Estados financieros detallados de Telefônica Brasil S.A. (VIV): cuenta de resultados, balance general y flujo de caja. Sigue la evolución de márgenes, deuda, liquidez y rentabilidad año a año: diez ejercicios gratis y hasta 20 con Premium.
Resumen del Análisis
Telefônica Brasil S.A. registró ingresos de 58,42 mil M BRL en el último ejercicio fiscal, con un CAGR de 5 años del 6,3 %. El beneficio neto alcanzó 6,05 mil M BRL, con un CAGR a 5 años del 4,9 %.
Márgenes de los últimos 12 meses: margen bruto 31,5 %, margen operativo 15,7 %, margen neto 10,7 %. El flujo de caja libre creció a un CAGR del 0,4 % en 5 años.
A 11,44 $ (precio al cierre del 29 de octubre de 2026), VIV cotiza a un PER de 13,32 y un ROE del 9,70 %. La capitalización bursátil es de 18,3 mil M$, lo que la sitúa entre las empresas large-cap.
Cuenta de Resultados (10 años)
| Año | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | 42,51 mil M BRL | 43,21 mil M BRL | 43,46 mil M BRL | 44,27 mil M BRL | 43,13 mil M BRL | 44,03 mil M BRL | 48,04 mil M BRL | 52,10 mil M BRL | 55,85 mil M BRL | 58,42 mil M BRL |
| Coste de Ventas | 20,82 mil M BRL | 20,27 mil M BRL | 21,03 mil M BRL | 22,16 mil M BRL | 22,69 mil M BRL | 24,78 mil M BRL | 27,43 mil M BRL | 29,42 mil M BRL | 31,35 mil M BRL | 34,80 mil M BRL |
| Beneficio Bruto | 21,69 mil M BRL | 22,93 mil M BRL | 22,44 mil M BRL | 22,11 mil M BRL | 20,43 mil M BRL | 19,25 mil M BRL | 20,61 mil M BRL | 22,68 mil M BRL | 24,49 mil M BRL | 23,62 mil M BRL |
| I+D | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Generales y Administrativos | 11,72 mil M BRL | 15,07 mil M BRL | 14,82 mil M BRL | 14,34 mil M BRL | 13,44 mil M BRL | 10,34 mil M BRL | 12,03 mil M BRL | 11,57 mil M BRL | 12,06 mil M BRL | 14,26 mil M BRL |
| Gastos Operativos | 15,32 mil M BRL | 16,30 mil M BRL | 12,98 mil M BRL | 14,89 mil M BRL | 13,85 mil M BRL | 12,17 mil M BRL | 14,01 mil M BRL | 14,77 mil M BRL | 15,82 mil M BRL | 14,72 mil M BRL |
| Beneficio Operativo | 6,37 mil M BRL | 6,63 mil M BRL | 9,46 mil M BRL | 7,21 mil M BRL | 6,58 mil M BRL | 7,09 mil M BRL | 6,60 mil M BRL | 7,92 mil M BRL | 8,67 mil M BRL | 8,90 mil M BRL |
| EBITDA | 13,07 mil M BRL | 13,72 mil M BRL | 19,83 mil M BRL | 17,46 mil M BRL | 17,36 mil M BRL | 18,19 mil M BRL | 17,84 mil M BRL | 19,52 mil M BRL | 21,54 mil M BRL | 24,53 mil M BRL |
| Gastos por Intereses | 361,4 M BRL | 1,07 mil M BRL | 510,4 M BRL | 247,3 M BRL | 777,8 M BRL | 924,0 M BRL | 2,20 mil M BRL | 451,7 M BRL | 577,2 M BRL | 2,46 mil M BRL |
| Beneficio Antes de Impuestos | 5,13 mil M BRL | 5,73 mil M BRL | 11,28 mil M BRL | 6,39 mil M BRL | 6,01 mil M BRL | 5,96 mil M BRL | 4,83 mil M BRL | 5,57 mil M BRL | 6,76 mil M BRL | 7,13 mil M BRL |
| Impuestos | 1,05 mil M BRL | 1,12 mil M BRL | 2,35 mil M BRL | 1,39 mil M BRL | 1,24 mil M BRL | -269,8 M BRL | 773,7 M BRL | 533,9 M BRL | 1,21 mil M BRL | 1,07 mil M BRL |
| Beneficio Neto | 4,09 mil M BRL | 4,61 mil M BRL | 8,93 mil M BRL | 5,00 mil M BRL | 4,77 mil M BRL | 6,24 mil M BRL | 4,09 mil M BRL | 5,03 mil M BRL | 5,55 mil M BRL | 6,05 mil M BRL |
| BPA | 2,27 $ | 2,56 $ | 5,29 $ | 2,96 $ | 2,83 $ | 3,71 $ | 2,44 $ | 3,03 $ | 3,38 $ | 3,78 $ |
| BPA Diluido | 2,27 $ | 2,56 $ | 5,29 $ | 2,96 $ | 2,83 $ | 3,71 $ | 2,44 $ | 3,03 $ | 3,38 $ | 3,78 $ |
| Acciones en Circulación (Diluidas) | 1688,7 M | 1688,7 M | 1688,7 M | 1688,7 M | 1688,6 M | 1683,1 M | 1670,9 M | 1658,6 M | 1641,4 M | 1611,8 M |
Cuenta de Resultados (Trimestral)
| Año | 2025-Q3 | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 |
|---|---|---|---|---|
| Ingresos | 14,95 mil M BRL | 15,85 mil M BRL | 15,17 mil M BRL | 15,76 mil M BRL |
| Beneficio Bruto | 6,80 mil M BRL | 6,34 mil M BRL | 6,17 mil M BRL | 12,81 mil M BRL |
| Beneficio Operativo | 2,77 mil M BRL | 2,47 mil M BRL | 2,24 mil M BRL | 2,60 mil M BRL |
| EBITDA | 6,01 mil M BRL | 6,67 mil M BRL | 6,10 mil M BRL | 6,58 mil M BRL |
| Beneficio Neto | 1,89 mil M BRL | 1,91 mil M BRL | 1,24 mil M BRL | 1,57 mil M BRL |
| BPA | 1,18 $ | 1,20 $ | 0,77 $ | 0,98 $ |
| BPA Diluido | 1,18 $ | 1,20 $ | 0,77 $ | 0,98 $ |
Balance (10 años)
| Año | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Caja y Equivalentes | 5,11 mil M BRL | 4,05 mil M BRL | 3,38 mil M BRL | 3,39 mil M BRL | 5,76 mil M BRL | 6,45 mil M BRL | 2,27 mil M BRL | 4,36 mil M BRL | 6,69 mil M BRL | 7,14 mil M BRL |
| Inversiones a Corto | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1,0 M BRL | 1,1 M BRL | 0 | 99,1 M BRL |
| Cuentas por Cobrar | 11,98 mil M BRL | 11,32 mil M BRL | 13,25 mil M BRL | 13,31 mil M BRL | 8,18 mil M BRL | 12,50 mil M BRL | 12,14 mil M BRL | 12,27 mil M BRL | 12,63 mil M BRL | 13,68 mil M BRL |
| Inventario | 410,4 M BRL | 348,8 M BRL | 462,1 M BRL | 578,0 M BRL | 633,0 M BRL | 640,0 M BRL | 789,7 M BRL | 822,8 M BRL | 1,10 mil M BRL | 1,48 mil M BRL |
| Activos Corrientes | 18,40 mil M BRL | 16,73 mil M BRL | 18,36 mil M BRL | 18,64 mil M BRL | 19,06 mil M BRL | 21,06 mil M BRL | 17,28 mil M BRL | 19,24 mil M BRL | 22,81 mil M BRL | 25,21 mil M BRL |
| Inmovilizado Material | 31,92 mil M BRL | 33,22 mil M BRL | 34,12 mil M BRL | 42,85 mil M BRL | 44,35 mil M BRL | 44,41 mil M BRL | 45,90 mil M BRL | 46,32 mil M BRL | 46,81 mil M BRL | 47,33 mil M BRL |
| Fondo de Comercio | 23,06 mil M BRL | 23,06 mil M BRL | 23,06 mil M BRL | 23,06 mil M BRL | 23,03 mil M BRL | 22,87 mil M BRL | 26,36 mil M BRL | 26,39 mil M BRL | 26,57 mil M BRL | 27,22 mil M BRL |
| Activos Intangibles | 21,42 mil M BRL | 20,27 mil M BRL | 19,16 mil M BRL | 18,22 mil M BRL | 17,56 mil M BRL | 21,24 mil M BRL | 23,36 mil M BRL | 22,57 mil M BRL | 21,70 mil M BRL | 20,72 mil M BRL |
| Activos Totales | 102,07 mil M BRL | 101,38 mil M BRL | 102,56 mil M BRL | 108,29 mil M BRL | 108,74 mil M BRL | 115,74 mil M BRL | 119,12 mil M BRL | 120,74 mil M BRL | 124,94 mil M BRL | 128,01 mil M BRL |
| Cuentas por Pagar | 7,61 mil M BRL | 7,45 mil M BRL | 7,64 mil M BRL | 6,87 mil M BRL | 6,61 mil M BRL | 7,13 mil M BRL | 7,42 mil M BRL | 8,17 mil M BRL | 9,23 mil M BRL | 9,86 mil M BRL |
| Deuda a Corto | 4,62 mil M BRL | 2,98 mil M BRL | 1,41 mil M BRL | 2,10 mil M BRL | 1,42 mil M BRL | 4,00 mil M BRL | 2,52 mil M BRL | 598,6 M BRL | 1,93 mil M BRL | 465,7 M BRL |
| Pasivos Corrientes | 20,44 mil M BRL | 17,86 mil M BRL | 17,16 mil M BRL | 17,73 mil M BRL | 17,88 mil M BRL | 22,46 mil M BRL | 22,17 mil M BRL | 20,08 mil M BRL | 24,48 mil M BRL | 25,23 mil M BRL |
| Deuda a Largo | 4,23 mil M BRL | 5,09 mil M BRL | 4,34 mil M BRL | 2,54 mil M BRL | 1000,0 M BRL | 1,70 mil M BRL | 4,75 mil M BRL | 4,54 mil M BRL | 3,57 mil M BRL | 4,45 mil M BRL |
| Pasivos Totales | 32,82 mil M BRL | 31,92 mil M BRL | 30,95 mil M BRL | 37,83 mil M BRL | 39,18 mil M BRL | 45,66 mil M BRL | 50,67 mil M BRL | 51,11 mil M BRL | 55,36 mil M BRL | 59,04 mil M BRL |
| Reservas | 2,48 mil M BRL | 2,52 mil M BRL | 2,47 mil M BRL | 5,69 mil M BRL | 1,59 mil M BRL | 5,53 mil M BRL | 1,04 mil M BRL | 5,89 mil M BRL | 7,52 mil M BRL | 4,31 mil M BRL |
| Patrimonio Neto | 69,24 mil M BRL | 69,46 mil M BRL | 71,61 mil M BRL | 70,46 mil M BRL | 69,56 mil M BRL | 70,01 mil M BRL | 68,40 mil M BRL | 69,57 mil M BRL | 69,73 mil M BRL | 68,69 mil M BRL |
| Deuda Total | 9,22 mil M BRL | 8,46 mil M BRL | 6,14 mil M BRL | 13,82 mil M BRL | 13,24 mil M BRL | 16,93 mil M BRL | 19,30 mil M BRL | 18,74 mil M BRL | 20,75 mil M BRL | 20,35 mil M BRL |
| Deuda Neta | 4,12 mil M BRL | 4,41 mil M BRL | 2,76 mil M BRL | 10,43 mil M BRL | 7,48 mil M BRL | 10,48 mil M BRL | 17,03 mil M BRL | 14,38 mil M BRL | 14,06 mil M BRL | 13,11 mil M BRL |
| Capital Circulante | -2,04 mil M BRL | -1,13 mil M BRL | 1,20 mil M BRL | 913,0 M BRL | 1,19 mil M BRL | -1,40 mil M BRL | -4,89 mil M BRL | -839,2 M BRL | -1,66 mil M BRL | -25,8 M BRL |
Balance (Trimestral)
| Año | 2025-Q3 | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 |
|---|---|---|---|---|
| Caja y Equivalentes | 6,80 mil M BRL | 7,03 mil M BRL | 9,07 mil M BRL | 8,48 mil M BRL |
| Activos Totales | 123,90 mil M BRL | 128,07 mil M BRL | 128,88 mil M BRL | 128,91 mil M BRL |
| Pasivos Totales | 55,40 mil M BRL | 59,07 mil M BRL | 59,96 mil M BRL | 63,21 mil M BRL |
| Patrimonio Neto | 68,44 mil M BRL | 68,72 mil M BRL | 68,65 mil M BRL | 65,43 mil M BRL |
| Deuda Total | 18,08 mil M BRL | 20,35 mil M BRL | 19,63 mil M BRL | 19,72 mil M BRL |
Flujo de Caja (10 años)
| Año | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Beneficio Neto | 5,13 mil M BRL | 5,73 mil M BRL | 11,28 mil M BRL | 6,39 mil M BRL | 6,01 mil M BRL | 5,96 mil M BRL | 4,83 mil M BRL | 5,57 mil M BRL | 6,76 mil M BRL | 7,27 mil M BRL |
| Amortizaciones | 7,65 mil M BRL | 7,85 mil M BRL | 8,37 mil M BRL | 10,92 mil M BRL | 11,23 mil M BRL | 12,04 mil M BRL | 12,66 mil M BRL | 13,39 mil M BRL | 14,20 mil M BRL | 14,94 mil M BRL |
| Compensación en Acciones | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Cambio en Capital Circulante | -3,65 mil M BRL | -3,21 mil M BRL | -10,35 mil M BRL | -1,72 mil M BRL | -261,6 M BRL | -1,17 mil M BRL | -309,9 M BRL | -1,12 mil M BRL | -1,81 mil M BRL | -2,97 mil M BRL |
| Flujo de Caja Operativo | 11,44 mil M BRL | 12,64 mil M BRL | 11,94 mil M BRL | 17,72 mil M BRL | 19,34 mil M BRL | 18,09 mil M BRL | 18,94 mil M BRL | 18,79 mil M BRL | 19,88 mil M BRL | 20,72 mil M BRL |
| Inversiones (CapEx) | -7,47 mil M BRL | -8,37 mil M BRL | -8,52 mil M BRL | -8,84 mil M BRL | -8,29 mil M BRL | -9,30 mil M BRL | -9,89 mil M BRL | -8,81 mil M BRL | -9,32 mil M BRL | -9,46 mil M BRL |
| Adquisiciones | 0 | -206,6 M BRL | 0 | -65,1 M BRL | -6,8 M BRL | 0 | -4,91 mil M BRL | -63,8 M BRL | -168,5 M BRL | 0 |
| Recompra de Acciones | -164.000 BRL | -32.000 BRL | 0 | 0 | -22,7 M BRL | -496,0 M BRL | -607,4 M BRL | -488,8 M BRL | -2,76 mil M BRL | -3,69 mil M BRL |
| Dividendos Pagados | -2,97 mil M BRL | -3,67 mil M BRL | -4,14 mil M BRL | -6,18 mil M BRL | -5,26 mil M BRL | -4,90 mil M BRL | -5,71 mil M BRL | -3,83 mil M BRL | -2,53 mil M BRL | -2,19 mil M BRL |
| Flujo de Caja Libre | 3,97 mil M BRL | 4,27 mil M BRL | 3,42 mil M BRL | 8,88 mil M BRL | 11,05 mil M BRL | 8,79 mil M BRL | 9,05 mil M BRL | 9,97 mil M BRL | 10,55 mil M BRL | 11,26 mil M BRL |
Flujo de Caja (Trimestral)
| Año | 2025-Q3 | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 |
|---|---|---|---|---|
| Flujo de Caja Operativo | 4,61 mil M BRL | 5,14 mil M BRL | 5,30 mil M BRL | 5,35 mil M BRL |
| Inversiones (CapEx) | -2,36 mil M BRL | -2,44 mil M BRL | -2,41 mil M BRL | -2,35 mil M BRL |
| Flujo de Caja Libre | 2,25 mil M BRL | 2,71 mil M BRL | 2,88 mil M BRL | 3,00 mil M BRL |
| Dividendos Pagados | -380.000 BRL | -317,9 M BRL | -384.000 BRL | -2,53 mil M BRL |
| Compensación en Acciones | 0 | 0 | 0 | 0 |
Crecimiento y Márgenes (10 años)
| Año | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Crecimiento Ingresos (anual) | +1,6 % | +0,6 % | +1,9 % | -2,6 % | +2,1 % | +9,1 % | +8,4 % | +7,2 % | +4,6 % | |
| Crecimiento Beneficio Neto (anual) | +12,8 % | +93,7 % | -44,0 % | -4,6 % | +30,8 % | -34,5 % | +23,1 % | +10,3 % | +9,0 % | |
| Crecimiento BPA (anual) | +12,8 % | +106,6 % | -44,0 % | -4,4 % | +31,1 % | -34,2 % | +24,2 % | +11,6 % | +11,8 % | |
| Cambio en Acciones (anual) | +0,0 % | +0,0 % | +0,0 % | -0,0 % | -0,3 % | -0,7 % | -0,7 % | -1,0 % | -1,8 % | |
| Crecimiento FCF (anual) | +7,6 % | -19,9 % | +159,4 % | +24,4 % | -20,4 % | +2,9 % | +10,2 % | +5,8 % | +6,7 % | |
| Margen Bruto | 51,0 % | 53,1 % | 51,6 % | 49,9 % | 47,4 % | 43,7 % | 42,9 % | 43,5 % | 43,9 % | 40,4 % |
| Margen Operativo | 15,0 % | 15,3 % | 21,8 % | 16,3 % | 15,3 % | 16,1 % | 13,7 % | 15,2 % | 15,5 % | 15,2 % |
| Margen EBITDA | 30,7 % | 31,8 % | 45,6 % | 39,4 % | 40,3 % | 41,3 % | 37,1 % | 37,5 % | 38,6 % | 42,0 % |
| Margen Neto | 9,6 % | 10,7 % | 20,5 % | 11,3 % | 11,1 % | 14,2 % | 8,5 % | 9,7 % | 9,9 % | 10,3 % |
| Margen FCF | 9,3 % | 9,9 % | 7,9 % | 20,1 % | 25,6 % | 20,0 % | 18,8 % | 19,1 % | 18,9 % | 19,3 % |
| Tasa Impositiva Efectiva | 20,4 % | 19,6 % | 20,8 % | 21,8 % | 20,6 % | -4,5 % | 16,0 % | 9,6 % | 17,8 % | 15,0 % |
Datos por Acción (10 años)
| Año | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FCF por Acción | 2,35 $ | 2,53 $ | 2,03 $ | 5,26 $ | 6,55 $ | 5,23 $ | 5,42 $ | 6,01 $ | 6,43 $ | 6,99 $ |
| Dividendo por Acción | 1,76 $ | 2,17 $ | 2,45 $ | 3,66 $ | 3,11 $ | 2,91 $ | 3,42 $ | 2,31 $ | 1,54 $ | 1,36 $ |
| Acciones en Circulación (Básicas) | 1688,7 M | 1688,7 M | 1688,7 M | 1688,7 M | 1688,6 M | 1683,1 M | 1670,9 M | 1658,6 M | 1641,4 M | 1611,8 M |
Qué mirar en empresas de Comunicaciones
- Crecimiento de ingresos 3a (≥15%/año) — Valida tracción sostenida, no un año puntual.
- Margen bruto (Depende del sub-sector) — SaaS ≥70%, Internet ≥55%, Semis ≥45%, Hardware ≥35%.
- FCF / Ingresos (≥20%) — Caja real generada. Muchas tech maquillan beneficios non-GAAP.
- ROIC (≥15%) — Eficiencia del capital reinvertido — la primera métrica de Buffett.
- SBC / Ingresos (<10% saludable) — Stock-based compensation. Dilución silenciosa: >20% destruye valor.
- Deuda Neta / EBITDA (≤2x (1,5x SaaS)) — Resistencia en recesiones y subidas de tipos.
Rentabilidad
| Rentabilidad sobre capital | 9,70 % |
| Rentabilidad sobre capital invertido | 7,88 % |
| Rentabilidad sobre activos | 5,12 % |
| Margen bruto | 31,54 % |
| Margen operativo | 15,75 % |
| Margen neto | 10,68 % |
Salud financiera
| Deuda / Patrimonio | 0,30 |
| Ratio corriente | 0,95 |
| Piotroski F-Score | 7 |
| Altman Z-Score | 1,80 |
Ratios Clave (10 años)
| Año | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PER | 19,18 | 19,16 | 8,75 | 19,37 | 16,23 | 12,98 | 15,48 | 17,52 | 13,85 | 17,18 |
| P/VC | 1,06 | 1,19 | 1,09 | 1,37 | 1,12 | 1,16 | 0,92 | 1,27 | 1,10 | 1,52 |
| P/V | 1,73 | 1,92 | 1,80 | 2,19 | 1,80 | 1,84 | 1,31 | 1,69 | 1,38 | 1,79 |
| Margen Bruto | 51,0 % | 53,1 % | 51,6 % | 49,9 % | 47,4 % | 43,7 % | 42,9 % | 43,5 % | 43,9 % | 40,4 % |
| Margen Operativo | 15,0 % | 15,3 % | 21,8 % | 16,3 % | 15,3 % | 16,1 % | 13,7 % | 15,2 % | 15,5 % | 15,2 % |
| Margen Neto | 9,6 % | 10,7 % | 20,5 % | 11,3 % | 11,1 % | 14,2 % | 8,5 % | 9,7 % | 9,9 % | 10,3 % |
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