Acciones de First Merchants Corporation (FRME): análisis fundamental y ratios clave

Resumen de Kaplio: First Merchants Corporation

Capitalización 3 mil M$; rango de 52 semanas 34,99 $ a 45,23 $; PER 12,5×; PER 2027 esperado 9,3×; rentabilidad por dividendo 3,6 %; próximos resultados el 25 de enero de 2027. Precio al cierre del 30 oct.

• Valoración: P/VC 1,0× (justificada). Con ROTCE del 13 % pagaríamos hasta 1,3× y se admite hasta 1,8×; cotiza a 1,0×
• Negocio: ROTCE 13,0 % (sólido). Cumple, cerca del umbral. Lo que gana sobre el capital tangible; excelente desde el 15 %
• Balance: Capital/activos 13,0 % (sólido). Colchón de capital sobre activos; robusto desde el 8 %
• Resultados: 6 de 8 (acompañan). 6 de 8 sobre el consenso · BPA +14 % interanual · próximos el 25 de enero de 2027

A favor y en contra

• A favor: P/VC 1,0×: Con ROTCE del 13 % pagaríamos hasta 1,3× y se admite hasta 1,8×; cotiza a 1,0×
• A favor: ROTCE 13,0 %: Cumple, cerca del umbral. Lo que gana sobre el capital tangible; excelente desde el 15 %
• A favor: Capital/activos 13,0 %: Colchón de capital sobre activos; robusto desde el 8 %

A un P/VC justificado por su ROTCE del 13,0 % (1,3×) valdría unos 55 $ (un 35 % más); a la mediana de sus pares (BANR, BUSE y FCF) (1,1×) valdría unos 48 $ (un 18 % más). Precio implícito al aplicar al valor contable por acción el P/VC que justifica su rentabilidad (ROTCE del 13,0 %) y el P/VC mediano de sus pares. La década de múltiplos queda como historia en el medidor, no como veredicto.

Lo que importa en banca: 4 de 5 cumplen

• ROA: 0,9 %, en el límite. Gana un 0,9 % sobre sus activos totales; en banca, sano desde el 1 %
• ROTCE: 13,0 %, cumple. Gana un 13,0 % sobre su capital tangible; cumple desde el 12 % y excelente desde el 15 %
• Capital sobre activos: 13,0 %, cumple. Su capital propio cubre el 13,0 % de los activos; colchón robusto desde el 8 %
• Precio sobre valor contable: 1,0×, cumple. Paga 1,0× el valor contable; con ROTCE del 13 % es sano hasta 1,3×
• Rentabilidad por dividendo: 3,6 %, cumple. Rentabilidad por dividendo del 3,6 %; en banca es sostenible entre el 2 % y el 8 %

Un banco no se analiza solo con el PER: su balance es el negocio. Importan la rentabilidad sobre el capital tangible, el colchón de capital y el precio que se paga por el valor en libros; el ROIC y los márgenes no dicen nada.

Frente a sus pares — First Merchants Corporation: PER 12,5×; P/VC 1,0×; ROE 7,5 %. Pares: Banner Corporation (PER 11,8×; P/VC 1,1×; ROE 10,1 %), First Busey Corporation (PER 11,8×; P/VC 1,0×; ROE 9,7 %), First Commonwealth Financial Corporation (PER 12,4×; P/VC 1,4×; ROE 11,2 %).

Ha estado más cara que hoy el 72 % del tiempo en diez ejercicios (precio sobre valor contable).

Dividendo sólido: rentabilidad del 3,6 %; al menos 11 ejercicios seguidos subiéndolo (todo el historial que manejamos); crece un 7 % al año en cinco ejercicios; payout del 38 %.

Con 1000 $ invertidos hoy cobrarías 36,00 $ al año (3,00 $ al mes).