Acciones de Gaming and Leisure Properties, Inc. (GLPI): análisis fundamental y ratios clave

Resumen de Kaplio: Gaming and Leisure Properties, Inc.

Capitalización 11 mil M$; rango de 52 semanas 37,59 $ a 49,82 $; PER 11,5×; PER 2027 esperado 11,9×; rentabilidad por dividendo 8,0 %. Precio al cierre del 29 oct.

• Valoración: P/FFO 10,0× (cara). El PER de los REIT; rango sano de 15× a 20×
• Negocio: FFO/dividendo 1,3× (sólido). Veces que el FFO cubre el dividendo; sano desde 1,1×
• Balance: Deuda neta/EBITDA 5,0× (sólido). Referencia NAREIT: hasta 6×, excelente hasta 5×
• Resultados: 5 de 8 (sin veredicto). Sobre el consenso de BPA, orientativo en un REIT

A favor y en contra

• A favor: FFO/dividendo 1,3×: Veces que el FFO cubre el dividendo; sano desde 1,1×
• A favor: Deuda neta/EBITDA 5,0×: Referencia NAREIT: hasta 6×, excelente hasta 5×
• En contra: P/FFO 10,0×: El PER de los REIT; rango sano de 15× a 20×

A su P/FFO medio de la década (13,3×) valdría unos 53 $ (un 34 % más); a la mediana de la década (12,6×) valdría unos 50 $ (un 27 % más). Precio implícito al aplicar al beneficio (o valor contable, o FFO) por acción actual los múltiplos de referencia. No es un valor razonable: es dónde cotizaría a sus múltiplos habituales.

Lo que importa en REITs: 3 de 5 cumplen

• Precio sobre FFO: 10,0×, no cumple. Paga 10,0× el FFO por acción, el PER de los REIT; rango sano entre 15× y 20×
• Deuda sobre activos: 60,4 %, en el límite. La deuda financia el 60,4 % de sus activos; sano hasta el 60 %
• Cobertura del dividendo con FFO: 1,3×, cumple. El FFO cubre 1,3× el dividendo que paga; sano desde 1,1×
• Deuda neta sobre EBITDA: 5,0×, cumple. Deuda neta de 5,0× el EBITDA anual; en un REIT se admite hasta 6× y es excelente hasta 5×
• Payout sobre caja operativa: 77,2 %, cumple. Reparte como dividendo el 77,2 % de la caja operativa; sano por debajo del 80 %
• FFO por acción: $3,96, dato informativo. Genera $3,96 de FFO por acción, el beneficio real de un REIT; se mira su evolución

En un REIT el beneficio por acción y el PER engañan, porque la depreciación inmobiliaria distorsiona la cuenta de resultados sin salir dinero de caja. Por eso se mira el FFO, su cobertura del dividendo y la deuda.

Frente a sus pares — Gaming and Leisure Properties, Inc.: P/VC 2,2×; Rent. dividendo 8,0 %; EV/EBITDA 11,6×. Pares: EPR Properties (P/VC 1,9×; Rent. dividendo 6,2 %; EV/EBITDA 13,3×), VICI Properties Inc. (P/VC 0,9×; Rent. dividendo 7,4 %; EV/EBITDA 9,6×), Weyerhaeuser Company (P/VC 1,5×; Rent. dividendo 4,2 %; EV/EBITDA 16,2×).

Ha estado más cara que hoy el 100 % del tiempo en diez ejercicios (precio sobre caja operativa).

Dividendo justo: rentabilidad del 8,0 %; crece un 24 % al año en cinco ejercicios; payout sobre FFO del 77 %.

Con 1000 $ invertidos hoy cobrarías 80,30 $ al año (6,69 $ al mes).