Acciones de Bending Spoons S.p.A. (BSP): análisis fundamental y ratios clave

Resumen de Kaplio: Bending Spoons S.p.A.

Capitalización 30 mil M$; rango de 52 semanas 31,78 $ a 55,77 $; PER 137,6×; PER 2027 esperado 19,2×; rentabilidad por dividendo 0,00 %; próximos resultados el 12 de noviembre de 2026. Precio al cierre del 29 oct.

• Valoración: PER 137,6× (cara). Solo frente a su sector (sin diez años de historia propia): un 330 % por encima de su mediana. Sobre el beneficio ajustado que esperan los analistas para 2027 serían 19,2×, pero es beneficio ajustado y futuro: no lo comparamos con su historia contable
• Negocio: ROIC 5 % (flojo). Margen operativo del 28 % en 12 meses
• Balance: Deuda neta/EBITDA 5,0× (frágil). Deuda neta de 5,0× el EBITDA; en el sector se tolera hasta 1,5×
• Resultados: Próximos. Resultados el 12 de noviembre de 2026

A favor y en contra

• A favor: Caja libre sobre ingresos 22,2 %: Convierte en caja libre el 22,2 % de lo que ingresa; sano desde el 20 %
• A favor: Retribución en acciones sobre ingresos 4,3 %: Reparte en acciones el 4,3 % de los ingresos; por encima del 10 % diluye al accionista
• A favor: EV/EBITDA 59,9×: Cotiza a 59,9×, frente a 55,5× de media en 3 años: en línea con su historia
• En contra: PER 137,6×: Solo frente a su sector: un 330 % por encima de su mediana
• En contra: ROIC 5 %: Margen operativo del 28 % en 12 meses
• En contra: Deuda neta/EBITDA 5,0×: Deuda neta de 5,0× el EBITDA; en el sector se tolera hasta 1,5×

A la mediana de su sector (32,0×) valdría unos 11 $ (un 77 % menos). Precio implícito al aplicar al beneficio (o valor contable, o FFO) por acción actual los múltiplos de referencia. No es un valor razonable: es dónde cotizaría a sus múltiplos habituales.

Lo que importa en tecnología: 3 de 6 cumplen

• ROIC: 4,8 %, no cumple. Gana un 4,8 % sobre el capital que invierte en el negocio; sano desde el 15 %
• Deuda neta sobre EBITDA: 5,0×, no cumple. Deuda neta de 5,0× el EBITDA anual; en software/SaaS se tolera hasta 1,5×
• Margen bruto: 65,6 %, en el límite. Margen bruto del 65,6 %; en software/SaaS se considera sano desde el 70 %
• Caja libre sobre ingresos: 22,2 %, cumple. Convierte en caja libre el 22,2 % de lo que ingresa; sano desde el 20 %
• Retribución en acciones sobre ingresos: 4,3 %, cumple. Reparte en acciones el 4,3 % de los ingresos; por encima del 10 % diluye al accionista
• EV/EBITDA: 59,9×, cumple. Cotiza a 59,9×, frente a 55,5× de media en 3 años: en línea con su historia

Los beneficios contables de las tecnológicas se maquillan con métricas no GAAP y con retribución en acciones que no pasa por caja. Por eso se miran la caja libre sobre ingresos, la dilución y el múltiplo frente a la propia historia.

Frente a sus pares — Bending Spoons S.p.A.: PER 137,6×; EV/EBITDA 59,9×; ROIC 4,8 %. Pares: Zoom Communications, Inc. (PER 9,1×; EV/EBITDA 6,4×; ROIC 8,0 %), Nebius Group N.V. (PER n/d; EV/EBITDA 42,8×; ROIC −2,2 %), PTC Inc. (PER 18,8×; EV/EBITDA 13,3×; ROIC 17,1 %).