Acciones de Spotify Technology S.A. (SPOT): análisis fundamental y ratios clave

Resumen de Kaplio: Spotify Technology S.A.

Capitalización 115 mil M$; rango de 52 semanas 412,75 $ a 665,67 $; PER 33,9×; PER 2027 esperado 33,1×; rentabilidad por dividendo 0,00 %; próximos resultados el 9 de febrero de 2027. Precio al cierre del 29 oct.

• Valoración: PER 33,9× (cara). Solo frente a su sector: un 69 % por encima de su mediana
• Negocio: Margen EBITDA 13,7 % (flojo). Apalancamiento operativo de la red o la plataforma; sano desde el 30 %
• Balance: Caja neta/EBITDA 1,2× (sólido). Caja neta de 1,2× el EBITDA: tiene más caja que deuda
• Resultados: 3 de 8 (decepcionan). 3 de 8 sobre el consenso · BPA +91 % interanual · próximos el 9 de febrero de 2027

A favor y en contra

• A favor: Caja neta/EBITDA 1,2×: Caja neta de 1,2× el EBITDA: tiene más caja que deuda
• A favor: Crecimiento anual de los ingresos por acción 11,2 %: Los ingresos por acción crecen un 11,2 % al año; en plataformas de internet, sano desde el 10 % anual
• A favor: Capex sobre ingresos 0,4 %: Reinvierte en la red el 0,4 % de sus ingresos; en plataformas de internet se tolera hasta el 25 %
• En contra: PER 33,9×: Solo frente a su sector: un 69 % por encima de su mediana
• En contra: Margen EBITDA 13,7 %: Apalancamiento operativo de la red o la plataforma; sano desde el 30 %
• En contra: Rentabilidad por caja libre 2,5 %: Caja libre anual del 2,5 % sobre el precio de la acción; en plataformas de internet, sano desde el 3 %

A la mediana de su sector (20,0×) valdría unos 329 $ (un 41 % menos). Precio implícito al aplicar al beneficio (o valor contable, o FFO) por acción actual los múltiplos de referencia. No es un valor razonable: es dónde cotizaría a sus múltiplos habituales.

Lo que importa en comunicación: 4 de 6 cumplen

• Margen EBITDA: 13,7 %, no cumple. Margen EBITDA del 13,7 %; en plataformas de internet se considera sano desde el 30 %
• Rentabilidad por caja libre: 2,5 %, no cumple. Caja libre anual del 2,5 % sobre el precio de la acción; en plataformas de internet, sano desde el 3 %
• Crecimiento anual de los ingresos por acción: 11,2 %, cumple. Los ingresos por acción crecen un 11,2 % al año; en plataformas de internet, sano desde el 10 % anual
• Capex sobre ingresos: 0,4 %, cumple. Reinvierte en la red el 0,4 % de sus ingresos; en plataformas de internet se tolera hasta el 25 %
• Deuda neta sobre EBITDA: −1,2×, cumple. Caja neta de 1,2× el EBITDA: tiene más caja que deuda
• EV/EBITDA: 26,0×, cumple. Cotiza a 26,0×, frente a 63,4× de media en 3 años: barato, por debajo de 57,0×
• Payout sobre caja libre: 0,0 %, dato informativo. No paga dividendo, así que no hay payout que juzgar

Telecos, medios y plataformas de internet no son lo mismo: las telecos son vacas lecheras intensivas en capital que se valoran por caja libre y dividendo; los medios necesitan crecimiento y disciplina en el gasto en contenido; las plataformas viven del efecto red y ahora del capex en inteligencia artificial.

Frente a sus pares — Spotify Technology S.A.: PER 33,9×; EV/EBITDA 26,0×; ROIC 23,6 %. Pares: Tencent Music Entertainment Group (PER 9,8×; EV/EBITDA 6,3×; ROIC 9,2 %), NetEase, Inc. (PER 14,8×; EV/EBITDA 10,3×; ROIC 17,7 %), Netflix, Inc. (PER 17,9×; EV/EBITDA 7,3×; ROIC 26,6 %).

Ha estado más cara que hoy el 73 % del tiempo en 1 años (PER semanal).