États financiers détaillés de Marsh & McLennan Companies, Inc. (MRSH) : compte de résultat, bilan et tableau de flux de trésorerie. Suivez l'évolution des marges, de la dette, de la liquidité et de la rentabilité d'une année sur l'autre : dix exercices gratuits et jusqu'à 20 avec Premium.
Résumé de l'Analyse
Marsh & McLennan Companies, Inc. a enregistré un chiffre d'affaires de 26,98 Md $ sur le dernier exercice, avec un CAGR sur 5 ans de 9,4 %. Le résultat net a atteint 4,16 Md $, avec un CAGR sur 5 ans de 15,6 %.
Marges des 12 derniers mois : marge brute 42,4 %, marge opérationnelle 21,6 %, marge nette 14,2 %. Le free cash flow a progressé à un CAGR de 10,5 % sur 5 ans.
Au prix actuel de 170,43 $, MRSH se négocie à un PER de 20,79 et un ROE de 26,53 %. La capitalisation boursière s'établit à 81,3 Md $, plaçant {sym} parmi les large caps.
Compte de Résultat (10 ans)
| Année | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Revenus | 13,21 Md $ | 14,02 Md $ | 14,95 Md $ | 16,65 Md $ | 17,22 Md $ | 19,82 Md $ | 20,72 Md $ | 22,74 Md $ | 24,46 Md $ | 26,98 Md $ |
| Coût des Ventes | 7,69 Md $ | 8,09 Md $ | 8,61 Md $ | 9,73 Md $ | 10,13 Md $ | 11,43 Md $ | 12,07 Md $ | 13,10 Md $ | 14,00 Md $ | 15,58 Md $ |
| Marge Brute | 5,52 Md $ | 5,94 Md $ | 6,34 Md $ | 6,92 Md $ | 7,09 Md $ | 8,39 Md $ | 8,65 Md $ | 9,64 Md $ | 10,46 Md $ | 11,40 Md $ |
| R&D | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Frais Généraux | 7,69 Md $ | 8,09 Md $ | 8,61 Md $ | 9,73 Md $ | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Charges Opérationnelles | 3,09 Md $ | 3,28 Md $ | 3,58 Md $ | 4,24 Md $ | 4,03 Md $ | 4,08 Md $ | 4,37 Md $ | 4,36 Md $ | 4,64 Md $ | 5,18 Md $ |
| Résultat Opérationnel | 2,43 Md $ | 2,65 Md $ | 2,76 Md $ | 2,68 Md $ | 3,07 Md $ | 4,31 Md $ | 4,28 Md $ | 5,28 Md $ | 5,82 Md $ | 6,22 Md $ |
| EBITDA | 3,11 Md $ | 3,36 Md $ | 3,03 Md $ | 3,61 Md $ | 4,05 Md $ | 5,40 Md $ | 5,27 Md $ | 6,32 Md $ | 6,93 Md $ | 7,39 Md $ |
| Charges d'Intérêt | 189,0 M$ | 237,0 M$ | 290,0 M$ | 524,0 M$ | 515,0 M$ | 444,0 M$ | 469,0 M$ | 578,0 M$ | 700,0 M$ | 960,0 M$ |
| Résultat Avant Impôts | 2,48 Md $ | 2,64 Md $ | 2,24 Md $ | 2,44 Md $ | 2,79 Md $ | 4,21 Md $ | 4,08 Md $ | 5,03 Md $ | 5,48 Md $ | 5,54 Md $ |
| Impôts | 685,0 M$ | 1,13 Md $ | 574,0 M$ | 666,0 M$ | 747,0 M$ | 1,03 Md $ | 995,0 M$ | 1,22 Md $ | 1,36 Md $ | 1,30 Md $ |
| Résultat Net | 1,77 Md $ | 1,49 Md $ | 1,65 Md $ | 1,74 Md $ | 2,02 Md $ | 3,14 Md $ | 3,05 Md $ | 3,76 Md $ | 4,06 Md $ | 4,16 Md $ |
| BPA | 3,41 $ | 2,91 $ | 3,26 $ | 3,44 $ | 3,98 $ | 6,20 $ | 6,11 $ | 7,60 $ | 8,25 $ | 8,48 $ |
| BPA Dilué | 3,37 $ | 2,87 $ | 3,23 $ | 3,41 $ | 3,94 $ | 6,13 $ | 6,04 $ | 7,53 $ | 8,18 $ | 8,43 $ |
| Actions en Circulation (Diluées) | 524,0 M$ | 519,0 M$ | 511,0 M$ | 511,0 M$ | 512,0 M$ | 513,0 M$ | 505,0 M$ | 499,0 M$ | 496,0 M$ | 490,0 M$ |
Compte de Résultat (Trimestriel)
| Année | 2025-Q3 | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 |
|---|---|---|---|---|
| Revenus | 6,35 Md $ | 6,59 Md $ | 7,60 Md $ | 7,40 Md $ |
| Marge Brute | 2,46 Md $ | 2,66 Md $ | 3,47 Md $ | 3,26 Md $ |
| Résultat Opérationnel | 1,17 Md $ | 1,22 Md $ | 1,75 Md $ | 1,90 Md $ |
| EBITDA | 1,47 Md $ | 1,50 Md $ | 1,58 Md $ | 1,20 Md $ |
| Résultat Net | 747,0 M$ | 821,0 M$ | 1,15 Md $ | 1,27 Md $ |
| BPA | 1,52 $ | 1,69 $ | 2,37 $ | 2,63 $ |
| BPA Dilué | 1,51 $ | 1,68 $ | 2,36 $ | 2,63 $ |
Bilan (10 ans)
| Année | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Trésorerie | 1,03 Md $ | 1,21 Md $ | 1,07 Md $ | 1,16 Md $ | 2,09 Md $ | 1,75 Md $ | 1,44 Md $ | 3,36 Md $ | 2,40 Md $ | 2,69 Md $ |
| Placements à Court Terme | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Créances | 3,64 Md $ | 4,13 Md $ | 4,32 Md $ | 5,24 Md $ | 5,33 Md $ | 5,59 Md $ | 5,85 Md $ | 6,42 Md $ | 7,16 Md $ | 7,67 Md $ |
| Stocks | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Actifs Courants | 4,88 Md $ | 5,56 Md $ | 5,93 Md $ | 7,07 Md $ | 8,12 Md $ | 8,26 Md $ | 18,96 Md $ | 21,75 Md $ | 22,12 Md $ | 23,20 Md $ |
| Immobilisations Corporelles | 725,0 M$ | 712,0 M$ | 701,0 M$ | 2,78 Md $ | 2,75 Md $ | 2,71 Md $ | 2,43 Md $ | 2,42 Md $ | 2,36 Md $ | 2,29 Md $ |
| Goodwill | 8,37 Md $ | 9,09 Md $ | 9,60 Md $ | 14,67 Md $ | 15,52 Md $ | 16,32 Md $ | 16,25 Md $ | 17,23 Md $ | 23,31 Md $ | 24,34 Md $ |
| Actifs Incorporels | 1,13 Md $ | 1,27 Md $ | 1,44 Md $ | 2,77 Md $ | 2,70 Md $ | 2,81 Md $ | 3,03 Md $ | 2,63 Md $ | 4,82 Md $ | 5,21 Md $ |
| Actifs Totaux | 18,19 Md $ | 20,43 Md $ | 21,58 Md $ | 31,32 Md $ | 33,03 Md $ | 34,39 Md $ | 44,11 Md $ | 48,03 Md $ | 56,48 Md $ | 58,71 Md $ |
| Dettes Fournisseurs | 1,97 Md $ | 2,08 Md $ | 2,23 Md $ | 2,75 Md $ | 3,05 Md $ | 3,17 Md $ | 3,28 Md $ | 3,40 Md $ | 3,40 Md $ | 3,65 Md $ |
| Dette à Court Terme | 312,0 M$ | 262,0 M$ | 314,0 M$ | 1,22 Md $ | 517,0 M$ | 17,0 M$ | 268,0 M$ | 1,62 Md $ | 519,0 M$ | 1,27 Md $ |
| Passifs Courants | 4,08 Md $ | 4,26 Md $ | 4,92 Md $ | 6,68 Md $ | 6,56 Md $ | 6,65 Md $ | 17,83 Md $ | 19,80 Md $ | 19,52 Md $ | 21,06 Md $ |
| Dette à Long Terme | 4,50 Md $ | 5,22 Md $ | 5,51 Md $ | 10,74 Md $ | 10,80 Md $ | 10,93 Md $ | 11,23 Md $ | 11,84 Md $ | 19,43 Md $ | 18,32 Md $ |
| Passifs Totaux | 11,92 Md $ | 12,99 Md $ | 13,99 Md $ | 23,41 Md $ | 23,79 Md $ | 23,17 Md $ | 33,37 Md $ | 35,66 Md $ | 42,95 Md $ | 43,40 Md $ |
| Réserves | 12,39 Md $ | 13,14 Md $ | 14,35 Md $ | 15,20 Md $ | 16,27 Md $ | 18,39 Md $ | 20,30 Md $ | 22,76 Md $ | 25,31 Md $ | 27,77 Md $ |
| Capitaux Propres | 6,19 Md $ | 7,36 Md $ | 7,51 Md $ | 7,79 Md $ | 9,10 Md $ | 11,01 Md $ | 10,52 Md $ | 12,19 Md $ | 13,34 Md $ | 15,10 Md $ |
| Dette Totale | 4,81 Md $ | 5,49 Md $ | 5,82 Md $ | 14,22 Md $ | 13,58 Md $ | 13,16 Md $ | 13,47 Md $ | 15,44 Md $ | 21,86 Md $ | 21,45 Md $ |
| Dette Nette | 3,78 Md $ | 4,28 Md $ | 4,76 Md $ | 13,07 Md $ | 11,49 Md $ | 11,41 Md $ | 12,03 Md $ | 12,08 Md $ | 19,46 Md $ | 18,76 Md $ |
| Fonds de Roulement | 802,0 M$ | 1,30 Md $ | 1,01 Md $ | 389,0 M$ | 1,56 Md $ | 1,61 Md $ | 1,13 Md $ | 1,95 Md $ | 2,60 Md $ | 2,14 Md $ |
Bilan (Trimestriel)
| Année | 2025-Q3 | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 |
|---|---|---|---|---|
| Trésorerie | 2,51 Md $ | 2,69 Md $ | 1,61 Md $ | 1,70 Md $ |
| Actifs Totaux | 58,78 Md $ | 58,71 Md $ | 58,55 Md $ | 59,68 Md $ |
| Passifs Totaux | 43,42 Md $ | 43,40 Md $ | 43,75 Md $ | 44,25 Md $ |
| Capitaux Propres | 15,15 Md $ | 15,10 Md $ | 14,57 Md $ | 15,18 Md $ |
| Dette Totale | 21,43 Md $ | 21,45 Md $ | 22,45 Md $ | 22,38 Md $ |
Tableau de Flux (10 ans)
| Année | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Résultat Net | 1,79 Md $ | 1,51 Md $ | 1,67 Md $ | 1,77 Md $ | 2,05 Md $ | 3,17 Md $ | 3,09 Md $ | 3,80 Md $ | 4,06 Md $ | 4,23 Md $ |
| Amortissements | 438,0 M$ | 481,0 M$ | 494,0 M$ | 647,0 M$ | 741,0 M$ | 747,0 M$ | 719,0 M$ | 713,0 M$ | 746,0 M$ | 910,0 M$ |
| Stock-based Compensation | 109,0 M$ | 149,0 M$ | 193,0 M$ | 252,0 M$ | 290,0 M$ | 348,0 M$ | 367,0 M$ | 363,0 M$ | 368,0 M$ | 394,0 M$ |
| Variation du BFR | -365,0 M$ | -616,0 M$ | -302,0 M$ | -696,0 M$ | -137,0 M$ | -645,0 M$ | -1,01 Md $ | -908,0 M$ | -1,07 Md $ | -518,0 M$ |
| Cash Flow Opérationnel | 2,01 Md $ | 1,89 Md $ | 2,43 Md $ | 2,36 Md $ | 3,38 Md $ | 3,52 Md $ | 3,46 Md $ | 4,26 Md $ | 4,30 Md $ | 5,29 Md $ |
| CapEx | -253,0 M$ | -302,0 M$ | -314,0 M$ | -421,0 M$ | -348,0 M$ | -406,0 M$ | -470,0 M$ | -416,0 M$ | -316,0 M$ | -291,0 M$ |
| Acquisitions | -813,0 M$ | -655,0 M$ | -774,0 M$ | -4,23 Md $ | -570,0 M$ | -775,0 M$ | -453,0 M$ | -993,0 M$ | -8,45 Md $ | -652,0 M$ |
| Rachat d'Actions | -839,0 M$ | -949,0 M$ | -742,0 M$ | -574,0 M$ | 0 | -1,16 Md $ | -1,95 Md $ | -1,15 Md $ | -900,0 M$ | -2,01 Md $ |
| Dividendes Payés | -682,0 M$ | -740,0 M$ | -807,0 M$ | -880,0 M$ | -943,0 M$ | -1,03 Md $ | -1,14 Md $ | -1,30 Md $ | -1,51 Md $ | -1,70 Md $ |
| Free Cash Flow | 1,75 Md $ | 1,59 Md $ | 2,11 Md $ | 1,94 Md $ | 3,03 Md $ | 3,11 Md $ | 3,00 Md $ | 3,84 Md $ | 3,99 Md $ | 5,00 Md $ |
Tableau de Flux (Trimestriel)
| Année | 2025-Q3 | 2025-Q4 | 2026-Q1 | 2026-Q2 |
|---|---|---|---|---|
| Cash Flow Opérationnel | 2,08 Md $ | 2,16 Md $ | -688,0 M$ | 1,52 Md $ |
| CapEx | -72,0 M$ | -105,0 M$ | -62,0 M$ | -72,0 M$ |
| Free Cash Flow | 2,01 Md $ | 2,06 Md $ | -750,0 M$ | 1,45 Md $ |
| Dividendes Payés | -445,0 M$ | -444,0 M$ | -440,0 M$ | -438,0 M$ |
| Stock-based Compensation | 95,0 M$ | 67,0 M$ | 139,0 M$ | 96,0 M$ |
Croissance et Marges (10 ans)
| Année | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Croissance Revenus (annuelle) | +6,2 % | +6,6 % | +11,4 % | +3,4 % | +15,1 % | +4,5 % | +9,7 % | +7,6 % | +10,3 % | |
| Croissance Résultat Net (annuelle) | -15,6 % | +10,6 % | +5,6 % | +15,7 % | +55,9 % | -3,0 % | +23,1 % | +8,1 % | +2,5 % | |
| Croissance BPA (annuelle) | -14,7 % | +12,0 % | +5,5 % | +15,7 % | +55,8 % | -1,5 % | +24,4 % | +8,6 % | +2,8 % | |
| Variation Actions (annuelle) | -1,0 % | -1,5 % | +0,0 % | +0,2 % | +0,2 % | -1,6 % | -1,2 % | -0,6 % | -1,2 % | |
| Croissance FCF (annuelle) | -9,3 % | +32,9 % | -8,2 % | +56,4 % | +2,5 % | -3,7 % | +28,3 % | +3,7 % | +25,5 % | |
| Marge Brute | 41,8 % | 42,3 % | 42,4 % | 41,5 % | 41,2 % | 42,4 % | 41,7 % | 42,4 % | 42,8 % | 42,3 % |
| Marge Opérationnelle | 18,4 % | 18,9 % | 18,5 % | 16,1 % | 17,8 % | 21,8 % | 20,7 % | 23,2 % | 23,8 % | 23,1 % |
| Marge EBITDA | 23,5 % | 24,0 % | 20,3 % | 21,7 % | 23,5 % | 27,2 % | 25,4 % | 27,8 % | 28,3 % | 27,4 % |
| Marge Nette | 13,4 % | 10,6 % | 11,0 % | 10,5 % | 11,7 % | 15,9 % | 14,7 % | 16,5 % | 16,6 % | 15,4 % |
| Marge FCF | 13,3 % | 11,3 % | 14,1 % | 11,7 % | 17,6 % | 15,7 % | 14,5 % | 16,9 % | 16,3 % | 18,5 % |
| Taux d'Imposition Effectif | 27,6 % | 42,9 % | 25,6 % | 27,3 % | 26,7 % | 24,6 % | 24,4 % | 24,4 % | 24,9 % | 23,6 % |
Données par Action (10 ans)
| Année | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| FCF par Action | 3,35 $ | 3,07 $ | 4,14 $ | 3,80 $ | 5,93 $ | 6,06 $ | 5,93 $ | 7,70 $ | 8,04 $ | 10,21 $ |
| Dividende par Action | 1,30 $ | 1,43 $ | 1,58 $ | 1,72 $ | 1,84 $ | 2,00 $ | 2,25 $ | 2,60 $ | 3,05 $ | 3,47 $ |
| Actions en Circulation (Basiques) | 519,0 M$ | 513,0 M$ | 506,0 M$ | 506,0 M$ | 506,0 M$ | 507,0 M$ | 499,0 M$ | 494,0 M$ | 492,0 M$ | 487,0 M$ |
Que regarder dans l'assurance
Les assureurs gagnent de deux façons : en souscrivant bien (ratio combiné) et en investissant les primes encaissées (le « float »). C'est ainsi que Buffett a bâti Berkshire.
- Marge opérationnelle 5 ans (proxy du ratio combiné) — Proxy du ratio combiné quand nos données ne l'incluent pas. ≥10 % en moyenne sur 5 ans = discipline de souscription (ratio combiné <100 %)
- Croissance de la valeur comptable par action — Comment Buffett mesure Berkshire. La vraie valeur accumulée par les actionnaires
- Dette / capitaux propres — Les assureurs sur-endettés font faillite vite en catastrophe
- P/B (cours / valeur comptable) — Les assureurs sont valorisés par multiple comptable. Ici on la croise avec le ROE (qualité × valorisation)
- Série de hausses de dividende — Années consécutives de hausse du dividende par action — les assureurs solides cumulent des décennies
Rentabilité
| Rentabilité des capitaux propres | 26,53 % |
| Rentabilité du capital investi | 11,40 % |
| Rentabilité des actifs | 6,67 % |
| Marge brute | 42,38 % |
| Marge opérationnelle | 21,62 % |
| Marge nette | 14,24 % |
Santé financière
| Dette / Capitaux propres | 1,47 |
| Ratio de liquidité | 1,14 |
| Piotroski F-Score | 7 |
| Altman Z-Score | 2,76 |
Ratios Clés (10 ans)
| Année | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| PER | 19,82 | 27,97 | 24,46 | 32,39 | 29,40 | 28,04 | 27,08 | 24,93 | 25,75 | 21,88 |
| P/B | 5,67 | 5,67 | 5,37 | 7,23 | 6,50 | 8,00 | 7,85 | 7,68 | 7,83 | 5,98 |
| P/V | 2,66 | 2,98 | 2,70 | 3,39 | 3,44 | 4,45 | 3,99 | 4,12 | 4,27 | 3,35 |
| Marge Brute | 41,8 % | 42,3 % | 42,4 % | 41,5 % | 41,2 % | 42,4 % | 41,7 % | 42,4 % | 42,8 % | 42,3 % |
| Marge Opérationnelle | 18,4 % | 18,9 % | 18,5 % | 16,1 % | 17,8 % | 21,8 % | 20,7 % | 23,2 % | 23,8 % | 23,1 % |
| Marge Nette | 13,4 % | 10,6 % | 11,0 % | 10,5 % | 11,7 % | 15,9 % | 14,7 % | 16,5 % | 16,6 % | 15,4 % |
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