Acciones de Deutsche Bank AG (DB): análisis fundamental y ratios clave

Resumen de Kaplio: Deutsche Bank AG

Capitalización 66 mil M$; rango de 52 semanas 28,37 $ a 41,56 $; PER 8,2×; PER 2027 esperado 8,1×; rentabilidad por dividendo 3,2 %; próximos resultados el 4 de febrero de 2027. Precio al cierre del 29 oct.

• Valoración: P/VC 0,9× (justificada). Con ROTCE del 10 % pagaríamos hasta 1,3× y se admite hasta 1,8×; cotiza a 0,9×
• Negocio: ROTCE 9,5 % (flojo). Lo que gana sobre el capital tangible; excelente desde el 15 %
• Balance: Capital/activos 5,5 % (frágil). Colchón de capital sobre activos; robusto desde el 8 %
• Resultados: 5 de 8 (irregulares). 5 de 8 sobre el consenso · BPA +126 % interanual · próximos el 4 de febrero de 2027

A favor y en contra

• A favor: P/VC 0,9×: Con ROTCE del 10 % pagaríamos hasta 1,3× y se admite hasta 1,8×; cotiza a 0,9×
• A favor: Rentabilidad por dividendo 3,2 %: Rentabilidad por dividendo del 3,2 %; en banca es sostenible entre el 2 % y el 8 %
• En contra: ROTCE 9,5 %: Lo que gana sobre el capital tangible; excelente desde el 15 %
• En contra: ROA 0,5 %: Gana un 0,5 % sobre sus activos totales; en banca, sano desde el 1 %
• En contra: Capital/activos 5,5 %: Colchón de capital sobre activos; robusto desde el 8 %

A un P/VC justificado por su ROTCE del 9,5 % (1,3×) valdría unos 51 $ (un 47 % más); a la mediana de sus pares (TFC, NU y LYG) (1,2×) valdría unos 48 $ (un 38 % más). Precio implícito al aplicar al valor contable por acción el P/VC que justifica su rentabilidad (ROTCE del 9,5 %) y el P/VC mediano de sus pares. La década de múltiplos queda como historia en el medidor, no como veredicto.

Lo que importa en banca: 2 de 5 cumplen

• ROA: 0,5 %, no cumple. Gana un 0,5 % sobre sus activos totales; en banca, sano desde el 1 %
• ROTCE: 9,5 %, no cumple. Gana un 9,5 % sobre su capital tangible; cumple desde el 12 % y excelente desde el 15 %
• Capital sobre activos: 5,5 %, no cumple. Su capital propio cubre el 5,5 % de los activos; colchón robusto desde el 8 %
• Precio sobre valor contable: 0,9×, cumple. Paga 0,9× el valor contable; con ROTCE del 9,5 % es sano hasta 1,3×
• Rentabilidad por dividendo: 3,2 %, cumple. Rentabilidad por dividendo del 3,2 %; en banca es sostenible entre el 2 % y el 8 %

Un banco no se analiza solo con el PER: su balance es el negocio. Importan la rentabilidad sobre el capital tangible, el colchón de capital y el precio que se paga por el valor en libros; el ROIC y los márgenes no dicen nada.

Frente a sus pares — Deutsche Bank AG: PER 8,2×; P/VC 0,9×; ROE 10,6 %. Pares: Truist Financial Corporation (PER 12,7×; P/VC 1,0×; ROE 8,1 %), Nu Holdings Ltd. (PER 16,3×; P/VC 3,6×; ROE 30,3 %), Lloyds Banking Group plc (PER 12,1×; P/VC 1,2×; ROE 11,1 %).

Ha estado más barata que hoy el 93 % del tiempo en diez ejercicios (precio sobre valor contable).

Dividendo sólido: rentabilidad del 3,2 %; 3 ejercicios seguidos subiéndolo; crece un 35 % al año en cinco ejercicios; payout del 19 %.

Con 1000 $ invertidos hoy cobrarías 32,00 $ al año (2,67 $ al mes).