Acciones de Banco BBVA Argentina S.A. (BBAR): análisis fundamental y ratios clave

Resumen de Kaplio: Banco BBVA Argentina S.A.

Capitalización 2 mil M$; rango de 52 semanas 11,61 $ a 21,90 $; PER 13,3×; PER 2027 esperado 5,6×; rentabilidad por dividendo 3,5 %. Precio al cierre del 30 oct.

• Valoración: P/VC 0,9× (justificada). Con ROTCE del 9 % pagaríamos hasta 1,3× y se admite hasta 1,8×; cotiza a 0,9×
• Negocio: ROTCE 9,2 % (flojo). Lo que gana sobre el capital tangible; excelente desde el 15 %
• Balance: Capital/activos 13,5 % (sólido). Colchón de capital sobre activos; robusto desde el 8 %
• Resultados: 4 de 8 (irregulares). 4 de 8 sobre el consenso · BPA −11 % interanual

A favor y en contra

• A favor: P/VC 0,9×: Con ROTCE del 9 % pagaríamos hasta 1,3× y se admite hasta 1,8×; cotiza a 0,9×
• A favor: Capital/activos 13,5 %: Colchón de capital sobre activos; robusto desde el 8 %
• A favor: Rentabilidad por dividendo 3,6 %: Rentabilidad por dividendo del 3,6 %; en banca es sostenible entre el 2 % y el 8 %
• En contra: ROTCE 9,2 %: Lo que gana sobre el capital tangible; excelente desde el 15 %

A un P/VC justificado por su ROTCE del 9,2 % (1,3×) valdría unos 16 $ (un 39 % más); a la mediana de sus pares (FIBK, RNST y BANF) (1,1×) valdría unos 14 $ (un 21 % más). Precio implícito al aplicar al valor contable por acción el P/VC que justifica su rentabilidad (ROTCE del 9,2 %) y el P/VC mediano de sus pares. La década de múltiplos queda como historia en el medidor, no como veredicto.

Lo que importa en banca: 4 de 5 cumplen

• ROTCE: 9,2 %, no cumple. Gana un 9,2 % sobre su capital tangible; cumple desde el 12 % y excelente desde el 15 %
• ROA: 1,0 %, cumple. Gana un 1,0 % sobre sus activos totales; en banca, sano desde el 1 %
• Capital sobre activos: 13,5 %, cumple. Su capital propio cubre el 13,5 % de los activos; colchón robusto desde el 8 %
• Precio sobre valor contable: 0,9×, cumple. Paga 0,9× el valor contable; con ROTCE del 9,2 % es sano hasta 1,3×
• Rentabilidad por dividendo: 3,6 %, cumple. Rentabilidad por dividendo del 3,6 %; en banca es sostenible entre el 2 % y el 8 %

Un banco no se analiza solo con el PER: su balance es el negocio. Importan la rentabilidad sobre el capital tangible, el colchón de capital y el precio que se paga por el valor en libros; el ROIC y los márgenes no dicen nada.

Frente a sus pares — Banco BBVA Argentina S.A.: PER 13,3×; P/VC 0,9×; ROE 8,2 %. Pares: First Interstate BancSystem, Inc. (PER 11,7×; P/VC 1,1×; ROE 9,5 %), Renasant Corporation (PER 11,2×; P/VC 0,9×; ROE 8,6 %), BancFirst Corporation (PER 14,7×; P/VC 1,9×; ROE 13,3 %).

Dividendo variable: rentabilidad del 3,5 %; payout del 6 %.

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