Acciones de California Water Service Group (CWT): análisis fundamental y ratios clave

Resumen de Kaplio: California Water Service Group

Capitalización 3 mil M$; rango de 52 semanas 42,24 $ a 52,44 $; PER 21,3×; PER 2027 esperado 17,5×; rentabilidad por dividendo 2,8 %. Precio al cierre del 28 oct.

• Valoración: PER 21,3× (barata). Un 33 % por debajo de su mediana de diez años
• Negocio: ROE 7,6 % (justo). ROE regulado; rango sano del 8 % al 12 %
• Balance: Deuda neta/EBITDA 4,3× (sólido). Deuda neta de 4,3× el EBITDA; en el sector se tolera hasta 5,5×
• Resultados: 3 de 8 (decepcionan). 3 de 8 sobre el consenso · BPA −34 % interanual

A favor y en contra

• A favor: PER 21,3×: Un 33 % por debajo de su mediana de diez años
• A favor: Deuda neta/EBITDA 4,3×: Deuda neta de 4,3× el EBITDA; en el sector se tolera hasta 5,5×
• A favor: 11 ejercicios seguidos subiendo el dividendo (2,8 % de rentabilidad)
• En contra: Crecimiento anual del beneficio por acción 1,8 %: El beneficio por acción crece un 1,8 % al año; sano entre el 4 % y el 7 % anual
• En contra: 3 de 8: 3 de 8 sobre el consenso · BPA −34 % interanual

A su PER mediano de la década (31,5×) valdría unos 70 $ (un 48 % más); a la mediana de su sector (20,7×) valdría unos 46 $ (un 2 % menos). Precio implícito al aplicar al beneficio (o valor contable, o FFO) por acción actual los múltiplos de referencia. No es un valor razonable: es dónde cotizaría a sus múltiplos habituales.

Lo que importa en utilities: 3 de 6 cumplen

• Crecimiento anual del beneficio por acción: 1,8 %, no cumple. El beneficio por acción crece un 1,8 % al año; sano entre el 4 % y el 7 % anual
• ROE: 7,6 %, en el límite. Gana un 7,6 % sobre el patrimonio; el regulador suele permitir entre el 8 % y el 12 %
• Cobertura de intereses: 2,7×, en el límite. El beneficio operativo cubre 2,7× los intereses de la deuda; sano desde 3×
• Crecimiento anual del dividendo: 6,3 %, cumple. El dividendo crece un 6,3 % al año; sano desde el 4 % anual
• Deuda neta sobre EBITDA: 4,3×, cumple. Deuda neta de 4,3× el EBITDA anual; en utilities, sano por debajo de 5,5×
• Payout: 57,6 %, cumple. Reparte como dividendo el 57,6 % del beneficio; sano por debajo del 80 %

Las utilities son negocios regulados con deuda estructural: importan el ROE regulado, la cobertura de intereses y que el payout deje margen.

Frente a sus pares — California Water Service Group: PER 21,3×; EV/EBITDA 12,3×; ROIC 3,1 %. Pares: H2O America (PER 21,8×; EV/EBITDA 8,0×; ROIC −39,2 %), American States Water Company (PER 23,1×; EV/EBITDA 15,9×; ROIC 6,5 %), MGE Energy, Inc. (PER 18,1×; EV/EBITDA 12,5×; ROIC 4,7 %).

Ha estado más cara que hoy el 85 % del tiempo en diez años (PER semanal).

Dividendo justo: rentabilidad del 2,8 %; al menos 11 ejercicios seguidos subiéndolo (todo el historial que manejamos); crece un 8 % al año en cinco ejercicios; la caja libre de los tres últimos ejercicios solo cubre -2,8× de lo repartido; el beneficio sí lo cubre (payout del 58 %).

Con 1000 $ invertidos hoy cobrarías 27,70 $ al año (2,31 $ al mes).