Em 30 segundos
- O PER divide o preço da ação pelo resultado por ação: quantas vezes se paga o resultado anual.
- A Coca-Cola negociava com um PER de 23,0 no fecho de 2025 (69,91 dólares a dividir por 3,04 de resultado por ação).
- Um PER só diz alguma coisa quando comparado: com a média histórica da empresa, com o seu crescimento e com o setor.
- Com prejuízos o PER não faz sentido, e nas empresas cíclicas um PER baixo pode anunciar a queda do resultado.
Introdução
A 31 de dezembro de 2025, uma ação da Coca-Cola fechava nos 69,91 dólares, e a empresa tinha ganho 3,04 dólares por ação nesse ano. Quem comprava pagava 23 vezes o resultado anual. Com os dados da Kaplio a 4 de outubro de 2026, a Coca-Cola negoceia com um PER de 25,7. A PepsiCo, a eterna rival, com um PER de 16,5. Estará a Coca-Cola muito mais cara? Esse número, as vezes que se paga o resultado, é o PER, e a resposta curta é que depende daquilo com que se compara.
Explicação
O PER (rácio preço/lucro, do inglês price to earnings ratio) divide o preço de uma ação pelo resultado que a empresa obtém por cada ação num ano. Diz quantas vezes se está a pagar esse resultado. É o múltiplo de avaliação mais usado do mundo porque se calcula com dois dados que se encontram em qualquer lado.
Imagine que lhe propõem comprar a padaria do bairro. Rende 10.000 euros limpos por ano e o dono pede 150.000. Está a pagar 15 vezes o resultado: um PER de 15. Se o resultado não mudasse, levaria 15 anos a recuperar o que pagou. Com uma ação passa-se o mesmo, só que se compra um bocadinho da empresa em vez da loja inteira.
Como se calcula
É preciso o preço da ação, que aparece em qualquer cotação, e o resultado por ação (RPA), que a empresa publica na demonstração de resultados: resultado líquido a dividir pelo número de ações. Divida o primeiro pelo segundo. Dá o mesmo dividir a capitalização bolsista pelo resultado líquido total.
Repare em que resultado usa. O PER histórico usa o resultado do último ano publicado ou dos últimos doze meses. O PER prospetivo usa a previsão dos analistas para o ano seguinte, e depende de que acertem. Ao comparar duas empresas, use o mesmo tipo para ambas.
Um truque útil: inverter o rácio. Dividindo 1 pelo PER obtém-se a rendibilidade do resultado (earnings yield). Com um PER de 23, é de 4,3%: o que o seu dinheiro renderia se a empresa distribuísse todo o resultado. Assim pode compará-lo com o que paga uma obrigação ou um depósito.
Fórmula
PER = Preço da ação / Resultado por ação (RPA)
RPA = Resultado líquido / Número de ações
Também: PER = Capitalização bolsista / Resultado líquido
Rendibilidade do resultado = 1 / PER
Exemplo
A tabela compara o PER de quatro grandes empresas de consumo básico com os últimos doze meses, a 4 de outubro de 2026. Leia-a assim: quantos anos do resultado atual se pagam por cada ação. A Coca-Cola negoceia a 25,7 vezes. A PepsiCo, a 16,5. A Procter & Gamble, a 21,5. A Colgate-Palmolive, a 33,1: a mais cara do grupo por este critério.
Passo a passo: Coca-Cola no fecho de 2025
1. Preço da ação a 31 de dezembro de 2025: 69,91 dólares.
2. Resultado por ação diluído de 2025, segundo o relatório anual 10-K: 3,04 dólares.
3. Divida o preço pelo resultado por ação: PER de 23,0.
4. Rendibilidade do resultado = 1 / 23,0 = 4,3%.
Porque é que a tabela diz 25,7 e o passo a passo, 23,0? Porque são duas fotografias diferentes. O passo a passo usa o preço e o resultado do fecho de 2025; a tabela, o preço de outubro de 2026 e o resultado dos últimos doze meses. Se o PER subiu, a ação encareceu mais depressa do que cresceu o resultado. Veja sempre a data antes de comparar dois PER.
Antes de abrir a ficha: a Colgate-Palmolive está mais cara do que a sua própria média de dez anos, ou só mais cara do que as rivais? Não é o mesmo, e a secção seguinte explica porquê.
Exemplo com dados reais
| Empresa | Ticker | PER |
|---|---|---|
| The Coca-Cola Company | KO | 25,7 |
| PepsiCo, Inc. | PEP | 16,5 |
| The Procter & Gamble Company | PG | 21,5 |
| Colgate-Palmolive Company | CL | 33,1 |
Como interpretar
Como se interpreta
Um PER não é alto nem baixo em abstrato. A comparação mais útil é com a história da própria empresa: é a que o Resumo de cada ficha da Kaplio usa.
| Comparação | Barata | Normal | Cara |
|---|---|---|---|
| PER atual face à média de 10 anos | menos de 90% da média | 90-110% | mais de 110% |
| PER face ao crescimento (Peter Lynch) | PER menor do que o crescimento anual do resultado | parecidos | PER muito maior do que o crescimento |
Cada setor tem o seu nível. Os bancos e as petrolíferas costumam negociar com PER baixos porque o resultado é cíclico; as tecnológicas que crescem depressa, com PER altos, porque o mercado paga pelo resultado futuro. Compare sempre dentro do mesmo setor. Benjamin Graham, em «O Investidor Inteligente», pedia ao investidor defensivo que não pagasse mais de 15 vezes o resultado médio dos três últimos anos. Lynch acrescentava o crescimento, como se explica na lição do PEG.
Armadilhas e limites
1. O PER negativo. Se a empresa perde dinheiro, o PER sai negativo e não significa nada. A Intel teve prejuízos de 4,38 dólares por ação em 2024 e de 0,06 em 2025: não tinha PER. A Kaplio mostra-o como «não aplicável».
2. As cíclicas enganam ao contrário. Uma siderúrgica ou uma empresa de transporte marítimo tem o PER mais baixo precisamente no pico do ciclo, quando o resultado é recorde e está prestes a cair. Aqui um PER baixo pode ser o pior sinal.
3. Um resultado extraordinário. Vender uma filial inflaciona o resultado de um ano e afunda o PER. Veja de onde vem o resultado antes de festejar que a ação está barata.
4. O PER não vê a dívida. Duas empresas com o mesmo PER podem ter dívidas muito diferentes. Para isso existe o valor da empresa.
Caso real: a Intel, quando o PER desaparece
Com prejuízos em 2024 e 2025, o PER da Intel deixou de existir. Quem só olhava para esse número ficou sem nada para olhar. Nestes casos é preciso passar a outras ferramentas: as vendas, a caixa e a dívida. O PER é o ponto de partida, nunca a conclusão.
Pratique na Kaplio
Perguntas frequentes
Como interpretar o PER de uma ação?
O PER indica quantas vezes se paga o resultado anual da empresa. Um PER de 15 significa que, com o resultado de hoje, levaria 15 anos a recuperar o preço. Para o interpretar, compare-o com a média histórica da própria empresa, com o ritmo de crescimento e com empresas do mesmo setor, nunca com um número mágico universal.
Qual é um bom PER?
Não existe um PER bom universal. Como referência, Benjamin Graham pedia ao investidor defensivo que não pagasse mais de 15 vezes o resultado médio de três anos, e Peter Lynch queria um PER não superior ao crescimento anual do resultado. Um PER abaixo da média histórica da própria empresa costuma ser o melhor ponto de partida.
O que significa um PER alto ou baixo?
Um PER alto significa que o mercado paga muito pelo resultado atual porque espera que cresça, ou que a ação está cara. Um PER baixo pode indicar uma oportunidade ou que o mercado espera uma queda do resultado, como nas cíclicas no seu melhor ano. O número sozinho não responde: é preciso procurar o motivo.
Como saber se uma ação está cara ou barata?
Compare o PER atual com a média de dez anos da própria empresa: abaixo de 90% dessa média está barata, acima de 110% está cara. Depois confirme com o crescimento do resultado e com os pares do setor. Se a empresa tiver prejuízos, o PER não serve e é preciso olhar para as vendas, a caixa e a dívida.