Estados financieros detallados de PDD Holdings Inc. (PDD): cuenta de resultados, balance general y flujo de caja. Sigue la evolución de márgenes, deuda, liquidez y rentabilidad año a año: diez ejercicios gratis y hasta 20 con Premium.
Resumen del Análisis
PDD Holdings Inc. registró ingresos de 431,85 mil M CNY en el último ejercicio fiscal, con un CAGR de 5 años del 48,7 %.
Márgenes de los últimos 12 meses: margen bruto 56,3 %, margen operativo 21,9 %, margen neto 20,4 %. El flujo de caja libre creció a un CAGR del 30,3 % en 5 años.
A 78,61 $ (precio al cierre del 30 de octubre de 2026), PDD cotiza a un PER de 7,92 y un ROE del 21,97 %. La capitalización bursátil es de 112 mil M$, lo que la sitúa entre las empresas large-cap.
Cuenta de Resultados (10 años)
| Año | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | 504,9 M CNY | 1,74 mil M CNY | 13,12 mil M CNY | 30,14 mil M CNY | 59,49 mil M CNY | 93,95 mil M CNY | 130,56 mil M CNY | 247,64 mil M CNY | 393,84 mil M CNY | 431,85 mil M CNY |
| Coste de Ventas | 577,9 M CNY | 722,8 M CNY | 2,91 mil M CNY | 6,34 mil M CNY | 19,28 mil M CNY | 31,72 mil M CNY | 31,46 mil M CNY | 91,72 mil M CNY | 153,90 mil M CNY | 188,80 mil M CNY |
| Beneficio Bruto | -73,0 M CNY | 1,02 mil M CNY | 10,21 mil M CNY | 23,80 mil M CNY | 40,21 mil M CNY | 62,23 mil M CNY | 99,10 mil M CNY | 155,92 mil M CNY | 239,94 mil M CNY | 243,04 mil M CNY |
| I+D | 29,4 M CNY | 129,2 M CNY | 1,12 mil M CNY | 3,87 mil M CNY | 6,89 mil M CNY | 8,99 mil M CNY | 10,38 mil M CNY | 10,95 mil M CNY | 12,66 mil M CNY | 16,50 mil M CNY |
| Generales y Administrativos | 183,8 M CNY | 1,48 mil M CNY | 19,90 mil M CNY | 28,47 mil M CNY | 42,70 mil M CNY | 46,34 mil M CNY | 58,31 mil M CNY | 86,26 mil M CNY | 118,85 mil M CNY | 133,45 mil M CNY |
| Gastos Operativos | 213,2 M CNY | 1,62 mil M CNY | 21,01 mil M CNY | 32,34 mil M CNY | 49,59 mil M CNY | 55,34 mil M CNY | 68,69 mil M CNY | 97,22 mil M CNY | 131,51 mil M CNY | 149,94 mil M CNY |
| Beneficio Operativo | -286,2 M CNY | -595,7 M CNY | -10,80 mil M CNY | -8,54 mil M CNY | -9,38 mil M CNY | 6,90 mil M CNY | 30,40 mil M CNY | 58,70 mil M CNY | 108,42 mil M CNY | 93,10 mil M CNY |
| EBITDA | -285,5 M CNY | -583,5 M CNY | -4,35 mil M CNY | -7,90 mil M CNY | -8,58 mil M CNY | 12,78 mil M CNY | 39,05 mil M CNY | 73,81 mil M CNY | 135,34 mil M CNY | 122,45 mil M CNY |
| Gastos por Intereses | 0 | 0 | 0 | 145,9 M CNY | 757,3 M CNY | 1,23 mil M CNY | 51,7 M CNY | 44,0 M CNY | 0 | 0 |
| Beneficio Antes de Impuestos | -292,0 M CNY | -525,1 M CNY | -10,22 mil M CNY | -6,97 mil M CNY | -7,18 mil M CNY | 9,70 mil M CNY | 36,26 mil M CNY | 71,88 mil M CNY | 132,70 mil M CNY | 119,58 mil M CNY |
| Impuestos | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1,93 mil M CNY | 4,73 mil M CNY | 11,85 mil M CNY | 20,27 mil M CNY | 21,73 mil M CNY |
| Beneficio Neto | -292,0 M CNY | -525,1 M CNY | -10,22 mil M CNY | -6,97 mil M CNY | -7,18 mil M CNY | 7,77 mil M CNY | 31,54 mil M CNY | 60,03 mil M CNY | 112,43 mil M CNY | 97,84 mil M CNY |
| BPA | -0,34 CNY | -0,60 CNY | -13,88 CNY | -6,04 CNY | -6,04 CNY | 6,20 CNY | 24,96 CNY | 44,32 CNY | 81,24 CNY | 69,16 CNY |
| BPA Diluido | -0,34 CNY | -0,60 CNY | -13,88 CNY | -6,04 CNY | -6,04 CNY | 5,44 CNY | 21,92 CNY | 41,12 CNY | 76,00 CNY | 65,24 CNY |
| Acciones en Circulación (Diluidas) | 860,6 M | 860,6 M | 742,1 M | 1156,8 M | 1192,1 M | 1428,4 M | 1440,3 M | 1459,9 M | 1479,1 M | 1482,4 M |
Cuenta de Resultados (Trimestral)
| Año | 2025-Q3 | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 |
|---|---|---|---|---|
| Ingresos | 108,28 mil M CNY | 123,91 mil M CNY | 106,23 mil M CNY | 112,36 mil M CNY |
| Beneficio Bruto | 61,44 mil M CNY | 68,76 mil M CNY | 59,34 mil M CNY | 64,34 mil M CNY |
| Beneficio Operativo | 25,03 mil M CNY | 26,20 mil M CNY | 19,57 mil M CNY | 27,76 mil M CNY |
| EBITDA | 33,31 mil M CNY | 52,54 mil M CNY | 17,39 mil M CNY | 33,31 mil M CNY |
| Beneficio Neto | 29,33 mil M CNY | 23,02 mil M CNY | 12,55 mil M CNY | 27,18 mil M CNY |
| BPA | 20,96 CNY | 17,48 CNY | 8,88 CNY | 19,28 CNY |
| BPA Diluido | 19,72 CNY | 16,52 CNY | 8,40 CNY | 18,40 CNY |
Balance (10 años)
| Año | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Caja y Equivalentes | 1,32 mil M CNY | 3,06 mil M CNY | 14,16 mil M CNY | 5,77 mil M CNY | 22,42 mil M CNY | 6,43 mil M CNY | 34,33 mil M CNY | 59,79 mil M CNY | 57,77 mil M CNY | 182,85 mil M CNY |
| Inversiones a Corto | 290,0 M CNY | 50,0 M CNY | 7,63 mil M CNY | 35,29 mil M CNY | 64,55 mil M CNY | 86,52 mil M CNY | 115,11 mil M CNY | 157,42 mil M CNY | 273,79 mil M CNY | 313,61 mil M CNY |
| Cuentas por Cobrar | 10,3 M CNY | 530,8 M CNY | 1,27 mil M CNY | 2,96 mil M CNY | 3,91 mil M CNY | 3,48 mil M CNY | 3,35 mil M CNY | 7,43 mil M CNY | 12,15 mil M CNY | 15,32 mil M CNY |
| Inventario | 0 | 0 | 0 | 0 | 1,72 mil M CNY | 14,2 M CNY | 0 | -119,5 M CNY | 1,60 mil M CNY | 0 |
| Activos Corrientes | 1,75 mil M CNY | 13,14 mil M CNY | 40,39 mil M CNY | 73,00 mil M CNY | 149,52 mil M CNY | 160,91 mil M CNY | 216,62 mil M CNY | 294,75 mil M CNY | 415,65 mil M CNY | 519,31 mil M CNY |
| Inmovilizado Material | 2,2 M CNY | 9,3 M CNY | 29,1 M CNY | 558,5 M CNY | 832,7 M CNY | 3,14 mil M CNY | 2,46 mil M CNY | 5,08 mil M CNY | 5,94 mil M CNY | 6,17 mil M CNY |
| Fondo de Comercio | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Activos Intangibles | 0 | 0 | 2,58 mil M CNY | 1,99 mil M CNY | 1,28 mil M CNY | 701,2 M CNY | 134,0 M CNY | 21,1 M CNY | 19,2 M CNY | 15,4 M CNY |
| Activos Totales | 1,77 mil M CNY | 13,31 mil M CNY | 43,18 mil M CNY | 76,06 mil M CNY | 158,91 mil M CNY | 181,21 mil M CNY | 237,12 mil M CNY | 348,08 mil M CNY | 505,03 mil M CNY | 630,45 mil M CNY |
| Cuentas por Pagar | 1,13 mil M CNY | 9,84 mil M CNY | 17,28 mil M CNY | 30,23 mil M CNY | 54,97 mil M CNY | 64,46 mil M CNY | 67,30 mil M CNY | 91,90 mil M CNY | 119,94 mil M CNY | 107,48 mil M CNY |
| Deuda a Corto | 0 | 0 | 0 | 898,7 M CNY | 1,87 mil M CNY | 0 | 13,89 mil M CNY | 648,6 M CNY | 5,31 mil M CNY | 2,50 mil M CNY |
| Pasivos Corrientes | 1,41 mil M CNY | 12,11 mil M CNY | 24,36 mil M CNY | 45,77 mil M CNY | 83,88 mil M CNY | 93,73 mil M CNY | 116,89 mil M CNY | 152,90 mil M CNY | 188,42 mil M CNY | 212,35 mil M CNY |
| Deuda a Largo | 0 | 0 | 0 | 5,21 mil M CNY | 14,43 mil M CNY | 11,79 mil M CNY | 1,58 mil M CNY | 5,23 mil M CNY | 0 | 0 |
| Pasivos Totales | 1,41 mil M CNY | 12,11 mil M CNY | 24,36 mil M CNY | 51,41 mil M CNY | 98,73 mil M CNY | 106,10 mil M CNY | 119,35 mil M CNY | 160,84 mil M CNY | 191,72 mil M CNY | 215,27 mil M CNY |
| Reservas | -472,4 M CNY | -1,03 mil M CNY | -11,33 mil M CNY | -18,30 mil M CNY | -25,48 mil M CNY | -17,71 mil M CNY | 15,19 mil M CNY | 75,12 mil M CNY | 187,66 mil M CNY | 285,87 mil M CNY |
| Patrimonio Neto | 356,5 M CNY | 1,20 mil M CNY | 18,82 mil M CNY | 24,65 mil M CNY | 60,18 mil M CNY | 75,11 mil M CNY | 117,77 mil M CNY | 187,24 mil M CNY | 313,31 mil M CNY | 415,17 mil M CNY |
| Deuda Total | 0 | 0 | 0 | 6,65 mil M CNY | 16,97 mil M CNY | 12,76 mil M CNY | 16,93 mil M CNY | 10,17 mil M CNY | 10,61 mil M CNY | 5,38 mil M CNY |
| Deuda Neta | -1,61 mil M CNY | -3,11 mil M CNY | -21,79 mil M CNY | -34,41 mil M CNY | -70,01 mil M CNY | -80,18 mil M CNY | -132,50 mil M CNY | -207,04 mil M CNY | -320,95 mil M CNY | -491,07 mil M CNY |
| Capital Circulante | 339,2 M CNY | 1,03 mil M CNY | 16,03 mil M CNY | 27,23 mil M CNY | 65,64 mil M CNY | 67,18 mil M CNY | 99,73 mil M CNY | 141,85 mil M CNY | 227,23 mil M CNY | 306,96 mil M CNY |
Balance (Trimestral)
| Año | 2025-Q3 | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 |
|---|---|---|---|---|
| Caja y Equivalentes | 92,39 mil M CNY | 182,85 mil M CNY | 198,51 mil M CNY | 128,92 mil M CNY |
| Activos Totales | 613,72 mil M CNY | 630,45 mil M CNY | 635,32 mil M CNY | 663,41 mil M CNY |
| Pasivos Totales | 222,32 mil M CNY | 215,27 mil M CNY | 213,48 mil M CNY | 215,62 mil M CNY |
| Patrimonio Neto | 391,40 mil M CNY | 415,17 mil M CNY | 421,85 mil M CNY | 447,79 mil M CNY |
| Deuda Total | 10,67 mil M CNY | 5,38 mil M CNY | 5,10 mil M CNY | 4,84 mil M CNY |
Flujo de Caja (10 años)
| Año | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Beneficio Neto | -292,0 M CNY | -525,1 M CNY | -10,22 mil M CNY | -6,97 mil M CNY | -7,18 mil M CNY | 7,77 mil M CNY | 31,54 mil M CNY | 60,03 mil M CNY | 112,43 mil M CNY | 97,84 mil M CNY |
| Amortizaciones | 756.000 CNY | 2,3 M CNY | 497,0 M CNY | 637,8 M CNY | 800,5 M CNY | 1,84 mil M CNY | 2,74 mil M CNY | 1,89 mil M CNY | 2,64 mil M CNY | 3,00 mil M CNY |
| Compensación en Acciones | 4,1 M CNY | 13,4 M CNY | 6,84 mil M CNY | 2,56 mil M CNY | 3,61 mil M CNY | 4,77 mil M CNY | 7,72 mil M CNY | 7,08 mil M CNY | 9,88 mil M CNY | 7,94 mil M CNY |
| Cambio en Capital Circulante | 1,16 mil M CNY | 817,5 M CNY | 10,72 mil M CNY | 18,61 mil M CNY | 31,05 mil M CNY | 13,56 mil M CNY | 7,42 mil M CNY | 26,46 mil M CNY | 6,66 mil M CNY | 7,37 mil M CNY |
| Flujo de Caja Operativo | 879,8 M CNY | 315,5 M CNY | 7,77 mil M CNY | 14,82 mil M CNY | 28,20 mil M CNY | 28,78 mil M CNY | 7,03 mil M CNY | 94,16 mil M CNY | 121,93 mil M CNY | 106,94 mil M CNY |
| Inversiones (CapEx) | -2,3 M CNY | -8,9 M CNY | -27,3 M CNY | -27,4 M CNY | -43,0 M CNY | -3,29 mil M CNY | -635,7 M CNY | -583,9 M CNY | -967,1 M CNY | -1,15 mil M CNY |
| Adquisiciones | 0 | 362.000 CNY | 39.000 CNY | 475.000 CNY | 51.000 CNY | 394.000 CNY | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Recompra de Acciones | 0 | -32,7 M CNY | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Dividendos Pagados | -18,3 M CNY | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Flujo de Caja Libre | 877,5 M CNY | 306,6 M CNY | 7,74 mil M CNY | 14,79 mil M CNY | 28,15 mil M CNY | 25,50 mil M CNY | 6,40 mil M CNY | 93,58 mil M CNY | 120,96 mil M CNY | 105,79 mil M CNY |
Flujo de Caja (Trimestral)
| Año | 2025-Q3 | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 |
|---|---|---|---|---|
| Flujo de Caja Operativo | 45,66 mil M CNY | 24,12 mil M CNY | 16,45 mil M CNY | 25,67 mil M CNY |
| Inversiones (CapEx) | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Flujo de Caja Libre | 45,66 mil M CNY | 24,12 mil M CNY | 16,45 mil M CNY | 25,67 mil M CNY |
| Dividendos Pagados | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Compensación en Acciones | 2,05 mil M CNY | 1,75 mil M CNY | 0 | 1,31 mil M CNY |
Crecimiento y Márgenes (10 años)
| Año | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Crecimiento Ingresos (anual) | +245,5 % | +652,3 % | +129,7 % | +97,4 % | +57,9 % | +39,0 % | +89,7 % | +59,0 % | +9,7 % | |
| Crecimiento Beneficio Neto (anual) | -79,8 % | -1845,7 % | +31,8 % | -3,0 % | +208,2 % | +306,0 % | +90,3 % | +87,3 % | -13,0 % | |
| Crecimiento BPA (anual) | -76,5 % | -2213,3 % | +56,5 % | +0,0 % | +202,6 % | +302,6 % | +77,6 % | +83,3 % | -14,9 % | |
| Cambio en Acciones (anual) | +0,0 % | -13,8 % | +55,9 % | +3,0 % | +19,8 % | +0,8 % | +1,4 % | +1,3 % | +0,2 % | |
| Crecimiento FCF (anual) | -65,1 % | +2425,0 % | +91,1 % | +90,3 % | -9,4 % | -74,9 % | +1362,8 % | +29,3 % | -12,5 % | |
| Margen Bruto | -14,5 % | 58,6 % | 77,9 % | 79,0 % | 67,6 % | 66,2 % | 75,9 % | 63,0 % | 60,9 % | 56,3 % |
| Margen Operativo | -56,7 % | -34,2 % | -82,3 % | -28,3 % | -15,8 % | 7,3 % | 23,3 % | 23,7 % | 27,5 % | 21,6 % |
| Margen EBITDA | -56,5 % | -33,5 % | -33,1 % | -26,2 % | -14,4 % | 13,6 % | 29,9 % | 29,8 % | 34,4 % | 28,4 % |
| Margen Neto | -57,8 % | -30,1 % | -77,9 % | -23,1 % | -12,1 % | 8,3 % | 24,2 % | 24,2 % | 28,5 % | 22,7 % |
| Margen FCF | 173,8 % | 17,6 % | 59,0 % | 49,1 % | 47,3 % | 27,1 % | 4,9 % | 37,8 % | 30,7 % | 24,5 % |
| Tasa Impositiva Efectiva | -0,0 % | -0,0 % | -0,0 % | -0,0 % | -0,0 % | 19,9 % | 13,0 % | 16,5 % | 15,3 % | 18,2 % |
Datos por Acción (10 años)
| Año | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FCF por Acción | 1,02 CNY | 0,36 CNY | 10,43 CNY | 12,79 CNY | 23,62 CNY | 17,85 CNY | 4,44 CNY | 64,10 CNY | 81,78 CNY | 71,37 CNY |
| Dividendo por Acción | 0,02 CNY | 0,00 CNY | 0,00 CNY | 0,00 CNY | 0,00 CNY | 0,00 CNY | 0,00 CNY | 0,00 CNY | 0,00 CNY | 0,00 CNY |
| Acciones en Circulación (Básicas) | 860,6 M | 860,6 M | 741,9 M | 1153,6 M | 1188,7 M | 1253,2 M | 1264,4 M | 1354,0 M | 1384,0 M | 1397,7 M |
Qué mirar en empresas de Consumo Cíclico
- Margen operativo medio 5a (Media del ciclo) — Mira la media del ciclo, no el año actual (pico o valle).
- Rotación de inventario (≥4x/año) — El retail sano rota inventario rápido. Una caída señala demanda débil.
- ROIC medio 5a (≥12%) — Cíclicas con ROIC medio >12% son ganadoras estructurales.
- Deuda neta / EBITDA (pico) (<3x en valle) — En cíclicas la deuda mata en recesión.
- Liquidez corriente (>1,5x) — Aguanta 12-18 meses sin caja operativa.
- Altman Z-Score (>2,99 seguro) — Modelo de bancarrota — clave en cíclicas sensibles a recesión.
Rentabilidad
| Rentabilidad sobre capital | 21,97 % |
| Rentabilidad sobre capital invertido | 17,46 % |
| Rentabilidad sobre activos | 13,88 % |
| Margen bruto | 56,32 % |
| Margen operativo | 21,86 % |
| Margen neto | 20,43 % |
Salud financiera
| Deuda / Patrimonio | 0,01 |
| Ratio corriente | 2,62 |
| Piotroski F-Score | 4 |
| Altman Z-Score | 5,48 |
Ratios Clave (10 años)
| Año | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PER | -545,22 | -289,53 | -11,12 | -43,59 | -191,94 | 59,73 | 22,53 | 23,32 | 8,71 | 11,46 |
| P/VC | 447,55 | 124,07 | 6,08 | 12,32 | 22,90 | 6,18 | 6,04 | 7,47 | 3,13 | 2,67 |
| P/V | 315,99 | 85,72 | 8,72 | 10,08 | 23,16 | 4,94 | 5,45 | 5,65 | 2,49 | 2,57 |
| Margen Bruto | -14,5 % | 58,6 % | 77,9 % | 79,0 % | 67,6 % | 66,2 % | 75,9 % | 63,0 % | 60,9 % | 56,3 % |
| Margen Operativo | -56,7 % | -34,2 % | -82,3 % | -28,3 % | -15,8 % | 7,3 % | 23,3 % | 23,7 % | 27,5 % | 21,6 % |
| Margen Neto | -57,8 % | -30,1 % | -77,9 % | -23,1 % | -12,1 % | 8,3 % | 24,2 % | 24,2 % | 28,5 % | 22,7 % |
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