En 30 segundos
- El D/E divide la deuda financiera entre el patrimonio neto: cuántos euros de deuda hay por cada euro de los accionistas.
- Por debajo de 0,5 suele ser cómodo y por encima de 1 merece vigilancia, salvo en eléctricas y redes reguladas.
- Las recompras de acciones encogen el patrimonio y hacen que el ratio exagere el riesgo.
- Con patrimonio negativo, el D/E no sirve: usa deuda neta / EBITDA y cobertura de intereses.
- En bancos y aseguradoras la deuda es la materia prima del negocio y se mide de otra forma.
Introducción
A 31 de diciembre de 2025, McDonald's tenía un patrimonio neto negativo de 1.791 millones de dólares. Si calculas su ratio deuda/patrimonio, sale un número sin sentido. ¿Está en quiebra la cadena de hamburguesas más rentable del mundo? No. Esta lección explica qué mide el D/E, cuándo te avisa de verdad y cuándo te engaña.
Explicación
El ratio deuda/patrimonio compara dos formas de financiar una empresa: el dinero prestado (deuda) y el dinero de los dueños (patrimonio neto o fondos propios). Si sale 0,5, la empresa debe 50 céntimos por cada euro que pusieron o dejaron dentro sus accionistas. Si sale 2, debe el doble de lo que es suyo.
Piensa en dos vecinos que compran el mismo piso de 300.000 euros. Uno pone 200.000 de sus ahorros y pide 100.000 al banco: su D/E es 0,5. El otro pone 50.000 y pide 250.000: D/E de 5. Si los precios bajan un 20 %, el primero sigue durmiendo tranquilo. El segundo debe más de lo que vale su casa. La deuda no es mala en sí; lo que hace es amplificar. En los años buenos multiplica la rentabilidad del accionista, y en los malos multiplica las pérdidas.
Warren Buffett lo resumió en su carta a los accionistas de 2001 con una imagen famosa: solo cuando baja la marea descubres quién nadaba desnudo. Las empresas muy endeudadas parecen brillantes con viento a favor y tienen problemas en cuanto el crédito se encarece.
Hay dos versiones del ratio, y conviene saber cuál estás leyendo. La que usan casi todos los analistas, y la que verás en las fichas de Kaplio, pone arriba solo la deuda financiera: préstamos, bonos y pagarés, a corto y a largo plazo. Otras fuentes ponen el pasivo total, que incluye proveedores e impuestos pendientes y da cifras más altas. No mezcles una con otra al comparar.
El D/E sale del balance, y tiene un primo que conviene mirar a la vez: la deuda neta, que resta la caja (lo tienes en la lección de deuda neta).
Fórmula
Deuda/patrimonio (D/E) = Deuda financiera total / Patrimonio neto
Deuda financiera total = Deuda a corto plazo + Deuda a largo plazo (incluida la parte que vence este año)
Patrimonio neto = Activo total − Pasivo total
Variante de deuda neta = (Deuda financiera − Caja e inversiones a corto) / Patrimonio neto
Ejemplo
Ejemplo resuelto: Duke Energy, cuentas de 2025. Deuda a largo plazo, incluida la parte que vence en el año: 87.212 millones de dólares. Préstamos a corto plazo: 2.624. Deuda financiera total: 89.836 millones. Patrimonio neto atribuible a los accionistas: 51.842 millones. D/E = 89.836 / 51.842 = 1,73 a 31 de diciembre de 2025. En la tabla de abajo verás 1,67 para Duke: es el mismo ratio, calculado con el último trimestre publicado a 4 de octubre de 2026.
Más del triple del 0,5 que se pide a una industrial sana. En una eléctrica regulada no es raro: sus ingresos los fija un regulador y llegan llueva o truene, aunque ya está en la zona de vigilar de su propio sector.
Ahora te toca a ti. La tabla compara cuatro eléctricas de Estados Unidos. Antes de mirar: ¿crees que NextEra tiene un D/E más bajo que Duke? Después, calcula cuánta más deuda por dólar de patrimonio tiene la más endeudada de las cuatro frente a Duke. (Solución: Southern, con 1,95 frente a 1,67, un 17 % más. Dominion está en 1,85 y NextEra en 1,93: las cuatro, en la zona de vigilar de su sector.)
La trampa de las recompras: Coca-Cola. A cierre de 2025, Coca-Cola tenía un patrimonio neto total de 34.275 millones de dólares, pero hasta esa fecha había gastado 56.423 millones en recomprar sus propias acciones, y esa autocartera resta patrimonio. Su D/E parece el de una empresa muy endeudada sin serlo. El método Buffett de Kaplio lo corrige sumando la autocartera al patrimonio antes de dividir: con ese ajuste, el ratio de Coca-Cola cae a menos de la mitad y queda por debajo del 0,80 que exige. La deuda no ha cambiado; lo que cambia es la vara.
Ejemplo con datos reales
| Empresa | Ticker | Deuda/patrimonio neto |
|---|---|---|
| Duke Energy Corporation | DUK | 1,7 |
| Dominion Energy, Inc. | D | 1,8 |
| The Southern Company | SO | 1,9 |
| NextEra Energy, Inc. | NEE | 1,9 |
A 4 de octubre de 2026, con el último trimestre publicado, las cuatro eléctricas están entre 1,67 y 1,95 de deuda por dólar de patrimonio: Duke 1,67, Dominion 1,85, NextEra 1,93 y Southern 1,95. En software serían cifras alarmantes; en redes reguladas son habituales, aunque ya en la zona de vigilar.
Cómo interpretarlo
Cómo se interpreta
| Tipo de empresa | Cómodo | Vigilar | Alto |
|---|---|---|---|
| Industria, consumo, tecnología | Menos de 0,5 | De 0,5 a 1 | Más de 1 |
| Servicios financieros no bancarios (gestoras, brókeres) | Menos de 0,5 | De 0,5 a 1 | Más de 1 |
| Aseguradoras | Menos de 0,3 | De 0,3 a 0,5 | Más de 0,5 |
| Eléctricas y redes reguladas | Hasta 1,5 | De 1,5 a 2,5 | Más de 2,5 |
| Bancos | No aplica: se mide el capital sobre activos | ||
Los métodos de Kaplio son coherentes con esta tabla. El método Lynch pide que los fondos propios sean al menos el doble de la deuda neta, es decir, deuda neta / patrimonio de 0,5 o menos. El método Buffett pide un D/E ajustado por autocartera inferior a 0,80. En eléctricas, la guía sectorial de las fichas mira sobre todo la deuda neta frente al EBITDA (menos de 5,5 veces) y que el beneficio cubra los intereses, porque el D/E solo no dice si la deuda se puede pagar.
Trampas y límites
- Las recompras inflan el ratio. Lo has visto con Coca-Cola: sin cambiar un dólar de deuda, el D/E sube cuando el patrimonio encoge por recomprar acciones.
- Patrimonio negativo, ratio inservible. Con fondos propios negativos el cociente sale negativo o infinito. Cambia de herramienta: deuda neta / EBITDA y cobertura de intereses.
- Qué deuda se cuenta. Las fichas de Kaplio usan la deuda total del balance, que además de préstamos y bonos puede recoger otras obligaciones financieras. Si lo calculas a mano con préstamos y bonos, te saldrá algo menos.
- La caja no cuenta. Dos empresas con el mismo D/E pueden estar en situaciones opuestas si una tiene la deuda cubierta con efectivo. Mira también la deuda neta.
- No dice cuándo vence. Una deuda que vence en 2045 a tipo fijo no es lo mismo que una que hay que refinanciar el año que viene a tipos más altos.
- Comparar entre sectores no sirve. El 1,73 de Duke sería alarmante en una empresa de software y es normal en una eléctrica.
Caso real: McDonald's
A cierre de 2025, McDonald's tenía 39.973 millones de dólares de deuda a largo plazo y un patrimonio neto de −1.791 millones. Su D/E no se puede interpretar. ¿Está en peligro? Las mismas cuentas de 2025 muestran un beneficio operativo de 12.393 millones frente a 1.582 millones de gastos por intereses. Haz la división: el negocio paga sus intereses con mucha holgura. El patrimonio es negativo porque McDonald's lleva años devolviendo a los accionistas, en dividendos y recompras, más de lo que retiene. Es una decisión financiera, no un síntoma de ruina. Si te hubieras quedado solo con el D/E, habrías descartado una de las máquinas de caja más estables del mercado. Y al revés: un D/E bajo en una empresa con beneficios en caída no te protege de nada.
Practica en Kaplio
Preguntas frecuentes
¿Cómo se calcula el ratio deuda patrimonio?
Se divide la deuda financiera total, es decir, préstamos y bonos a corto y largo plazo, entre el patrimonio neto que figura en el balance. Si una empresa debe 20.000 millones y su patrimonio es de 40.000, el ratio es 0,5. Algunas fuentes usan el pasivo total en lugar de la deuda financiera, y sale más alto.
¿Qué es la ratio de deuda vs patrimonio?
Es un indicador de apalancamiento: dice cuánta deuda usa una empresa por cada euro que han aportado o dejado sus accionistas. Cuanto más alto, más amplifica los resultados, para bien y para mal. Se lee junto a la deuda neta y la cobertura de intereses, porque por sí solo no indica si la deuda se puede pagar.
¿Cuál es la ratio ideal de endeudamiento?
No hay una cifra única. En industria, consumo y tecnología, un D/E por debajo de 0,5 se considera cómodo y por encima de 1 exige vigilancia. Las eléctricas reguladas funcionan con 1,5 o algo más, las aseguradoras deberían quedarse por debajo de 0,3, y en los bancos el ratio no se aplica.