En 30 segundos
- El ROA divide el beneficio neto entre los activos totales medios: cuánto gana la empresa con todo lo que tiene, lo haya pagado con deuda o con dinero de los accionistas.
- JPMorgan obtuvo en 2025 un ROA del 1,35 %: 57.048 millones de dólares de beneficio sobre 4.213.857 millones de activos medios.
- Por la descomposición DuPont, el ROA es el margen neto por la rotación de activos: se llega al mismo ROA vendiendo poco con mucho margen o mucho con poco margen.
- Kaplio considera sano en banca un ROA a partir del 1 %; en una tecnológica o una farmacéutica ese nivel sería muy pobre.
- El ROE es el ROA multiplicado por el apalancamiento: por eso un banco con un ROA del 1,35 % puede tener un ROE del 16 %.
Introducción
Microsoft ganó 133.749 millones de dólares en su ejercicio 2026, cerrado el 30 de junio de 2026, con unos activos medios de 688.690 millones: un ROA del 19,4 %. JPMorgan Chase, el mayor banco de Estados Unidos por activos, ganó 57.048 millones en 2025 con unos activos medios de 4.213.857 millones: un ROA del 1,35 %. ¿Es Microsoft catorce veces mejor negocio? No. Son dos maneras muy distintas de ganar dinero, y el ROA, bien leído, te dice cuál es cada una.
Explicación
El ROA (del inglés return on assets, rentabilidad sobre activos) divide el beneficio neto de un año entre todo lo que la empresa tiene en su balance: caja, lo que le deben los clientes, inventario, fábricas, oficinas, patentes y fondo de comercio. Da igual cómo se haya pagado cada activo, con deuda o con dinero de los accionistas. Por eso el ROA mide al negocio entero, no solo la parte de los accionistas.
Piensa en dos hermanos. Ella tiene un piso de 200.000 euros alquilado que le deja 8.000 euros limpios al año: un ROA del 4 %. Él tiene un puesto de comida de 50.000 euros, entre el remolque y la cocina, que le deja 10.000: un ROA del 20 %. Él saca mucho más por cada euro invertido. Pero ella apenas tiene que hacer nada para cobrar el alquiler, mientras que él vende cientos de bocadillos a la semana con un margen pequeño en cada uno. El ROA resume en una cifra esa combinación de margen y volumen.
Activos medios, no de cierre
El beneficio se gana a lo largo de todo el año, pero el balance es una foto de un día. Si la empresa ha crecido mucho, el activo del cierre exagera lo que ha tenido trabajando. Lo más limpio es usar la media del activo al inicio y al final del ejercicio. Con el activo de cierre, el ROA de JPMorgan en 2025 bajaría del 1,35 % al 1,29 %. No es un drama, pero compara siempre con la misma receta.
La descomposición DuPont
El ROA se puede partir en dos piezas: el margen neto (cuánto queda de cada venta) por la rotación de activos (cuántas ventas genera cada dólar de activo). Es la descomposición DuPont, que lleva el nombre de la química estadounidense que la popularizó. Mira por qué caminos tan distintos llegan tres empresas a su ROA:
Walmart, ejercicio 2026: margen neto del 3,07 % por una rotación de 2,61 veces = ROA del 8,0 %.
Microsoft, ejercicio 2026: margen neto del 40,3 % por una rotación de 0,48 veces = ROA del 19,4 %.
JPMorgan, 2025: margen neto del 31,3 % por una rotación de 0,043 veces = ROA del 1,35 %.
Walmart vende mucho y gana poco en cada venta. Microsoft gana mucho en cada venta con un activo pesado en centros de datos. JPMorgan tiene un margen alto, pero sus activos son sobre todo préstamos y títulos, que generan pocos ingresos por dólar.
Fórmula
ROA = Beneficio neto / Activos totales medios
Activos totales medios = (Activos al inicio del ejercicio + Activos al cierre) / 2
DuPont: ROA = Margen neto × Rotación de activos
Margen neto = Beneficio neto / Ingresos
Rotación de activos = Ingresos / Activos totales medios
ROE = ROA × (Activos totales / Patrimonio neto)
Ejemplo
La tabla de abajo compara el ROA de los cuatro mayores bancos de Estados Unidos: JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo y Citigroup. Léela así: céntimos de beneficio al año por cada dólar de activos. Fíjate en qué bancos pasan del 1 % que Kaplio considera sano en banca y cuáles se quedan por debajo. La tabla usa los últimos doce meses, así que no tiene por qué coincidir al decimal con el cálculo del ejercicio que sigue.
Paso a paso: JPMorgan Chase, ejercicio 2025 (informe anual 10-K, millones de dólares)
1. Beneficio neto de 2025: 57.048.
2. Activos totales: 4.002.814 a 31 de diciembre de 2024 y 4.424.900 a 31 de diciembre de 2025. Media: 4.213.857.
3. ROA = 57.048 / 4.213.857 = 1,35 %.
4. DuPont: con unos ingresos netos de 182.447 millones en 2025, el margen neto es del 31,3 % y la rotación, de 0,043 veces. 31,3 % × 0,043 = 1,35 %.
JPMorgan saca 4 céntimos de ingresos al año por cada dólar de activo. Así es la banca: presta el dinero de sus depositantes y cobra un diferencial pequeño sobre un balance enorme.
Ahora te toca a ti. Citigroup ganó 14.306 millones de dólares en 2025. Sus activos totales eran de 2.352.945 millones a cierre de 2024 y de 2.657.202 millones a cierre de 2025. Calcula su ROA con activos medios.
Antes de mirar la solución: ¿crees que Citigroup llega al 1 % que Kaplio pide a un banco? Solución: activos medios de 2.505.074 millones y un ROA del 0,57 % en 2025. No llega, y en el caso real verás por qué importa.
Ejemplo con datos reales
| Empresa | Ticker | ROA |
|---|---|---|
| JPMorgan Chase & Co. | JPM | 1,3 % |
| Bank of America Corporation | BAC | 0,9 % |
| Wells Fargo & Company | WFC | 1,0 % |
| Citigroup Inc. | C | 0,6 % |
Cómo interpretarlo
Cómo se interpreta
Un ROA solo dice algo dentro de su sector. El único umbral que aplica la ficha de Kaplio es el de la banca: un ROA sano a partir del 1 %. El resto de tramos de esta tabla son orientativos:
| Sector | Flojo | Normal | Bueno |
|---|---|---|---|
| Bancos (umbral de Kaplio) | menos del 0,8 % | 0,8-1 % | 1 % o más |
| Eléctricas reguladas | menos del 2 % | 2-4 % | más del 4 % |
| Distribución y supermercados | menos del 4 % | 4-7 % | más del 7 % |
| Industria | menos del 4 % | 4-8 % | más del 8 % |
| Software y farmacia | menos del 8 % | 8-15 % | más del 15 % |
¿Por qué el listón de un banco es tan bajo? Porque trabaja con muy poco capital propio. JPMorgan tenía a cierre de 2025 unos 12 dólares de activos por cada dólar de patrimonio neto. Multiplica el ROA por ese apalancamiento y sale el ROE: el 1,35 % de JPMorgan se convierte en un ROE del 16,1 % en 2025. En una tecnológica sin apenas deuda, ROA y ROE se parecen mucho más.
Trampas y límites
1. Comparar entre sectores. Un 1,35 % es un gran ROA en un banco y un desastre en una empresa de software. Compara siempre con rivales del mismo negocio.
2. Activos viejos que inflan el ROA. Una fábrica de hace treinta años está casi amortizada en el balance. La empresa parece rentabilísima hasta que tiene que sustituirla al precio de hoy.
3. Las compras de empresas. Comprar otra empresa mete en el activo lo que se pagó de más (fondo de comercio) y baja el ROA durante años, aunque el negocio comprado vaya bien. Mira si el ROA cae por el negocio o por una adquisición.
4. Un beneficio extraordinario. La venta de una filial infla el numerador un año. Antes de celebrar un ROA récord, comprueba de dónde sale el beneficio.
Caso real: Citigroup frente a JPMorgan
Los dos bancos usan casi el mismo apalancamiento: a cierre de 2025, JPMorgan tenía 12,2 dólares de activos por cada dólar de patrimonio neto, y Citigroup, 12,5. Los dos generan pocos ingresos por dólar de activo, con una rotación de 0,043 veces JPMorgan y de 0,034 Citigroup. La gran diferencia está en el margen: de cada dólar de ingresos netos, JPMorgan convirtió en beneficio 31 céntimos en 2025 y Citigroup, 17 (14.306 millones de beneficio neto sobre 85.225 millones de ingresos netos). Resultado: un ROA del 1,35 % frente al 0,57 %, y un ROE del 16,1 % frente al 6,8 %. Como el apalancamiento es casi el mismo, el ROE no añade información nueva: el ROA ya te había dicho cuál de los dos bancos saca más partido al mismo tipo de balance. Por eso es la primera métrica de calidad que la ficha de Kaplio mira en un banco.
Practica en Kaplio
Preguntas frecuentes
¿Qué diferencia hay entre el ROA y el ROE?
El ROA divide el beneficio neto entre todos los activos de la empresa; el ROE, solo entre el patrimonio de los accionistas. La diferencia es el apalancamiento: ROE = ROA × activos / patrimonio. JPMorgan tuvo en 2025 un ROA del 1,35 % y un ROE del 16,1 %, porque tiene unos 12 dólares de activos por cada dólar de patrimonio.
¿Cómo se calcula el ROA de una empresa?
Divide el beneficio neto del año entre los activos totales medios, que son la media del activo al inicio y al cierre del ejercicio. Los dos datos están en las cuentas anuales. JPMorgan ganó 57.048 millones de dólares en 2025 con 4.213.857 millones de activos medios: un ROA del 1,35 %.
¿Cuál es un buen ROA?
Depende del sector. En banca, Kaplio considera sano un ROA a partir del 1 %. En distribución, por encima del 7 % es un buen dato orientativo; en software y farmacia, por encima del 15 %. Más que la cifra exacta, importa compararla con rivales del mismo negocio y ver que se mantiene durante varios años.
¿Por qué el ROA de los bancos es tan bajo?
Porque un banco financia casi todo su balance con depósitos y deuda y trabaja con muy poco capital propio. Sus activos son préstamos y títulos que generan pocos ingresos por dólar: JPMorgan ingresó 4 céntimos por dólar de activo en 2025. Por eso un ROA del 1 % ya es sano y equivale a un ROE de dos dígitos.