En 30 secondes
- Le PEG divise le PER par la croissance annuelle du bénéfice par action : combien de fois vous payez cette croissance.
- Alphabet avait un PEG de 0,87 fin 2025 (PER de 29,0 et croissance du BPA de 33,3 % par an depuis 2022).
- Dans la méthode Lynch de Kaplio, avec un PEG de 1 ou moins l'entreprise atteint l'exigence de Lynch ; entre 1 et 2, elle en est proche ; au-delà de 2, elle en est loin. Ce sont les trois mêmes étiquettes que vous verrez sur la fiche.
- Le PEG dépend de la période de croissance retenue et ne s'applique ni aux cycliques, ni aux banques, ni aux sociétés sans croissance.
Introduction
L'action Alphabet a terminé 2025 à 313 dollars, pour un bénéfice par action de 10,81 dollars sur l'année : un PER (P/E) de 29. Costco a clôturé le même jour à 862,34 dollars, avec un PER de 47. À s'en tenir au PER, les deux paraissent chères. Mais le bénéfice par action d'Alphabet a été multiplié par 2,4 entre 2022 et 2025, celui de Costco par 1,4. Quel prix payez-vous pour la croissance de chacune ? C'est à cette question que répond le PEG, l'outil préféré de Peter Lynch.
Explication
Le ratio PEG (de l'anglais price/earnings to growth) divise le PER d'une action par le taux de croissance annuel de son bénéfice par action. Le PER vous dit combien de fois vous payez le bénéfice d'aujourd'hui. Le PEG pose la question qui manque : à quel rythme ce bénéfice progresse-t-il ?
Imaginez deux boulangeries proposées à 20 fois leur bénéfice annuel. L'une ouvre deux boutiques par an et gagne 20 % de plus à chaque exercice. L'autre vend la même chose depuis dix ans. Le multiple est identique, mais ce n'est pas le même achat : dans la première, le bénéfice que vous payez aujourd'hui double en moins de quatre ans. Le PEG le traduit : 20 divisé par 20 donne 1 pour la première ; 20 divisé par 2 donne 10 pour la seconde.
Peter Lynch, qui a dirigé le fonds Magellan de Fidelity de 1977 à 1990, l'a résumé dans « One Up on Wall Street » : le PER d'une entreprise correctement valorisée est proche de son taux de croissance. Si le PER vaut la moitié de la croissance, c'est très bon signe ; s'il en vaut le double, très mauvais.
Comment le calculer
Il vous faut deux données. Le PER, c'est-à-dire le cours divisé par le bénéfice par action (BPA). Et la croissance annuelle composée du BPA sur plusieurs années, écrite comme un nombre entier : 15 % s'écrit 15, pas 0,15. Divisez le premier par le second.
Lynch proposait une variante pour les sociétés qui versent un dividende : ajouter à la croissance le rendement du dividende et diviser par le PER. Attention, c'est le rapport inverse : ici, plus c'est haut, mieux c'est. Sous 1, c'est mauvais ; 1,5 est acceptable ; 2 ou plus, c'est ce qu'il cherchait.
Formule
PEG = PER / Croissance annuelle du BPA (en %)
PER = Cours de l'action / Bénéfice par action (BPA)
Croissance annuelle composée = (BPA final / BPA initial) ^ (1 / nombre d'années) − 1
PEG ajusté de Lynch = (Croissance du BPA + Rendement du dividende) / PER
Exemple
Le tableau ci-dessous donne le PEG de quatre entreprises en croissance : Nvidia, Microsoft, Alphabet et Visa, avec les données de Kaplio. Lisez-le ainsi : combien de fois vous payez la croissance annuelle du bénéfice. Il repose sur le PER du jour et la croissance annuelle composée du BPA dilué des trois derniers exercices, la même méthode que le pas à pas : il peut donc différer de votre propre calcul à fin 2025.
Pas à pas : Alphabet fin 2025
1. Cours de clôture le 31 décembre 2025 : 313 dollars.
2. BPA dilué de 2025, selon son 10-K : 10,81 dollars. PER = 313 / 10,81 = 29,0.
3. BPA dilué de 2022 : 4,56 dollars. En trois ans, il a été multiplié par 2,37.
4. Croissance annuelle composée : 2,37 puissance 1/3, moins 1 = 33,3 %.
5. PEG = 29,0 / 33,3 = 0,87. Sous 1 : selon Lynch, vous payez moins que la croissance.
À vous de jouer. Costco a clôturé le 31 décembre 2025 à 862,34 dollars. Son BPA dilué était de 18,21 dollars sur l'exercice 2025 et de 13,14 sur l'exercice 2022. Calculez son PER, sa croissance annuelle et son PEG.
Avant de regarder la solution : Costco ressort-elle plus chère ou moins chère qu'Alphabet au PEG ? Solution : PER de 47,4 ; croissance de 11,5 % par an ; PEG de 4,1. Costco est une entreprise excellente, mais à ce prix vous payiez quatre fois sa croissance.
Exemple avec des données réelles
| Entreprise | Symbole | PEG |
|---|---|---|
| NVIDIA Corporation | NVDA | 0,1 |
| Microsoft Corporation | MSFT | 1,3 |
| Alphabet Inc. | GOOGL | 0,5 |
| Visa Inc. | V | 2,3 |
Comment l'interpréter
Comment l'interpréter
Voici les seuils de la méthode Lynch qu'applique Kaplio dans ses fiches, sur le PEG simple :
| PEG | Lecture | Ce que cela signifie |
|---|---|---|
| 1 ou moins | Atteint son exigence | vous payez la croissance, ou moins |
| Entre 1 et 2 | Proche de son exigence | vous payez un peu plus que la croissance |
| Plus de 2 | Loin de son exigence | vous payez plus du double de la croissance |
Si la société verse aussi un dividende et que son PEG ajusté atteint 2, la méthode monte d'un cran. Le PEG ne sert que là où le bénéfice progresse de façon régulière : valeurs de croissance stable et de croissance rapide. Pour les cycliques, comme les sidérurgistes ou les armateurs, Lynch ne l'utilisait pas, car leur bénéfice monte et descend avec le cycle ; c'est le PER inversé qui s'applique. Les électriciens et les sociétés mûres qui croissent au rythme de l'économie se jugent sur leur dividende. Pour les banques non plus, ce n'est pas le bon outil.
Pièges et limites
1. La croissance de quelle période ? En partant de 2022, Alphabet croissait de 33,3 % par an et son PEG était de 0,87. En partant de 2021 (BPA de 5,61 dollars), la croissance sur quatre ans tombe à 17,8 % et le PEG monte à 1,62. 2022 a été une année faible, et une base basse gonfle la croissance. C'est pour cela que la méthode Lynch de Kaplio s'appuie sur plusieurs années.
2. Les prévisions des analystes. Beaucoup de sites calculent le PEG avec la croissance attendue. Ces prévisions pèchent souvent par optimisme, et un PEG de 0,8 bâti sur une croissance qui ne vient pas, c'est un PEG de 2 déguisé.
3. Sans croissance, pas de PEG. Si le bénéfice recule ou si l'entreprise perd de l'argent, le PEG ressort négatif ou infini et ne veut rien dire.
4. Des croissances qui ne se répètent pas. Lynch se méfiait des croissances de plus de 25 % par an sur de longues périodes : peu d'entreprises les tiennent. Un PEG bas avec une croissance énorme peut être la photo d'une année impossible à rééditer.
Cas réel : Nvidia, un PEG trop beau
Nvidia a clos son exercice 2026 le 25 janvier 2026. Le vendredi précédent, 23 janvier, l'action a clôturé à 187,67 dollars, pour un BPA dilué de 4,90 sur l'exercice : PER de 38,3. Son BPA avait bondi de 66,7 % en un an, depuis 2,94 dollars. PEG = 38,3 / 66,7 = 0,57. Très bon marché, d'après la règle. Mais trois ans plus tôt, sur l'exercice 2023, son BPA était de 0,17 dollar. On ne prolonge pas une telle croissance. La bonne question n'est pas de combien le bénéfice a progressé, mais de combien il peut encore progresser. Si la croissance revient à 25 %, le même PER donne un PEG de 1,5.
Entraînez-vous sur Kaplio
Questions fréquentes
Qu'est-ce que le PEG en bourse ?
Le PEG, ou price/earnings to growth, rapporte le PER d'une action à la croissance annuelle de son bénéfice par action. Il indique combien de fois vous payez cette croissance. Un PEG de 1 signifie que le PER est égal à la croissance ; en dessous, vous payez moins que la croissance, au-delà de 2, nettement plus.
Quel est un bon PEG ?
Pour Lynch, un PEG de 1 ou moins signale un prix raisonnable ; de 0,5 ou moins, un prix très attractif. Sur la fiche Kaplio : 1 ou moins, atteint son exigence ; entre 1 et 2, proche de son exigence ; plus de 2, loin de son exigence. Encore faut-il une croissance durable, mesurée sur plusieurs années.
Que signifie un PEG négatif ?
Un PEG négatif apparaît quand le bénéfice recule ou que l'entreprise perd de l'argent. Il ne veut pas dire que l'action est bon marché : le ratio perd simplement son sens. Dans ce cas, il faut évaluer l'entreprise avec d'autres outils, comme le chiffre d'affaires, les flux de trésorerie ou la valeur de ses actifs.
Quelle est la différence entre le PER et le PEG ?
Le PER mesure combien de fois vous payez le bénéfice actuel. Le PEG divise ce PER par la croissance du bénéfice : il tient donc compte de l'avenir. Deux sociétés au PER de 20 peuvent avoir des PEG très différents : 1 si leur bénéfice progresse de 20 % par an, 10 s'il progresse de 2 %.