Acciones de Shopify Inc. (SHOP): análisis fundamental y ratios clave

Resumen de Kaplio: Shopify Inc.

Capitalización 219 mil M$; rango de 52 semanas 95,40 $ a 179,22 $; PER 113,2×; PER 2027 esperado 67,8×; rentabilidad por dividendo 0,00 %; próximos resultados el 3 de noviembre de 2026. Precio al cierre del 28 oct.

• Valoración: PER 113,2× (cara). Solo frente a su sector: un 254 % por encima de su mediana
• Negocio: ROIC 12 % (justo). Rentable por encima del 10 % en 0 de los últimos 10 ejercicios; margen operativo del 14 % en 12 meses; el ejercicio 2025, el…
• Balance: Caja neta/EBITDA 0,9× (sólido). Caja neta de 0,9× el EBITDA: tiene más caja que deuda
• Resultados: 6 de 8 (irregulares). 6 de 8 sobre el consenso · pero el beneficio por acción cae un 39 % interanual · próximos el 3 de noviembre de 2026

A favor y en contra

• A favor: Caja neta/EBITDA 0,9×: Caja neta de 0,9× el EBITDA: tiene más caja que deuda
• A favor: Crecimiento anual de los ingresos por acción 26,2 %: Los ingresos por acción crecen un 26,2 % al año; en tecnología, sano desde el 15 % anual
• A favor: Regla del 40 44: Crecimiento más margen de caja libre suman 44 puntos; sano desde 35 puntos y élite desde 40
• En contra: PER 113,2×: Solo frente a su sector: un 254 % por encima de su mediana
• En contra: Margen bruto 48,1 %: Margen bruto del 48,1 %; en software/SaaS se considera sano desde el 70 %
• En contra: Caja libre sobre ingresos 17,4 %: Convierte en caja libre el 17,4 % de lo que ingresa; sano desde el 20 %

A la mediana de su sector (32,0×) valdría unos 48 $ (un 72 % menos). Precio implícito al aplicar al beneficio (o valor contable, o FFO) por acción actual los múltiplos de referencia. No es un valor razonable: es dónde cotizaría a sus múltiplos habituales.

Lo que importa en tecnología: 5 de 8 cumplen

• Margen bruto: 48,1 %, no cumple. Margen bruto del 48,1 %; en software/SaaS se considera sano desde el 70 %
• Caja libre sobre ingresos: 17,4 %, no cumple. Convierte en caja libre el 17,4 % de lo que ingresa; sano desde el 20 %
• ROIC: 11,7 %, no cumple. Gana un 11,7 % sobre el capital que invierte en el negocio; sano desde el 15 %
• Crecimiento anual de los ingresos por acción: 26,2 %, cumple. Los ingresos por acción crecen un 26,2 % al año; en tecnología, sano desde el 15 % anual
• Regla del 40: 44, cumple. Crecimiento más margen de caja libre suman 44 puntos; sano desde 35 puntos y élite desde 40
• Retribución en acciones sobre ingresos: 3,9 %, cumple. Reparte en acciones el 3,9 % de los ingresos; por encima del 10 % diluye al accionista
• Deuda neta sobre EBITDA: −0,9×, cumple. Caja neta de 0,9× el EBITDA: tiene más caja que deuda
• EV/EBITDA: 90,5×, cumple. Cotiza a 90,5×, frente a 245,5× de media en 4 años: barato, por debajo de 221,0×

Los beneficios contables de las tecnológicas se maquillan con métricas no GAAP y con retribución en acciones que no pasa por caja. Por eso se miran la caja libre sobre ingresos, la dilución y el múltiplo frente a la propia historia.

Frente a sus pares — Shopify Inc.: PER 113,2×; EV/EBITDA 90,5×; ROIC 11,7 %. Pares: Alibaba Group Holding Limited (PER 21,7×; EV/EBITDA 11,2×; ROIC 2,0 %), MercadoLibre, Inc. (PER 49,3×; EV/EBITDA 27,8×; ROIC 11,4 %), eBay Inc. (PER 24,4×; EV/EBITDA 18,3×; ROIC 15,5 %).