Acciones de Investar Holding Corporation (ISTR): análisis fundamental y ratios clave

Resumen de Kaplio: Investar Holding Corporation

Capitalización 416 m$; rango de 52 semanas 21,52 $ a 31,10 $; rentabilidad por dividendo 1,49 %.

• Valoración: P/VC 1,0× (justificada). Con ROTCE del 9 % pagaríamos hasta 1,3× y se admite hasta 1,8×; cotiza a 1,0×
• Negocio: ROTCE 8,8 % (flojo). Lo que gana sobre el capital tangible; excelente desde el 15 %
• Balance: Capital/activos 10,6 % (sólido). Colchón de capital sobre activos; robusto desde el 8 %

A favor y en contra

• A favor: P/VC 1,0×: Con ROTCE del 9 % pagaríamos hasta 1,3× y se admite hasta 1,8×; cotiza a 1,0×
• A favor: Capital/activos 10,6 %: Colchón de capital sobre activos; robusto desde el 8 %
• A favor: 10 ejercicios seguidos subiendo el dividendo (1,5 % de rentabilidad)
• En contra: ROTCE 8,8 %: Lo que gana sobre el capital tangible; excelente desde el 15 %
• En contra: ROA 0,9 %: Gana un 0,9 % sobre sus activos totales; en banca, sano desde el 1 %

A un P/VC justificado por su ROTCE del 8,8 % (1,3×) valdría unos 39 $ (un 29 % más); a la mediana de sus pares (STEL, CHCO y SRCE) (1,6×) valdría unos 48 $ (un 58 % más). Precio implícito al aplicar al valor contable por acción el P/VC que justifica su rentabilidad (ROTCE del 8,8 %) y el P/VC mediano de sus pares. La década de múltiplos queda como historia en el medidor, no como veredicto.

Lo que importa en banca: 2 de 4 cumplen

• ROA: 0,9 %, no cumple. Gana un 0,9 % sobre sus activos totales; en banca, sano desde el 1 %
• ROTCE: 8,8 %, no cumple. Gana un 8,8 % sobre su capital tangible; cumple desde el 12 % y excelente desde el 15 %
• Capital sobre activos: 10,6 %, cumple. Su capital propio cubre el 10,6 % de los activos; colchón robusto desde el 8 %
• Precio sobre valor contable: 1,0×, cumple. Paga 1,0× el valor contable; con ROTCE del 8,8 % es sano hasta 1,3×
• Rentabilidad por dividendo: 1,5 %, dato informativo. Rentabilidad por dividendo del 1,5 %: baja, pero no penaliza

Un banco no se analiza solo con el PER: su balance es el negocio. Importan la rentabilidad sobre el capital tangible, el colchón de capital y el precio que se paga por el valor en libros; el ROIC y los márgenes no dicen nada.

Frente a sus pares — Investar Holding Corporation: PER 11,6×; P/VC 1,0×; ROE 9,4 %. Pares: Stellar Bancorp, Inc. (PER 19,2×; P/VC 1,2×; ROE 6,4 %), City Holding Company (PER 15,7×; P/VC 2,5×; ROE 16,4 %), 1st Source Corporation (PER 12,3×; P/VC 1,6×; ROE 13,4 %).

Ha estado más barata que hoy el 58 % del tiempo en diez ejercicios (precio sobre valor contable).

Dividendo sólido: rentabilidad del 1,5 %; 10 ejercicios seguidos subiéndolo; crece un 14 % al año en cinco ejercicios; payout del 21 %.