Opérationnel | 848,4 M$ | 710,9 M$ | 620,2 M$ | 1,14 Md $ | 1,62 Md $ | 2,18 Md $ | 2,57 Md $ | 2,93 Md $ | 3,68 Md $ | 3,64 Md $ |
| CapEx | -50,8 M$ | -115,7 M$ | -49,9 M$ | -60,5 M$ | -38,2 M$ | -66,6 M$ | -52,7 M$ | -53,1 M$ | -105,6 M$ | -170,0 M$ |
| Acquisitions | 196,8 M$ | -70,6 M$ | 2,0 M$ | 51,4 M$ | 180,4 M$ | 240,5 M$ | 857,2 M$ | -11,6 M$ | 0 | 0 |
| Rachat d'Actions | -132,4 M$ | -47,8 M$ | -24,8 M$ | -18,2 M$ | -346,4 M$ | -122,4 M$ | -94,1 M$ | -537,2 M$ | -303,7 M$ | -270,2 M$ |
| Dividendes Payés | -184,0 M$ | -188,2 M$ | -255,0 M$ | -308,2 M$ | -84,1 M$ | -355,7 M$ | -235,2 M$ | -501,5 M$ | -532,0 M$ | -700,3 M$ |
| Free Cash Flow | 797,5 M$ | 595,2 M$ | 570,3 M$ | 1,08 Md $ | 1,58 Md $ | 2,12 Md $ | 2,52 Md $ | 2,88 Md $ | 3,57 Md $ | 3,47 Md $ |
Tableau de Flux (Trimestriel)
| Année | 2025-Q3 | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 |
|---|---|---|---|---|
| Cash Flow Opérationnel | 1,14 Md $ | 1,01 Md $ | 667,9 M$ | 800,0 M$ |
| CapEx | -16,9 M$ | -116,3 M$ | 0 | 11,9 M$ |
| Free Cash Flow | 1,12 Md $ | 896,2 M$ | 667,9 M$ | 811,9 M$ |
| Dividendes Payés | -34,2 M$ | -411,9 M$ | -33,7 M$ | 0 |
| Stock-based Compensation | 13,1 M$ | 0 | 13,2 M$ | -13,2 M$ |
Croissance et Marges (10 ans)
| Année | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Croissance Revenus (annuelle) | +4,7 % | -4,0 % | +2,7 % | +2,5 % | +16,7 % | +18,1 % | +8,7 % | +12,3 % | +7,8 % | |
| Croissance Résultat Net (annuelle) | -8,8 % | +16,7 % | +6,4 % | -22,2 % | +92,7 % | +35,1 % | +0,0 % | +27,1 % | +1,3 % | |
| Croissance BPA (annuelle) | -10,3 % | +13,8 % | +7,4 % | -20,8 % | +95,2 % | +35,4 % | +2,1 % | +29,1 % | +2,1 % | |
| Variation Actions (annuelle) | +0,4 % | -0,6 % | +0,6 % | -2,5 % | -1,2 % | -0,1 % | -2,2 % | -1,6 % | -1,0 % | |
| Croissance FCF (annuelle) | -25,4 % | -4,2 % | +89,9 % | +45,7 % | +34,1 % | +18,8 % | +14,3 % | +24,2 % | -2,9 % | |
| Marge Brute | 18,8 % | 20,6 % | 18,0 % | 18,7 % | 16,6 % | 21,4 % | 21,8 % | 22,4 % | 22,9 % | 19,8 % |
| Marge Opérationnelle | 11,7 % | 9,6 % | 10,6 % | 10,8 % | 8,7 % | 13,6 % | 15,4 % | 14,4 % | 16,6 % | 15,9 % |
| Marge EBITDA | 14,7 % | 12,9 % | 14,3 % | 14,2 % | 12,2 % | 16,5 % | 17,1 % | 15,3 % | 16,3 % | 16,1 % |
| Marge Nette | 7,9 % | 6,9 % | 8,3 % | 8,6 % | 6,6 % | 10,8 % | 12,4 % | 11,4 % | 12,9 % | 12,1 % |
| Marge FCF | 10,4 % | 7,4 % | 7,4 % | 13,7 % | 19,5 % | 22,4 % | 22,5 % | 23,7 % | 26,2 % | 23,6 % |
| Taux d'Imposition Effectif | 32,7 % | 28,4 % | 20,1 % | 19,8 % | 24,4 % | 19,6 % | 19,5 % | 21,1 % | 22,5 % | 21,7 % |
Données par Action (10 ans)
| Année | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FCF par Action | 1,84 $ | 1,37 $ | 1,32 $ | 2,49 $ | 3,72 $ | 5,05 $ | 6,00 $ | 7,02 $ | 8,86 $ | 8,69 $ |
| Dividende par Action | 0,42 $ | 0,43 $ | 0,59 $ | 0,71 $ | 0,20 $ | 0,85 $ | 0,56 $ | 1,22 $ | 1,32 $ | 1,75 $ |
| Actions en Circulation (Basiques) | 433,9 M$ | 435,0 M$ | 432,9 M$ | 435,4 M$ | 424,7 M$ | 419,1 M$ | 419,2 M$ | 409,9 M$ | 399,7 M$ | 396,7 M$ |
Que regarder dans l'assurance
Les assureurs gagnent de deux façons : en souscrivant bien (ratio combiné) et en investissant les primes encaissées (le « float »). C'est ainsi que Buffett a bâti Berkshire.
- Marge opérationnelle 5 ans (proxy du ratio combiné) — Proxy du ratio combiné quand nos données ne l'incluent pas. ≥10 % en moyenne sur 5 ans = discipline de souscription (ratio combiné <100 %)
- Croissance de la valeur comptable par action — Comment Buffett mesure Berkshire. La vraie valeur accumulée par les actionnaires
- Dette / capitaux propres — Les assureurs sur-endettés font faillite vite en catastrophe
- P/B (cours / valeur comptable) — Les assureurs sont valorisés par multiple comptable. Ici on la croise avec le ROE (qualité × valorisation)
- Série de hausses de dividende — Années consécutives de hausse du dividende par action — les assureurs solides cumulent des décennies
Rentabilité
| Rentabilité des capitaux propres | 19,55 % |
| Rentabilité du capital investi | 11,02 % |
| Rentabilité des actifs | 4,22 % |
| Marge brute | 44,85 % |
| Marge opérationnelle | 13,69 % |
| Marge nette | 10,71 % |
Santé financière
| Dette / Capitaux propres | 0,28 |
| Ratio de liquidité | 1,37 |
| Piotroski F-Score | 7 |
| Altman Z-Score | 1,70 |
Ratios Clés (10 ans)
| Année | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PER | 13,59 | 16,33 | 14,80 | 19,31 | 23,43 | 14,89 | 14,53 | 13,87 | 13,33 | 15,65 |
| P/B | 1,69 | 1,71 | 1,74 | 2,20 | 1,99 | 2,31 | 3,01 | 2,59 | 2,79 | 2,87 |
| P/V | 1,12 | 1,15 | 1,23 | 1,69 | 1,55 | 1,62 | 1,82 | 1,59 | 1,72 | 1,89 |
| Marge Brute | 18,8 % | 20,6 % | 18,0 % | 18,7 % | 16,6 % | 21,4 % | 21,8 % | 22,4 % | 22,9 % | 19,8 % |
| Marge Opérationnelle | 11,7 % | 9,6 % | 10,6 % | 10,8 % | 8,7 % | 13,6 % | 15,4 % | 14,4 % | 16,6 % | 15,9 % |
| Marge Nette | 7,9 % | 6,9 % | 8,3 % | 8,6 % | 6,6 % | 10,8 % | 12,4 % | 11,4 % | 12,9 % | 12,1 % |
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