Acciones de Birkenstock Holding plc (BIRK): análisis fundamental y ratios clave

Resumen de Kaplio: Birkenstock Holding plc

Capitalización 6 mil m$; rango de 52 semanas 30,01 $ a 48,97 $; rentabilidad por dividendo 0,00 %.

• Valoración: PER 14,1× (barata). Un 22 % por debajo de la mediana de su sector
• Negocio: ROIC 5 años 5,6 % (flojo). Media de cinco ejercicios; sano desde el 12 %
• Balance: Deuda neta/EBITDA 1,5× (sólido). Deuda neta de 1,5× el EBITDA; en el sector se tolera hasta 3×
• Resultados: 3 de 8 (decepcionan). 3 de 8 sobre el consenso

A favor y en contra

• A favor: PER 14,1×: Un 22 % por debajo de la mediana de su sector
• A favor: Deuda neta/EBITDA 1,5×: Deuda neta de 1,5× el EBITDA; en el sector se tolera hasta 3×
• A favor: Margen operativo medio 24,0 %: Margen operativo medio del 24,0 % en el ciclo, con años buenos y malos; sano desde el 8 %
• En contra: ROIC 5 años 5,6 %: Media de cinco ejercicios; sano desde el 12 %
• En contra: Rotación de inventarios 1,2×: Vende y repone el inventario 1,2× al año (su media es 1,1×); sano desde 4×
• En contra: PER cíclico 14,1×: PER de 14,1× frente a 53,7× de media: bajo, cuidado, puede ser el pico del ciclo

A la mediana de su sector (18,0×) valdría unos 39 $ (un 28 % más). Precio implícito al aplicar al beneficio (o valor contable, o FFO) por acción actual los múltiplos de referencia. No es un valor razonable: es dónde cotizaría a sus múltiplos habituales.

Lo que importa en consumo cíclico: 4 de 7 cumplen

• Rotación de inventarios: 1,2×, no cumple. Vende y repone el inventario 1,2× al año (su media es 1,1×); sano desde 4×
• ROIC medio: 5,6 %, no cumple. Gana de media un 5,6 % sobre el capital invertido en cinco años; sano desde el 12 %
• PER cíclico: 14,1×, no cumple. PER de 14,1× frente a 53,7× de media: bajo, cuidado, puede ser el pico del ciclo
• Margen operativo medio: 24,0 %, cumple. Margen operativo medio del 24,0 % en el ciclo, con años buenos y malos; sano desde el 8 %
• Deuda neta sobre EBITDA: 1,5×, cumple. Deuda neta de 1,5× el EBITDA de hoy, no del ciclo; sano por debajo de 3×
• Ratio corriente: 3,78, cumple. Tiene 3,78 $ a corto plazo por cada dólar que vence en el año; sano desde 1,5
• EV/ventas: 3,9×, cumple. Cotiza a 3,9×, frente a 6,6× de media en 6 años: barato, por debajo de 5,9×

En consumo cíclico el ciclo lo es todo: márgenes medios de cinco años, inventarios que rotan y un balance que aguante una recesión.

Frente a sus pares — Birkenstock Holding plc: PER 14,1×; EV/EBITDA n/d; ROIC n/d. Pares: Churchill Downs Incorporated (PER 14,3×; EV/EBITDA 9,2×; ROIC 7,5 %), LKQ Corporation (PER 12,8×; EV/EBITDA 8,8×; ROIC 5,6 %), Levi Strauss & Co. (PER 12,0×; EV/EBITDA 9,6×; ROIC 12,7 %).

Si en 2028 gana los 2,91 $ por acción que espera el consenso y cotiza a su PER mediano de la década (34,9×), valdría unos 101 $, un 233 % más que hoy: un 82,5 % anual. BPA del consenso × PER mediano de los últimos diez ejercicios. No es un valor razonable: es lo que rendiría la acción si el consenso acierta y el mercado la valora como de costumbre.

Ha estado más cara que hoy el 99 % del tiempo en diez años (PER semanal).