Acciones de Banco Santander-Chile (BSAC): análisis fundamental y ratios clave

Resumen de Kaplio: Banco Santander-Chile

Capitalización 15 mil M$; rango de 52 semanas 28,22 $ a 37,46 $; PER 13,5×; PER 2027 esperado 11,2×; rentabilidad por dividendo 4,3 %; próximos resultados el 30 de octubre de 2026. Precio al cierre del 28 oct.

• Valoración: P/VC 3,0× (cara). Con ROTCE del 18 % pagaríamos hasta 2,0× y se admite hasta 2,5×; cotiza a 3,0×
• Negocio: ROTCE 18,1 % (excelente). Lo que gana sobre el capital tangible; excelente desde el 15 %
• Balance: Capital/activos 8,2 % (sólido). Cumple, cerca del umbral. Colchón de capital sobre activos; robusto desde el 8 %
• Resultados: 5 de 8 (irregulares). 5 de 8 sobre el consenso · BPA +23 % interanual · próximos el 30 de octubre de 2026

A favor y en contra

• A favor: ROTCE 18,1 %: Lo que gana sobre el capital tangible; excelente desde el 15 %
• A favor: Capital/activos 8,2 %: Cumple, cerca del umbral. Colchón de capital sobre activos; robusto desde el 8 %
• A favor: ROA 1,4 %: Gana un 1,4 % sobre sus activos totales; en banca, sano desde el 1 %
• En contra: P/VC 3,0×: Con ROTCE del 18 % pagaríamos hasta 2,0× y se admite hasta 2,5×; cotiza a 3,0×

A un P/VC justificado por su ROTCE del 18,1 % (2,0×) valdría unos 21 $ (un 33 % menos); a la mediana de sus pares (BCH, BSBR y GGAL) (1,4×) valdría unos 15 $ (un 52 % menos). Precio implícito al aplicar al valor contable por acción el P/VC que justifica su rentabilidad (ROTCE del 18,1 %) y el P/VC mediano de sus pares. La década de múltiplos queda como historia en el medidor, no como veredicto.

Lo que importa en banca: 4 de 5 cumplen

• Precio sobre valor contable: 3,0×, no cumple. Paga 3,0× el valor contable; con ROTCE del 18,1 % está justificado hasta 2,0×
• ROA: 1,4 %, cumple. Gana un 1,4 % sobre sus activos totales; en banca, sano desde el 1 %
• ROTCE: 18,1 %, cumple. Gana un 18,1 % sobre su capital tangible; cumple desde el 12 % y excelente desde el 15 %
• Capital sobre activos: 8,2 %, cumple. Su capital propio cubre el 8,2 % de los activos; colchón robusto desde el 8 %
• Rentabilidad por dividendo: 4,3 %, cumple. Rentabilidad por dividendo del 4,3 %; en banca es sostenible entre el 2 % y el 8 %

Un banco no se analiza solo con el PER: su balance es el negocio. Importan la rentabilidad sobre el capital tangible, el colchón de capital y el precio que se paga por el valor en libros; el ROIC y los márgenes no dicen nada.

Frente a sus pares — Banco Santander-Chile: PER 13,5×; P/VC 3,0×; ROE 22,0 %. Pares: Banco de Chile (PER 16,0×; P/VC 3,4×; ROE 21,5 %), Banco Santander (Brasil) S.A. (PER 24,9×; P/VC 1,4×; ROE 11,8 %), Grupo Financiero Galicia S.A. (PER 50,8×; P/VC 1,0×; ROE 2,1 %).

Ha estado más barata que hoy el 95 % del tiempo en diez ejercicios (precio sobre valor contable).

Dividendo justo (lo sube desde hace poco): rentabilidad del 4,3 %; crece un 11 % al año en cinco ejercicios; payout del 56 %.

Con 1000 $ invertidos hoy cobrarías 42,60 $ al año (3,55 $ al mes).