Acciones de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM): análisis fundamental y ratios clave

Resumen de Kaplio: Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited

Capitalización 2,28 billones $; rango de 52 semanas 275,06 $ a 485,80 $; PER 24,9×; PER 2027 esperado 19,5×; rentabilidad por dividendo 0,98 %; próximos resultados el 21 de enero de 2027. Precio al cierre del 28 oct.

• Valoración: PER 24,9× (en precio). En línea con su mediana de diez años
• Negocio: ROIC 29 % (sólido). Rentable por encima del 10 % en 10 de los últimos 10 ejercicios; margen operativo del 58 % en 12 meses; el ejercicio 2025, el…
• Balance: Caja neta/EBITDA 0,6× (sólido). Caja neta de 0,6× el EBITDA: tiene más caja que deuda
• Resultados: 7 de 8 (acompañan). 7 de 8 sobre el consenso · BPA +44 % interanual · próximos el 21 de enero de 2027

A favor y en contra

• A favor: ROIC 29 %: Rentable por encima del 10 % en 10 de los últimos 10 ejercicios; margen operativo del 58 % en 12 meses; el ejercicio 2025, el…
• A favor: Caja neta/EBITDA 0,6×: Caja neta de 0,6× el EBITDA: tiene más caja que deuda
• A favor: 7 de 8: 7 de 8 sobre el consenso · BPA +44 % interanual · próximos el 21 de enero de 2027
• En contra: EV/EBITDA 16,3×: Cotiza a 16,3×, frente a 13,4× de media en 5 años: caro, por encima de 14,7×

A su PER mediano de la década (25,1×) valdría unos 444 $ (un 1 % más); a la mediana de su sector (32,0×) valdría unos 566 $ (un 29 % más). Precio implícito al aplicar al beneficio (o valor contable, o FFO) por acción actual los múltiplos de referencia. No es un valor razonable: es dónde cotizaría a sus múltiplos habituales.

Lo que importa en tecnología: 6 de 7 cumplen

• EV/EBITDA: 16,3×, no cumple. Cotiza a 16,3×, frente a 13,4× de media en 5 años: caro, por encima de 14,7×
• Crecimiento anual de los ingresos por acción: 19,3 %, cumple. Los ingresos por acción crecen un 19,3 % al año; en tecnología, sano desde el 15 % anual
• Margen bruto: 59,9 %, cumple. Margen bruto del 59,9 %; en semiconductores se considera sano desde el 45 %
• Caja libre sobre ingresos: 28,5 %, cumple. Convierte en caja libre el 28,5 % de lo que ingresa; sano desde el 20 %
• ROIC: 28,8 %, cumple. Gana un 28,8 % sobre el capital que invierte en el negocio; sano desde el 15 %
• Retribución en acciones sobre ingresos: 0,0 %, cumple. Reparte en acciones el 0,0 % de los ingresos; por encima del 10 % diluye al accionista
• Deuda neta sobre EBITDA: −0,6×, cumple. Caja neta de 0,6× el EBITDA: tiene más caja que deuda

Los beneficios contables de las tecnológicas se maquillan con métricas no GAAP y con retribución en acciones que no pasa por caja. Por eso se miran la caja libre sobre ingresos, la dilución y el múltiplo frente a la propia historia.

Frente a sus pares — Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited: PER 24,9×; EV/EBITDA 16,2×; ROIC 28,8 %. Pares: Intel Corp. (PER n/d; EV/EBITDA 145,2×; ROIC 0,1 %), United Microelectronics Corporation (PER 18,5×; EV/EBITDA 9,9×; ROIC 7,6 %), Tower Semiconductor Ltd. (PER 76,5×; EV/EBITDA 36,2×; ROIC 7,4 %).

Si en 2028 gana los 28,64 $ por acción que espera el consenso y cotiza a su PER actual (24,9×, más prudente que el mediano de su década, 25,1×), valdría unos 712 $, un 62 % más que hoy: un 27,3 % anual más un 0,98 % de dividendo. BPA del consenso × su PER actual, más bajo que el mediano de sus últimos diez ejercicios: mide lo que aporta el crecimiento del beneficio sin suponer que el mercado pague más que hoy. No es un valor razonable.

Ha estado más cara que hoy el 51 % del tiempo en diez años (PER semanal).

Dividendo sólido: rentabilidad del 0,98 %; 5 ejercicios seguidos subiéndolo; crece un 13 % al año en cinco ejercicios; la caja libre de los tres últimos ejercicios lo cubre 2,0×.

Con 1000 $ invertidos hoy cobrarías 9,80 $ al año (0,82 $ al mes).