Acciones de Calix, Inc. (CALX): análisis fundamental y ratios clave

Resumen de Kaplio: Calix, Inc.

Capitalización 2 mil M$; rango de 52 semanas 33,14 $ a 67,24 $; PER 52,4×; PER 2027 esperado 14,2×; rentabilidad por dividendo 0,00 %; próximos resultados el 27 de enero de 2027. Precio al cierre del 2 nov.

• Valoración: PER 12 meses 52,4× (cara). Solo frente a su sector (sin diez años de historia propia): un 66 % por encima de su mediana. Sobre el beneficio ajustado que esperan los analistas para 2027 serían 14,2×, pero es beneficio ajustado y futuro: no lo comparamos con su historia contable
• Negocio: ROIC 6 % (flojo). Rentable por encima del 10 % en 2 de los últimos 10 ejercicios; margen operativo del 5 % en 12 meses; crece al 3,9 % anual, por…
• Balance: Caja neta/EBITDA 7,0× (sólido). Caja neta de 7,0× el EBITDA: tiene más caja que deuda
• Resultados: 8 de 8 (acompañan). 8 de 8 sobre el consenso · BPA +158 % interanual · próximos el 27 de enero de 2027

A favor y en contra

• A favor: Caja neta/EBITDA 7,0×: Caja neta de 7,0× el EBITDA: tiene más caja que deuda
• A favor: 8 de 8: 8 de 8 sobre el consenso · BPA +158 % interanual · próximos el 27 de enero de 2027
• A favor: Margen bruto 56,8 %: Margen bruto del 56,8 %; en equipos de telecomunicaciones se considera sano desde el 35 %
• En contra: PER 52,4×: Solo frente a su sector: un 66 % por encima de su mediana
• En contra: ROIC 6 %: Rentable por encima del 10 % en 2 de los últimos 10 ejercicios; margen operativo del 5 % en 12 meses; crece al 3,9 % anual, por…
• En contra: Crecimiento anual de los ingresos por acción 3,9 %: Los ingresos por acción crecen un 3,9 % al año; en tecnología, sano desde el 15 % anual

A la mediana de su sector (31,5×) valdría unos 22 $ (un 40 % menos). Precio implícito al aplicar al beneficio (o valor contable, o FFO) por acción actual los múltiplos de referencia. No es un valor razonable: es dónde cotizaría a sus múltiplos habituales.

Lo que importa en tecnología: 4 de 7 cumplen

• Crecimiento anual de los ingresos por acción: 3,9 %, no cumple. Los ingresos por acción crecen un 3,9 % al año; en tecnología, sano desde el 15 % anual
• Caja libre sobre ingresos: 11,6 %, no cumple. Convierte en caja libre el 11,6 % de lo que ingresa; sano desde el 20 %
• ROIC: 5,6 %, no cumple. Gana un 5,6 % sobre el capital que invierte en el negocio; sano desde el 15 %
• Margen bruto: 56,8 %, cumple. Margen bruto del 56,8 %; en equipos de telecomunicaciones se considera sano desde el 35 %
• Retribución en acciones sobre ingresos: 8,8 %, cumple. Reparte en acciones el 8,8 % de los ingresos; por encima del 10 % diluye al accionista
• Deuda neta sobre EBITDA: −7,0×, cumple. Caja neta de 7,0× el EBITDA: tiene más caja que deuda
• EV/EBITDA: 27,7×, cumple. Cotiza a 27,7×, frente a 60,6× de media en 4 años: barato, por debajo de 54,5×

Los beneficios contables de las tecnológicas se maquillan con métricas no GAAP y con retribución en acciones que no pasa por caja. Por eso se miran la caja libre sobre ingresos, la dilución y el múltiplo frente a la propia historia.

Frente a sus pares — Calix, Inc.: PER 52,4×; EV/EBITDA 27,7×; ROIC 5,6 %. Pares: Bill.com Holdings, Inc. (PER n/d; EV/EBITDA 40,8×; ROIC 0,3 %), Workiva Inc. (PER 103,4×; EV/EBITDA 68,1×; ROIC 3,9 %), Compass, Inc. (PER 87,7×; EV/EBITDA 95,3×; ROIC 0,2 %).